Měli by se investoři obávat o dividendu společnosti IBM?

Společnost International Business Machines ( IBM -1,00 % ) je dlouholetým lídrem v oblasti podnikových technologií s bohatou historií v oblasti hardwaru a softwaru. Její akcie jsou také oblíbené u důchodců, částečně proto, že IBM je tak rozpoznatelná značka, a také proto, že prokazatelně vyplácí dividendy. Jedná se o aristokratickou společnost s 26letou sérií každoročního zvyšování výplat. Technologie jsou však hrou inovací a je otázkou, jak dobře se IBM vyvíjí, aby zůstala relevantní. Měli by se investoři obávat o schopnost společnosti udržet dividendu, která při současných cenách akcií vynáší šťavnatých 4,6 %? V dividendách IBM se objevují trhliny Dividendy představují peněžní výdaj, což znamená, že podnik musí vynaložit skutečnou hotovost na jejich výplatu. Nelze je "předstírat" pomocí efektních účetních úprav, jako je tomu někdy u zisků. Proto je tak působivé, když společnost dokáže dividendu vyplácet a rok od roku ji zvyšovat. Stabilní růst výnosů je nejjednodušší způsob, jak se společnost může stát vynikající dividendovou akcií. V uplynulém desetiletí však nejvyšší tržby společnosti IBM nerostly. Po léta se zaměřovala především na prodej IT infrastruktury a rozsáhlých počítačových systémů velkým společnostem. Tento byznys však postupně klesal, protože stále více společností přecházelo na cloudová počítačová řešení. IBM koncem roku 2021 oddělila svůj segment IT infrastruktury pod názvem Kyndryl ( KD -0,57 % ), aby se intenzivněji zaměřila na cloud a umělou inteligenci. Vzhledem k tomu, že tržby společnosti IBM neustále klesají, její rostoucí dividenda zvyšuje výplatní poměr. Kdysi byla dividenda spíše doplňkem, nyní však spotřebovává většinu příjmů společnosti - téměř 59 %. IBM se snaží růst tohoto problému zpomalit a v posledních několika letech zavedla nepatrné zvýšení výplat. Její poslední zvýšení činilo pouhých 0,6 %. Když má firma problémy s růstem příjmů, je to znepokojující, ale situace vypadá ještě znepokojivěji, když se zaměříme na rozvahu IBM. V uplynulém desetiletí společnost hodně utrácela, například za odkupy akcií a akvizice, jako je společnost Red Hat, která se zabývá open-source softwarem a kterou koupila v roce 2019 za 34 miliard dolarů. Podíváme-li se na poměr dluhu k EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací), zjistíme, jak velký je dluh IBM v porovnání s jejími peněžními zisky. Poměr dluhu k EBITDA společnosti IBM vzrostl na 4,5, což společnosti ponechává jen malý finanční prostor. Stále má investiční rating A- od agentury Standard & Poor's, ale do budoucna by nemusela mít mnoho prostoru pro chyby. Dividenda se prozatím zdá být v bezpečí Navzdory těmto znepokojivým signálům je dividenda IBM prozatím pravděpodobně v bezpečí. Společnost má na účtech stále více než 7 miliard dolarů v hotovosti a dividendový výplatní poměr není tak vysoký, aby si vynutil drastické kroky. Vzhledem k tomu, že se však situace vyvíjí špatným směrem, je třeba si položit otázku: Jak se vrátit na správnou cestu? V ideálním případě se IBM podaří nastartovat růst jako softwarové a cloudové společnosti. V tomto směru již vykazuje některé povzbudivé známky, mimo jiné ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021, kdy její tržby meziročně vzrostly o 6,5 %. Vedení navíc očekává středně velký jednociferný procentuální růst tržeb v roce 2022. Akcionáři by neměli mít žádné obavy o výplatu, pokud se tento výkon stane normou. Po bouřlivém desetiletí, během něhož společnost přišla o miliardové tržby, bych se však nedivil investorům, že k těmto akciím přistupují s opatrností. IBM má naštěstí příležitost učinit další kapitolu svého příběhu lepší.