Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) oznámila 8. března koupi společnosti Mandiant (NASDAQ:MNDT) za 23 USD na akcii. Podle konečné dohody se společností bude transakce stát 5,4 miliardy dolarů v hotovosti. Pokud se společnosti Alphabet podaří udržet takovou aktivitu, mohli by to analytici a trh považovat za katalyzátor, který by mohl akcie GOOG posunout výše.
Podle agentury Bloomberg je tato „malá“ akvizice v hodnotě 5,4 miliardy dolarů stále druhou největší v její historii. V roce 2012 koupila za 12,5 miliardy dolarů společnost Motorola, která se však nikdy neproměnila ve významný zdroj příjmů společnosti. Později ji v roce 2014 prodala společnosti Lenovo za 2,91 miliardy dolarů, což znamenalo velkou ztrátu. To společnost pravděpodobně na dlouhou dobu zchladilo od velkých akvizic.
Zdroj: Getty Images
Od té doby však její konkurent Microsoft (NASDAQ:MSFT) v roce 2016 koupil LinkedIn za 26,2 miliardy dolarů v hotovosti. Nedávno také učinil nabídku na převzetí společnosti Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) za 68,7 miliardy dolarů. Akvizice LinkedIn je obecně považována za velký úspěch společnosti Microsoft, stejně jako akvizice Activision Blizzard. Jinými slovy, Google může zůstat pozadu, alespoň v myslích investorů. Společnost Alphabet to vidí a uvědomuje si, že možná bude muset využít svůj peněžní tok nejen na odkup akcií.
Masivní odkupy akcií společností Google
V loňském roce společnost Alphabet odkoupila 50,3 miliardy dolarů svých akcií, což představuje 75 % jejího volného peněžního toku (FCF) ve výši 67,0 miliardy dolarů a téměř 20 % (19,5 %) jejích příjmů ve výši 257,6 miliardy dolarů v roce 2021.
Až společnost Alphabet 26. dubna oznámí své hospodářské výsledky za první čtvrtletí, budou investoři sledovat, kolik utratí za zpětný odkup akcií. V minulém čtvrtletí společnost vyprodukovala 18,55 miliardy dolarů ve formě FCF (jak je vidět na straně 7 její zprávy o výsledcích).
Během čtvrtletí odkoupila zpět akcie v hodnotě 13,473 miliardy USD, jak je vidět na straně 6 v řádku „Odkup kmenových a kapitálových akcií“. Tím spotřebovala 72,6 % svých FCF. V průběhu čtvrtletí uskutečnila akvizice za pouhých 385 milionů USD, což představuje méně než 2 % FCF. Zbytek FCF byl použit na splátky dluhu a platby za odměny v podobě akcií.
Zdroj: Canva
Obrovskou část FCF vynaloženou na zpětné odkupy mohou někteří považovat za politicky nevhodnou. Například deník New York Times nedávno uvedl, že zdanění zpětných odkupů by mohlo být pro vládu způsobem, jak zvýšit daňové příjmy.
Zpětné odkupy však velkým společnostem, jako je Alphabet, umožňují snížit počet akcií a zvýšit tak zisk na akcii. Pomáhá to také zvýšit cenu akcií na vyšší hodnotové ukazatele. V podstatě se jedná o návrat kapitálu akcionářům a je mnohem daňově efektivnější než výplata dividend investorům.
Proč by akcie GOOG mohly růst
Podle průzkumů analytiků provedených společností Refinitiv (Yahoo! Finance) analytici předpokládají, že tržby v letošním roce vzrostou na 303,76 miliardy USD a v roce 2023 na 351,2 miliardy USD. To je o 17,9 % více než v loňském roce, kdy tržby dosáhly 257,6 miliardy dolarů. V roce 2023 budou tržby téměř o 100 miliard dolarů vyšší, což je o 36,3 % více než v roce 2021.
Z toho vyplývá, že volné peněžní toky společnosti Alphabet explodují. Například v roce 2021 představoval její FCF ve výši 67 miliard dolarů 26 % jejích tržeb ve výši 257,6 miliardy dolarů. Ve čtvrtém čtvrtletí činila marže FCF 24,6 %. Předpokládejme tedy, že čtvrtina příjmů v letech 2022 a 2023 se stane volným peněžním tokem.
Zdroj: Getty Images
To znamená, že v roce 2023 bude její FCF činit až 88 miliard USD (tj. 0,25 x 351 mld. USD). To je o 20,75 USD více než 67 miliard USD, které společnost vygenerovala v roce 2021. Pokud Alphabet vynaloží tři čtvrtiny této částky na zpětné odkupy, bude na odkupy akcií vynakládat 65,8 miliardy USD. To je obrovská částka na zpětný odkup, která představuje 3,89 % její dnešní tržní hodnoty 1,689 bilionu dolarů.
Zdá se proto logické, že se společnost obrátí na akvizice, které jí pomohou rozvíjet větší část těchto FCF do budoucna. Očekávejte, že akcie společnosti GOOG budou v příštích dvou letech těžit z těchto akvizic i z obrovských zpětných odkupů akcií.
Akcie GOOG by mohly těžit z akvizic společnosti Alphabet a také z odkupů akcií.
Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) oznámila 8. března koupi společnosti Mandiant (NASDAQ:MNDT) za 23 USD na akcii. Podle konečné dohody se společností bude transakce stát 5,4 miliardy dolarů v hotovosti. Pokud se společnosti Alphabet podaří udržet takovou aktivitu, mohli by to analytici a trh považovat za katalyzátor, který by mohl akcie GOOG posunout výše.
Podle agentury Bloomberg je tato "malá" akvizice v hodnotě 5,4 miliardy dolarů stále druhou největší v její historii. V roce 2012 koupila za 12,5 miliardy dolarů společnost Motorola, která se však nikdy neproměnila ve významný zdroj příjmů společnosti. Později ji v roce 2014 prodala společnosti Lenovo za 2,91 miliardy dolarů, což znamenalo velkou ztrátu. To společnost pravděpodobně na dlouhou dobu zchladilo od velkých akvizic.
Zdroj: Getty Images
Od té doby však její konkurent Microsoft (NASDAQ:MSFT) v roce 2016 koupil LinkedIn za 26,2 miliardy dolarů v hotovosti. Nedávno také učinil nabídku na převzetí společnosti Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) za 68,7 miliardy dolarů. Akvizice LinkedIn je obecně považována za velký úspěch společnosti Microsoft, stejně jako akvizice Activision Blizzard. Jinými slovy, Google může zůstat pozadu, alespoň v myslích investorů. Společnost Alphabet to vidí a uvědomuje si, že možná bude muset využít svůj peněžní tok nejen na odkup akcií.
Masivní odkupy akcií společností Google
V loňském roce společnost Alphabet odkoupila 50,3 miliardy dolarů svých akcií, což představuje 75 % jejího volného peněžního toku (FCF) ve výši 67,0 miliardy dolarů a téměř 20 % (19,5 %) jejích příjmů ve výši 257,6 miliardy dolarů v roce 2021.
Až společnost Alphabet 26. dubna oznámí své hospodářské výsledky za první čtvrtletí, budou investoři sledovat, kolik utratí za zpětný odkup akcií. V minulém čtvrtletí společnost vyprodukovala 18,55 miliardy dolarů ve formě FCF (jak je vidět na straně 7 její zprávy o výsledcích).
Během čtvrtletí odkoupila zpět akcie v hodnotě 13,473 miliardy USD, jak je vidět na straně 6 v řádku "Odkup kmenových a kapitálových akcií". Tím spotřebovala 72,6 % svých FCF. V průběhu čtvrtletí uskutečnila akvizice za pouhých 385 milionů USD, což představuje méně než 2 % FCF. Zbytek FCF byl použit na splátky dluhu a platby za odměny v podobě akcií.
Zdroj: Canva
Obrovskou část FCF vynaloženou na zpětné odkupy mohou někteří považovat za politicky nevhodnou. Například deník New York Times nedávno uvedl, že zdanění zpětných odkupů by mohlo být pro vládu způsobem, jak zvýšit daňové příjmy.
Zpětné odkupy však velkým společnostem, jako je Alphabet, umožňují snížit počet akcií a zvýšit tak zisk na akcii. Pomáhá to také zvýšit cenu akcií na vyšší hodnotové ukazatele. V podstatě se jedná o návrat kapitálu akcionářům a je mnohem daňově efektivnější než výplata dividend investorům.
Proč by akcie GOOG mohly růst
Podle průzkumů analytiků provedených společností Refinitiv (Yahoo! Finance) analytici předpokládají, že tržby v letošním roce vzrostou na 303,76 miliardy USD a v roce 2023 na 351,2 miliardy USD. To je o 17,9 % více než v loňském roce, kdy tržby dosáhly 257,6 miliardy dolarů. V roce 2023 budou tržby téměř o 100 miliard dolarů vyšší, což je o 36,3 % více než v roce 2021.
Z toho vyplývá, že volné peněžní toky společnosti Alphabet explodují. Například v roce 2021 představoval její FCF ve výši 67 miliard dolarů 26 % jejích tržeb ve výši 257,6 miliardy dolarů. Ve čtvrtém čtvrtletí činila marže FCF 24,6 %. Předpokládejme tedy, že čtvrtina příjmů v letech 2022 a 2023 se stane volným peněžním tokem.
Zdroj: Getty Images
To znamená, že v roce 2023 bude její FCF činit až 88 miliard USD (tj. 0,25 x 351 mld. USD). To je o 20,75 USD více než 67 miliard USD, které společnost vygenerovala v roce 2021. Pokud Alphabet vynaloží tři čtvrtiny této částky na zpětné odkupy, bude na odkupy akcií vynakládat 65,8 miliardy USD. To je obrovská částka na zpětný odkup, která představuje 3,89 % její dnešní tržní hodnoty 1,689 bilionu dolarů.
Zdá se proto logické, že se společnost obrátí na akvizice, které jí pomohou rozvíjet větší část těchto FCF do budoucna. Očekávejte, že akcie společnosti GOOG budou v příštích dvou letech těžit z těchto akvizic i z obrovských zpětných odkupů akcií.
Makroekonomická mlha a hledání bezpečného přístavu Nejistota je neodmyslitelnou součástí lidského života a na akciových trzích hraje naprosto klíčovou roli....
