Lepší nákup pro vaše portfolio: Walgreens vs. CVS Health

Obě společnosti jsou maloobchodní prodejci lékáren, kteří v posledních letech rozšiřují své obzory i mimo své hlavní činnosti. A oba také vyplácejí nadprůměrné výnosy.

Je lepší zvolit přístup společnosti Walgreens, který je více zaměřený, nebo přístup společnosti CVS, která má širší a rozmanitější obchodní model? Podívejme se na oba.

Případ pro Walgreens

Jedním z nejatraktivnějších rysů společnosti Walgreens, zejména pro investory do výnosů, je její vysoký výnos, který se svými 4 % výrazně převyšuje 2% výplatu, kterou nabízí CVS, a 1,3% průměrný výnos indexu S&P 500. Walgreens navíc zvyšuje výplatu dividend již 46 let v řadě, přičemž poslední zvýšení, oznámené v červenci 2021, představuje 2% nárůst výplaty. (Společnost CVS začala výplatu dividend opět zvyšovat teprve nedávno.)

Společnost Walgreens však nabízí více než jen dobrou výplatu. Společnost uzavřela partnerství s poskytovatelem primární péče VillageMD, aby svým zákazníkům poskytla komplexnější řešení zdravotní péče, což znamená, že mohou nakupovat v místním Walgreens a zároveň mohou navštívit lékaře v okolí. V loňském roce zdravotnická společnost oznámila investici 5,2 miliardy dolarů do společnosti VillageMD, včetně plánů otevřít do roku 2025 nejméně 600 ordinací primární péče v pobočkách Walgreens. Tvrdí, že je „prvním národním lékárenským řetězcem, který ve velkém měřítku nabízí ordinace primární péče s plnohodnotnými službami s lékaři primární péče a lékárníky umístěnými společně ve svých prodejnách pod jednou střechou“.

Tato investice by mohla významně přispět k diverzifikaci činnosti společnosti a potenciálně posílit její hospodářský výsledek. Společnost se již přesvědčila, že pouhé zvýšení návštěvnosti jejích obchodů může přinést velké zisky. Společnost Walgreens má za sebou silné první čtvrtletí fiskálního roku 2022, kdy její maloobchodní srovnatelné tržby v USA za období končící 30. listopadem 2021 vzrostly o 10,6 %, protože očkování a testování COVID-19 pomohlo zvýšit návštěvnost prodejen.

Pokud se společnost Walgreens zaměří na to, aby byla místem, kde mohou zákazníci získat primární péči, může zajistit, že lidé budou mít i nadále dostatek důvodů, aby do jejích prodejen chodili.

Případ pro společnost CVS Health

Společnost CVS Health je větší z obou společností a již dnes je více diverzifikovaná. S pomocí společnosti Aetna – velké zdravotní pojišťovny, kterou získala v roce 2018 – je její zaměření mnohem širší než Walgreens.

V roce 2021 činily tržby společnosti 292,1 miliardy dolarů, což je o 8,7 % více než v předchozím roce. (Naproti tomu společnost Walgreens vykázala za posledních 12 měsíců tržby ve výši 134,9 miliardy USD). Většinu jejího podnikání stále tvoří prodej výrobků, a to ve výši 203,7 miliardy dolarů. Společnost CVS však také dosáhla příjmů ve výši 76,1 miliardy dolarů z pojistného, které oproti předchozímu roku vzrostlo o 10 %. Zbytek jejího nejvyššího příjmu pochází ze služeb a výnosů z investic.

Přestože čistý zisk společnosti ve výši 7,9 miliardy dolarů činil pouhých 2,7 % příjmů, CVS trvale vykazuje zisk. A v průběhu let vykazovala vyšší provozní marži než její konkurent, jak je vidět v grafu.

Ačkoli společnost CVS nenabízí ve svých lékárnách plnou primární péči, jak to plánuje Walgreens, stále přeměňuje mnoho svých poboček na HealthHUBy, které poskytují řadu služeb. Zákazníci se zde mohou nechat ošetřit při běžných onemocněních (např. angína nebo ušní infekce) a odborníci jim pomohou zvládnout chronická onemocnění, jako je cukrovka, prostřednictvím vyšetření, poradenství a léčby. V roce 2019 oznámila, že do konce minulého roku plánuje zprovoznit 1 500 těchto míst.

Které akcie byste si měli vybrat?

Ačkoli je CVS rozmanitější a mírně ziskovější, rozdíl není významný; Walgreens se jeví jako lepší investice. Její dividendy jsou vyšší a společnost investuje do primární péče, což by mělo přispět k ještě větší návštěvnosti jejích prodejen.

Diverzifikace může být skvělá, ale v některých případech může situaci zkomplikovat a způsobit, že se společnost bude muset zaměřit na příliš mnoho oblastí – jako například nedávná přihláška ochranné známky společnosti CVS, která se týká digitálních produktů a služeb, což naznačuje, že se snaží proniknout do metaversa. Walgreens je také v současné době levnější z obou akcií, obchoduje se s násobkem forwardové ceny k zisku jen o něco málo vyšším než 9, zatímco CVS se obchoduje s 13násobkem svých budoucích zisků.