Jefferies uvádí způsoby obchodování podle dvou ekonomických scénářů

Hospodářský růst se po banálním roce 2021 chystá zpomalit. Americká ekonomika loni rostla nejrychlejším tempem od roku 1984. Naproti tomu ukazatel GDPNow atlantské centrální banky aktuálně sleduje přírůstek hrubého domácího produktu v prvním čtvrtletí ve výši 1,3 % oproti 6,9% anualizovanému tempu ve čtvrtém čtvrtletí.

Vzhledem k tomu, že Fed zvyšuje úrokové sazby a snižuje svou rozvahu, aby řešil nebývale vysokou inflaci, účastníci trhu se stále více obávají rizika recese.

„Současná politika Fedu a jestřábí komentáře, momentální inverze křivky a klesající prognózy hospodářského růstu obrátily pozornost směrem ke konci cyklu,“ uvedli v úterý ve své poznámce analytici akciového výzkumu Jefferies.

Hlavní ekonomka Jefferies Aneta Markowská nevidí recesi v roce 2023. Vzhledem k tomu, že domácnosti a podniky mají k dispozici více hotovosti než v předchozích hospodářských cyklech, Markowska očekává, že poptávka nebude tak citlivá na růst úrokových sazeb.

Podle Jefferies by však Fed mohl jednat agresivněji, aby zkrotil rostoucí ceny, čímž by došlo k rychlejšímu poklesu ekonomiky, než se očekává.

„Fed by mohl vždy jednat neočekávaně a ekonomika by mohla na zpřísnění reagovat nevyzpytatelně, což vyvolalo debatu kolem načasování případného zpomalení,“ uvedla poznámka.

Chcete využít této příležitosti?

Jefferies identifikovala nejlepší akcie, které by v daném okamžiku odpovídaly dvěma různým scénářům, které firma popsala jako „okamžitou recesi nebo zdlouhavou fázi útlumu tohoto hospodářského cyklu“.

Scénář 1: Zpomalení
Jefferies označila scénář delšího zpomalení za „ekonomický soumrak“. Podívejte se na pět akcií, které firma v tomto případě doporučuje.

Na tomto seznamu zaujímají významné místo akcie společností zaměřených na spotřební zboží, protože analytici sázejí na to, že peněžní polštáře zákazníků mohou v případě delšího zpomalení růstu těchto společností vést k lepším výsledkům.

Například řetězec restaurací a zábavních podniků Dave & Buster’s. Podle analytika společnosti Jefferies Andyho Barishe má tato společnost „dobrou pozici pro využití latentní poptávky spotřebitelů po službách/zážitcích a vzhledem k podnikání v oblasti zábavy/her je ze všech modelů vlastněných společností nejvíce izolována od inflačních protivětrů“.

Podle Jefferies by z prostředí „ekonomického soumraku“ mohl těžit také maloobchodní prodejce TJX Companies. Podle analytika Coreyho Tarloweho by hodnotová pozice společnosti mohla přilákat nové zákazníky, zatímco inflace zároveň umožňuje společnosti TJX zvýšit ceny a podpořit růst tržeb.

V sektoru plateb by podle Jefferies mohl být Block výkonnějším investorem. Podle analytika Trevora Williamse by měl produkt Block Cash App s expozicí vůči spotřebitelům s nižšími příjmy těžit z inflace mezd.

Na seznam „ekonomického soumraku“ Jefferies se dostaly také společnosti Booking Holdings a Macy’s. Všechny akcie v koši firmy mají nákupní hodnocení.

Scénář 2: Recese
Pokud ekonomika poklesne dříve, než se očekává, Jefferies vyložila akcie pro prostředí recese. Podívejte se na pět akcií, které firma vybrala.

Akcie na tomto seznamu směřovaly k defenzivním titulům, jako jsou základní spotřební zboží, které mají tendenci být stabilní bez ohledu na to, jak se vyvíjí celý trh.

Analytik Barish, který se zabývá restauracemi, považuje v tomto scénáři za nejlepší volbu společnost McDonald’s, protože „by očekával pokračující odolnost obchodního modelu díky rozsahu, pohodlí a cenové síle“.

Dollar General je dalším potenciálním recesistou, který by mohl dosáhnout lepších výsledků vzhledem k hodnotové orientaci tohoto diskontního maloobchodního řetězce. „DG má tendenci dosahovat dobrých výsledků ve všech tržních cyklech,“ tvrdí Tarlowe. Analytik maloobchodu uvedl, že „v případě recese a následného poklesu spotřebitelů by společnost mohla dosáhnout značných zisků podílu a přírůstku zákazníků“.

Pokud jde o hodnotu, spotřebitelská analytička Stephanie Wissinková ze společnosti Jefferies považuje Walmart za nejlepší volbu v případě recese. Poznamenala, že vysoká expozice Walmartu v oblasti potravinářských výrobků by mohla těžit ze zúžení peněženek, protože spotřebitelé se rozhodnou více jíst doma.

Na seznamu příjemců recese se podle Jefferies objevují také společnosti Mondelez International a Bank of New York Mellon.

Vzhledem k tomu, že investoři zvažují ekonomický výhled USA, společnost Jefferies se podělila o návod na obchodování s akciemi pro dva možné scénáře: prodloužené zpomalení ekonomiky nebo bezprostřední recesi. Hospodářský růst se po banálním roce 2021 chystá zpomalit. Americká ekonomika loni rostla nejrychlejším tempem od roku 1984. Naproti tomu ukazatel GDPNow atlantské centrální banky aktuálně sleduje přírůstek hrubého domácího produktu v prvním čtvrtletí ve výši 1,3 % oproti 6,9% anualizovanému tempu ve čtvrtém čtvrtletí. Vzhledem k tomu, že Fed zvyšuje úrokové sazby a snižuje svou rozvahu, aby řešil nebývale vysokou inflaci, účastníci trhu se stále více obávají rizika recese. "Současná politika Fedu a jestřábí komentáře, momentální inverze křivky a klesající prognózy hospodářského růstu obrátily pozornost směrem ke konci cyklu," uvedli v úterý ve své poznámce analytici akciového výzkumu Jefferies. Zdroj: Bloomberg Hlavní ekonomka Jefferies Aneta Markowská nevidí recesi v roce 2023. Vzhledem k tomu, že domácnosti a podniky mají k dispozici více hotovosti než v předchozích hospodářských cyklech, Markowska očekává, že poptávka nebude tak citlivá na růst úrokových sazeb. Podle Jefferies by však Fed mohl jednat agresivněji, aby zkrotil rostoucí ceny, čímž by došlo k rychlejšímu poklesu ekonomiky, než se očekává. "Fed by mohl vždy jednat neočekávaně a ekonomika by mohla na zpřísnění reagovat nevyzpytatelně, což vyvolalo debatu kolem načasování případného zpomalení," uvedla poznámka. Jefferies identifikovala nejlepší akcie, které by v daném okamžiku odpovídaly dvěma různým scénářům, které firma popsala jako "okamžitou recesi nebo zdlouhavou fázi útlumu tohoto hospodářského cyklu". Scénář 1: ZpomaleníJefferies označila scénář delšího zpomalení za "ekonomický soumrak". Podívejte se na pět akcií, které firma v tomto případě doporučuje. Na tomto seznamu zaujímají významné místo akcie společností zaměřených na spotřební zboží, protože analytici sázejí na to, že peněžní polštáře zákazníků mohou v případě delšího zpomalení růstu těchto společností vést k lepším výsledkům. Například řetězec restaurací a zábavních podniků Dave & Buster's. Podle analytika společnosti Jefferies Andyho Barishe má tato společnost "dobrou pozici pro využití latentní poptávky spotřebitelů po službách/zážitcích a vzhledem k podnikání v oblasti zábavy/her je ze všech modelů vlastněných společností nejvíce izolována od inflačních protivětrů". Podle Jefferies by z prostředí "ekonomického soumraku" mohl těžit také maloobchodní prodejce TJX Companies. Podle analytika Coreyho Tarloweho by hodnotová pozice společnosti mohla přilákat nové zákazníky, zatímco inflace zároveň umožňuje společnosti TJX zvýšit ceny a podpořit růst tržeb. Zdroj: Bloomberg V sektoru plateb by podle Jefferies mohl být Block výkonnějším investorem. Podle analytika Trevora Williamse by měl produkt Block Cash App s expozicí vůči spotřebitelům s nižšími příjmy těžit z inflace mezd. Na seznam "ekonomického soumraku" Jefferies se dostaly také společnosti Booking Holdings a Macy's. Všechny akcie v koši firmy mají nákupní hodnocení. Scénář 2: RecesePokud ekonomika poklesne dříve, než se očekává, Jefferies vyložila akcie pro prostředí recese. Podívejte se na pět akcií, které firma vybrala. Akcie na tomto seznamu směřovaly k defenzivním titulům, jako jsou základní spotřební zboží, které mají tendenci být stabilní bez ohledu na to, jak se vyvíjí celý trh. Analytik Barish, který se zabývá restauracemi, považuje v tomto scénáři za nejlepší volbu společnost McDonald's, protože "by očekával pokračující odolnost obchodního modelu díky rozsahu, pohodlí a cenové síle". Dollar General je dalším potenciálním recesistou, který by mohl dosáhnout lepších výsledků vzhledem k hodnotové orientaci tohoto diskontního maloobchodního řetězce. "DG má tendenci dosahovat dobrých výsledků ve všech tržních cyklech," tvrdí Tarlowe. Analytik maloobchodu uvedl, že "v případě recese a následného poklesu spotřebitelů by společnost mohla dosáhnout značných zisků podílu a přírůstku zákazníků". Zdroj: Bloomberg Pokud jde o hodnotu, spotřebitelská analytička Stephanie Wissinková ze společnosti Jefferies považuje Walmart za nejlepší volbu v případě recese. Poznamenala, že vysoká expozice Walmartu v oblasti potravinářských výrobků by mohla těžit ze zúžení peněženek, protože spotřebitelé se rozhodnou více jíst doma. Na seznamu příjemců recese se podle Jefferies objevují také společnosti Mondelez International a Bank of New York Mellon.