Válka mezi Ruskem a Ukrajinou bohužel nejeví žádné známky ústupu. Hodně se mluví o příměří a potenciální mírové dohodě, ale hmatatelných důkazů o diplomatickém průlomu je v době psaní tohoto článku málo. Investoři proto věnují pozornost akciím obranných společností, jako je Raytheon Technologies (NYSE:RTX). Akcie RTX od počátku roku vyskočily o 11 % a snadno tak překonaly index S&P 500.
Velká část nárůstu společnosti Raytheon přišla od doby, kdy Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Investoři by si mohli myslet, že růst akcií obranného průmyslu bude jen zábleskem, který skončí, jakmile ustanou válečné akce.
To je však krátkozraký pohled, který opomíjí širší cyklické síly ve hře. Jak uvidíte, i kdyby se naplnil ten nejlepší scénář a konflikt na Ukrajině zítra skončil, společnosti jako Raytheon mají stále předpoklady k tomu, aby v příštích letech dosahovaly solidních výsledků.
Zdroj: Shutterstock
Až do minulého měsíce se akcie obranných společností obchodovaly na historicky nejlevnějších úrovních. Částečně to bylo způsobeno tím, že svět byl z hlediska výdajů na obranu v útlumu.
Bidenova administrativa loni stáhla vojáky z Afghánistánu, což vedlo k prudkému výprodeji v obranném sektoru. Ukončení tohoto konfliktu vedlo k menšímu prodeji vybavení a přímo k poklesu obranných kontraktačních služeb. Vyvolal také dojem, že Spojené státy ustupují ze světové scény, aby se více soustředily na své domácí záležitosti.
Není třeba dodávat, že se celé toto vnímání v poslední době obrátilo o 180 stupňů. Nyní všichni mluví o mobilizaci vojáků a obranné výzbroji. NATO je opět horkým tématem diskusí. A co je možná nejdůležitější, hlavní mocnosti, jako je Německo a Japonsko, se zavázaly k masivnímu zvýšení svých výdajů na obranu do budoucna. Například Japonsko od 60. let minulého století nevydávalo na obranu více než 1 % svého HDP, ale v příštích letech plánuje tuto hodnotu překonat.
Další zásadní věcí v obranném sektoru je to, že má obrovské časové rezervy. Objednáte si například nový model stíhačky a jednotlivé letouny budou dodány v průběhu mnoha let. A pak často přibudou další příjmy z údržby, služeb a náhradních dílů k tomuto letadlu. Dnešní objednávka může snadno vést k 10 nebo 15 letům opakujících se příjmů.
Zdroj: Shutterstock
To vše znamená, že vzhledem k tomu, že země jako Německo a Japonsko – o USA nemluvě – nyní zvyšují své vojenské výdaje, povede to k nadprůměrnému růstu příjmů dodavatelů obranných letadel v průběhu roku 2020. Akcie jako Raytheon se před vypuknutím tohoto konfliktu prodávaly za méně než patnáctinásobek relativně nízkých zisků. Když k tomu připočteme vyšší násobek ceny vůči zisku (P/E) do budoucna a více vojenských zakázek, je obloha pro tento sektor čistá.
Těžko zde můžeme namítat proti vlastnictví některých obranných akcií jako skupiny. Od loňského léta intenzivně nakupuji akcie společnosti Lockheed Martin (NYSE:LMT) a ve společnosti Raytheon mám pozici ještě z doby, kdy se před fúzí jmenovala United Technologies. Obranné tituly jsou skvělou součástí portfolia ve většině ekonomických podmínek a v té současné obzvlášť.
Zdroj: Unsplash
Je však Raytheon nejatraktivnější akcií obranného průmyslu? Pokud jde o jediné jméno, je těžké argumentovat proti rozsáhlému sortimentu vojenského a leteckého vybavení společnosti Lockheed, který zahrnuje spoustu produktových řad. Jako volba jednoho jména „set and forget“ vyniká Lockheed kombinací vnitřní diverzifikace, silné dividendové politiky a atraktivního ocenění.
Válka mezi Ruskem a Ukrajinou bohužel nejeví žádné známky ústupu. Hodně se mluví o příměří a potenciální mírové dohodě, ale hmatatelných důkazů o diplomatickém průlomu je v době psaní tohoto článku málo. Investoři proto věnují pozornost akciím obranných společností, jako je Raytheon Technologies . Akcie RTX od počátku roku vyskočily o 11 % a snadno tak překonaly index S&P 500.Velká část nárůstu společnosti Raytheon přišla od doby, kdy Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Investoři by si mohli myslet, že růst akcií obranného průmyslu bude jen zábleskem, který skončí, jakmile ustanou válečné akce.To je však krátkozraký pohled, který opomíjí širší cyklické síly ve hře. Jak uvidíte, i kdyby se naplnil ten nejlepší scénář a konflikt na Ukrajině zítra skončil, společnosti jako Raytheon mají stále předpoklady k tomu, aby v příštích letech dosahovaly solidních výsledků.Zdroj: ShutterstockAž do minulého měsíce se akcie obranných společností obchodovaly na historicky nejlevnějších úrovních. Částečně to bylo způsobeno tím, že svět byl z hlediska výdajů na obranu v útlumu.Bidenova administrativa loni stáhla vojáky z Afghánistánu, což vedlo k prudkému výprodeji v obranném sektoru. Ukončení tohoto konfliktu vedlo k menšímu prodeji vybavení a přímo k poklesu obranných kontraktačních služeb. Vyvolal také dojem, že Spojené státy ustupují ze světové scény, aby se více soustředily na své domácí záležitosti.Není třeba dodávat, že se celé toto vnímání v poslední době obrátilo o 180 stupňů. Nyní všichni mluví o mobilizaci vojáků a obranné výzbroji. NATO je opět horkým tématem diskusí. A co je možná nejdůležitější, hlavní mocnosti, jako je Německo a Japonsko, se zavázaly k masivnímu zvýšení svých výdajů na obranu do budoucna. Například Japonsko od 60. let minulého století nevydávalo na obranu více než 1 % svého HDP, ale v příštích letech plánuje tuto hodnotu překonat.Chcete využít této příležitosti?Další zásadní věcí v obranném sektoru je to, že má obrovské časové rezervy. Objednáte si například nový model stíhačky a jednotlivé letouny budou dodány v průběhu mnoha let. A pak často přibudou další příjmy z údržby, služeb a náhradních dílů k tomuto letadlu. Dnešní objednávka může snadno vést k 10 nebo 15 letům opakujících se příjmů.Zdroj: ShutterstockTo vše znamená, že vzhledem k tomu, že země jako Německo a Japonsko – o USA nemluvě – nyní zvyšují své vojenské výdaje, povede to k nadprůměrnému růstu příjmů dodavatelů obranných letadel v průběhu roku 2020. Akcie jako Raytheon se před vypuknutím tohoto konfliktu prodávaly za méně než patnáctinásobek relativně nízkých zisků. Když k tomu připočteme vyšší násobek ceny vůči zisku do budoucna a více vojenských zakázek, je obloha pro tento sektor čistá.Těžko zde můžeme namítat proti vlastnictví některých obranných akcií jako skupiny. Od loňského léta intenzivně nakupuji akcie společnosti Lockheed Martin a ve společnosti Raytheon mám pozici ještě z doby, kdy se před fúzí jmenovala United Technologies. Obranné tituly jsou skvělou součástí portfolia ve většině ekonomických podmínek a v té současné obzvlášť.Zdroj: UnsplashJe však Raytheon nejatraktivnější akcií obranného průmyslu? Pokud jde o jediné jméno, je těžké argumentovat proti rozsáhlému sortimentu vojenského a leteckého vybavení společnosti Lockheed, který zahrnuje spoustu produktových řad. Jako volba jednoho jména „set and forget“ vyniká Lockheed kombinací vnitřní diverzifikace, silné dividendové politiky a atraktivního ocenění.
