Spotify se v současném rizikovém prostředí nemůže posunout

Akcie SPOT jsou růstové akcie v hodnotovém prostředí, což nefunguje. Akcie Spotify (NYSE:SPOT) zaznamenaly pokrok, ale nevidím důvod, proč by měly růst ze současných úrovní. Ze zprávy o únorových výsledcích společnosti se sídlem v Lucembursku lze vyvodit pozitiva i negativa. Celkový tah by však neměl investory nijak přesvědčit o tom, že se ceny výrazněji pohnou směrem vzhůru. To neznamená, že by pozitiva nebyla podstatná - k těm se dostaneme za chvíli -, ale jde jen o to, že problémy Spotify budou firmu trápit i nadále. To by mělo vést k tomu, že ceny akcií půjdou minimálně v prvním čtvrtletí do strany. Začněme tím dobrým a pak se pusťme do toho špatného, přičemž je třeba poznamenat, že tentokrát to špatné převažuje nad tím dobrým. Pozitiva pro akcie SPOT Většina pozitiv pro společnost Spotify se týká aspektů růstu. Investory, kteří berou v úvahu růst počtu uživatelů Spotify a jeho vztah k růstu nejvyššího příjmu, by firma mohla velmi dobře zaujmout a koupit její akcie. Široké metriky tuto myšlenku podporují: Celkový počet aktivních měsíčních uživatelů se do konce čtvrtého čtvrtletí roku 21 zvýšil o 18 % na 406 milionů. To je pěkná metrika, ale skutečně působivé je, že 18% nárůst počtu uživatelů se ve stejném období promítl do 24% nárůstu celkových příjmů. Jinými slovy, společnost Spotify dokázala mezi koncem roku 2020 a koncem roku 2021 získat spoustu zákazníků s vysokou hodnotou. Ve stejném období dosáhla společnost Spotify obzvláště výrazného pokroku v růstu příjmů z reklamy. Ty se zvýšily o 40 %. Společnost se snaží zvýšit příjmy podporované reklamou, aby byla méně závislá na prémiovém předplatném jako hnací síle svého nejvyššího příjmu. Přesto i v roce 2021 vzrostly prémiové předplatné o silných 22 %, což předstihlo růst uživatelské základny firmy. To je ale pro firmu asi tak nejlepší, jak to jen jde. Nakonec Spotify stále trápí stejné problémy. Negativa pro akcie SPOT Spotify už není stejnou společností, jakou byla v době vrcholící pandemie Covid-19. V současné době je Spotify na vrcholu. Spotřeba digitálních médií dosáhla vrcholu, protože lidé byli zavření a uvízli uvnitř. Tato prostá pravda podpořila vysoké ocenění společností na trhu, včetně Spotify. Investorům tehdy bylo jedno, že Spotify stále produkuje ztráty. Ale teď je to určitě zajímá. Problém je v tom, že ačkoli Spotify míří správným směrem, pokud jde o ztráty, situace se nezlepšuje dostatečně rychle. Čistá ztráta 581 milionů eur, kterou společnost vykázala v roce 2020, se do konce roku 2021 působivě zmenšila na čistou ztrátu 34 milionů eur. S těmito čistými ztrátami je však spojeno mnoho velmi negativních momentů. Za prvé, ztráty společnosti Spotify ve 4. čtvrtletí byly obzvláště nepříjemné: Společnost v tomto čtvrtletí vykázala čistou ztrátu 39 milionů eur. Za celý rok 2021 vykázala ztrátu pouze 34 milionů eur. To znamená, že v prvních třech čtvrtletích roku 2021 byla v černých číslech, ale pak vše vrátila a ještě mnohem více. To musí trh znepokojovat. Skutečný problém však vidím v očekávaných ztrátách do budoucna. Společnost Spotify poskytla výhled očekávané čisté ztráty ve výši 67 milionů eur v prvním čtvrtletí. Rok 2022 nebyl k technologickým akciím přívětivý. Ale i kdyby se to okamžitě změnilo a technologické akcie se vrátily do módy, není to dobré. Ztráty se postupně zvyšují, nebo se to alespoň očekává. Co dělat Proto by akcie společnosti SPOT měly zůstat v prvním čtvrtletí přinejlepším beze změny. Nic nenasvědčuje tomu, že by nyní vypadaly atraktivně. Alespoň ne z toho, co vidím ve zprávě o výsledcích. Společnost stále prodělává a poskytla pokyny, které naznačují, že tomu tak bude i nadále. Společnost bude muset zvýšit příjmy z reklamy prostřednictvím rozhlasového vysílání a získat větší procento příjmů v poměru k předplatnému. Až prokáže, že se při tom může přiblížit ziskovosti, pak stojí za to se na ni podívat. Do té doby se jedná o růstovou akcii, které chybí pozitivní nálada na trhu.