JPMorgan se líbí akcie energetických společností a vidí pokračování rallye

Energetické akcie jsou letos zdaleka nejvýkonnější skupinou indexu S&P 500, a přesto se banka JPMorgan domnívá, že obchod teprve začíná. Firma ve čtvrtek zopakovala svůj býčí postoj a označila tento sektor za své doporučení "highest conviction" overweight. Sektor se v poslední době potýká s určitým oslabením a v dubnu poklesl o 2 %. Pro rok 2022 jsou však akcie energetických společností do středečního závěru stále v plusu 34,6 %. Druhým a třetím nejlepším sektorem jsou sekáče a utility, které za rok vzrostly o 2 %, resp. 1,5 %. Energetika je také nejvýkonnějším sektorem za poslední rok po prudkém růstu cen ropy a plynu. Tato lepší výkonnost následuje po letech, kdy tento sektor vykazoval nevýrazné výnosy. Přesto byl nedávný nárůst extrémní, což vyvolává otázky, zda může rally tohoto rozsahu pokračovat. Býčí scénář JPMorgan se soustředí na prognózy rychlého růstu zisků a mnohonásobného přehodnocení, protože poptávka po fosilních palivech nadále roste a zároveň nabídka zůstává omezená. "Rovnováha mezi nabídkou a poptávkou je i nadále nakloněna ve prospěch zlepšující se poptávky s vyššími cenami komodit, zatímco růst nabídky by měl zůstat narušen politikami ESG a rostoucími náklady na kapitál," napsali stratégové banky pod vedením Dubravka Lakose ve zprávě klientům. JPMorgan předpovídá, že poptávka po energiích převýší do roku 2030 nabídku o 20 %, což si vyžádá přírůstek kapitálu ve výši 1 bilionu USD, aby se tento rozdíl do konce desetiletí vyrovnal. "Ačkoli se zájem a nálada investorů v uplynulém roce zřetelně přehoupla z rekordních minim, energetické akcie zdaleka nezohledňují silné a udržitelné vyhlídky na fundamenty a návratnost pro akcionáře," dodala banka. Díky dlouholetému zaostávání výkonnosti energetických akcií tvoří nyní tento sektor pouhá 4 % indexu S&P 500. Lakos poznamenal, že to je výrazně pod dvacetiletým průměrem 8 % a méně než 16 % v roce 2008. Dodal, že energetika vypadá obzvláště atraktivně na pozadí geopolitického napětí a inflace, protože je "přímým vstupem do všech segmentů ekonomiky a přirozeným zajištěním". Lakos poznamenal, že skupina se v současné době obchoduje na 9,5násobku forwardového zisku, což je výrazně pod dřívějšími úrovněmi, a to navzdory skutečnosti, že společnosti snižují výdaje a zvyšují marže. Vzhledem k tomu, že energetické společnosti vykazují nejvyšší zisky za poslední roky, vypadá podle JPMorgan tato skupina nyní "velmi atraktivně" z hodnotového, růstového i kvantitativního hlediska. "Důvody a ocenění jsou pro tento sektor přesvědčivé a očekáváme, že poklesy budou nakupovány od rozšiřující se investorské základny, včetně energetických společností, které obnovují zpětný odkup akcií," uvedla firma. V rámci sektoru je Occidental nejvýkonnější akcií v tomto roce, když si připsal přibližně 90 %. Marathon Oil, Coterra Energy a Halliburton si připsaly nejméně 50 %. Oneok a Phillips 66 jsou dvě nejhůře výkonné složky v tomto roce, ale i tak vzrostly o 11 %, resp. 15 %.