Zasaženy byly i velké, zavedené podniky, včetně společností Tesla (TSLA) a Nvidia (NVDA). Obě patří mezi největší společnosti na světě, přesto se jejich ceny akcií propadly o 26 %, resp. 44 % ze svých historických maxim.
Block (SQ) je na tom podobně. Je jednou z předních fintech platforem pro spotřebitele a malé a střední podniky (SMB) a zaznamenává neustálé přijímání. Akcie však oproti svému historickému maximu klesly o zhruba 65 %. Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují s obrovským diskontem navzdory své velikosti a rozsahu, konkurenčním výhodám a potenciálu, myslím, že Block je na těchto úrovních bezvýznamnou investicí.
Důvod poklesu
Ačkoli žádný investor s jistotou neví, proč akcie společnosti Block spadly z útesu, nebylo to kvůli špatné zprávě o příjmech. Společnost Block v posledních čtyřech čtvrtletích buď překonala, nebo splnila odhady Wall Street. Pravděpodobným viníkem je proto výprodej v celém odvětví, který zpustošil mnoho růstových akcií, včetně technologického indexu Nasdaq Composite – který se oproti svému historickému maximu propadl o téměř 22 %.
Zdroj: Shutterstock
Díky tomuto poklesu mají investoři v rukou výhodnou nabídku. Block se obchoduje za 2,9násobek tržeb, což je výrazně méně než jeho hlavní konkurent, společnost PayPal Holdings, která se obchoduje za čtyřnásobek tržeb. A to i přes působivé zlepšení společnosti Block v loňském roce, kdy hrubý zisk za rok 2021 meziročně vyskočil o 62 % na 4,4 miliardy USD. Hlavní zásluhu na tom měl ekosystém Cash App, který loni zvýšil hrubý zisk meziročně o 69 %.
Proč se Block stal dominantním
Block má solidní síťové efekty, které mají také jedinečnou vlastnost – síťové efekty existují jak v rámci aplikace Cash App a ekosystému Square samostatně, tak mezi těmito produkty navzájem. Block usnadnil placení pomocí aplikace Cash App na produktech Square, které prodejci používají k provozování svého podnikání. To znamená, že jakmile se k aplikaci Cash App připojí více spotřebitelů, ekosystém prodejců společnosti Block se díky jednoduchému způsobu platby stane pro malé a střední podniky cennější. S tím, jak si více podniků osvojuje službu Square, mohou uživatelé aplikace Cash App také snadněji nakupovat, což je pro ně cennější.
Zdroj: Getty Images
Samostatně jsou aplikace Cash App i ekosystém prodejců Square silné. V prosinci 2021 měla aplikace Cash App 44 milionů uživatelů, kteří měsíčně prováděli transakce, a společnost je rychle získává pro větší zapojení do produktu. Cash Card společnosti zaznamenala působivé přijetí – v prosinci ji mělo 31 % měsíčně transaktujících uživatelů. Kromě toho Block zavedl aplikaci Cash Taxes, která umožňuje snadno a zdarma podat daňové přiznání. Spotřebitelé mohou získat vrácené peníze o několik dní dříve, pokud je obdrží v aplikaci Cash App, což podporuje vyšší angažovanost.
Daří se také ekosystému Square – produktům pro malé a střední podniky. V roce 2021 pocházelo 38 % hrubého zisku společnosti Square od zákazníků, kteří používají čtyři a více produktů. Tito zákazníci jsou mnohem lukrativnější ve srovnání s uživateli s nízkým zapojením: V roce 2021 dosáhli prodejci používající čtyři a více produktů v průměru desetkrát vyššího hrubého zisku než prodejci používající pouze jeden produkt. To znamená, že s růstem této kohorty bude ekosystém Square stále ziskovější, což je dobré znamení pro investory.
Důležité je, že společnost Block se snaží získat dominantní postavení na trhu malých a středních podniků i za hranicemi. Pouze 9 % hrubého zisku společnosti Square pocházelo ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 ze zemí mimo USA, což pro Block vytváří velkou příležitost. Společnost nedávno představila své produkty pro SMB ve Španělsku, které je nejrychleji rostoucím trhem elektronického obchodování v Evropské unii. Čas ukáže, ale tento průzkum mimo USA by se mohl ukázat jako velmi plodný.
Jedno potenciální riziko: zaměření na Bitcoin
Všechna tato zvýšená angažovanost a aktivita na všech stranách platformy Block je skvěle vidět a posiluje její vedoucí postavení v odvětví fintech spolu s jejími síťovými efekty. Propojení všech produktů a jejich spolupráce s ostatními částmi jeho podnikání může drasticky zvýšit hodnotu pro jeho zákazníky.
Přesto mám obavy z jednoho velkého rizika. Výkonný ředitel Jack Dorsey a Block se zajímají o kryptoměny, konkrétně o Bitcoin. Je sice hezké vědět, že společnost hledí do budoucnosti, ale zdá se, že se zaměřuje pouze na Bitcoin, nikoli na ostatní kryptoměny. To by mohla být velká chyba. Kryptografické odvětví je mladé, takže by mohlo být obtížné určit vítěze v dlouhodobém horizontu. Proto by pro Block mohlo být rozumné rozložit sázky na více tokenů, než vsadit farmu na Bitcoin.
Zdroj: Shutterstock
Vzhledem k tomu si myslím, že investice do Blocku stojí za riziko. Ocenění společnosti je extrémně nízké, přestože se jedná o jednu z předních fintech platforem v USA. Společnost také podniká kroky k mezinárodní expanzi, kde by mohla využít svých silných síťových efektů k ovládnutí dalších velkých trhů. Vzhledem k této kombinaci faktorů si myslím, že investoři, kteří dnes koupí Block, by na tom mohli být za deset let dobře.
Zasaženy byly i velké, zavedené podniky, včetně společností Tesla a Nvidia . Obě patří mezi největší společnosti na světě, přesto se jejich ceny akcií propadly o 26 %, resp. 44 % ze svých historických maxim.Block je na tom podobně. Je jednou z předních fintech platforem pro spotřebitele a malé a střední podniky a zaznamenává neustálé přijímání. Akcie však oproti svému historickému maximu klesly o zhruba 65 %. Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují s obrovským diskontem navzdory své velikosti a rozsahu, konkurenčním výhodám a potenciálu, myslím, že Block je na těchto úrovních bezvýznamnou investicí.Důvod poklesuAčkoli žádný investor s jistotou neví, proč akcie společnosti Block spadly z útesu, nebylo to kvůli špatné zprávě o příjmech. Společnost Block v posledních čtyřech čtvrtletích buď překonala, nebo splnila odhady Wall Street. Pravděpodobným viníkem je proto výprodej v celém odvětví, který zpustošil mnoho růstových akcií, včetně technologického indexu Nasdaq Composite – který se oproti svému historickému maximu propadl o téměř 22 %.Zdroj: ShutterstockDíky tomuto poklesu mají investoři v rukou výhodnou nabídku. Block se obchoduje za 2,9násobek tržeb, což je výrazně méně než jeho hlavní konkurent, společnost PayPal Holdings, která se obchoduje za čtyřnásobek tržeb. A to i přes působivé zlepšení společnosti Block v loňském roce, kdy hrubý zisk za rok 2021 meziročně vyskočil o 62 % na 4,4 miliardy USD. Hlavní zásluhu na tom měl ekosystém Cash App, který loni zvýšil hrubý zisk meziročně o 69 %.Proč se Block stal dominantnímBlock má solidní síťové efekty, které mají také jedinečnou vlastnost – síťové efekty existují jak v rámci aplikace Cash App a ekosystému Square samostatně, tak mezi těmito produkty navzájem. Block usnadnil placení pomocí aplikace Cash App na produktech Square, které prodejci používají k provozování svého podnikání. To znamená, že jakmile se k aplikaci Cash App připojí více spotřebitelů, ekosystém prodejců společnosti Block se díky jednoduchému způsobu platby stane pro malé a střední podniky cennější. S tím, jak si více podniků osvojuje službu Square, mohou uživatelé aplikace Cash App také snadněji nakupovat, což je pro ně cennější.Zdroj: Getty ImagesSamostatně jsou aplikace Cash App i ekosystém prodejců Square silné. V prosinci 2021 měla aplikace Cash App 44 milionů uživatelů, kteří měsíčně prováděli transakce, a společnost je rychle získává pro větší zapojení do produktu. Cash Card společnosti zaznamenala působivé přijetí – v prosinci ji mělo 31 % měsíčně transaktujících uživatelů. Kromě toho Block zavedl aplikaci Cash Taxes, která umožňuje snadno a zdarma podat daňové přiznání. Spotřebitelé mohou získat vrácené peníze o několik dní dříve, pokud je obdrží v aplikaci Cash App, což podporuje vyšší angažovanost.Daří se také ekosystému Square – produktům pro malé a střední podniky. V roce 2021 pocházelo 38 % hrubého zisku společnosti Square od zákazníků, kteří používají čtyři a více produktů. Tito zákazníci jsou mnohem lukrativnější ve srovnání s uživateli s nízkým zapojením: V roce 2021 dosáhli prodejci používající čtyři a více produktů v průměru desetkrát vyššího hrubého zisku než prodejci používající pouze jeden produkt. To znamená, že s růstem této kohorty bude ekosystém Square stále ziskovější, což je dobré znamení pro investory.Chcete využít této příležitosti?Zdroj: PixabayDůležité je, že společnost Block se snaží získat dominantní postavení na trhu malých a středních podniků i za hranicemi. Pouze 9 % hrubého zisku společnosti Square pocházelo ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 ze zemí mimo USA, což pro Block vytváří velkou příležitost. Společnost nedávno představila své produkty pro SMB ve Španělsku, které je nejrychleji rostoucím trhem elektronického obchodování v Evropské unii. Čas ukáže, ale tento průzkum mimo USA by se mohl ukázat jako velmi plodný.Jedno potenciální riziko: zaměření na BitcoinVšechna tato zvýšená angažovanost a aktivita na všech stranách platformy Block je skvěle vidět a posiluje její vedoucí postavení v odvětví fintech spolu s jejími síťovými efekty. Propojení všech produktů a jejich spolupráce s ostatními částmi jeho podnikání může drasticky zvýšit hodnotu pro jeho zákazníky.Přesto mám obavy z jednoho velkého rizika. Výkonný ředitel Jack Dorsey a Block se zajímají o kryptoměny, konkrétně o Bitcoin. Je sice hezké vědět, že společnost hledí do budoucnosti, ale zdá se, že se zaměřuje pouze na Bitcoin, nikoli na ostatní kryptoměny. To by mohla být velká chyba. Kryptografické odvětví je mladé, takže by mohlo být obtížné určit vítěze v dlouhodobém horizontu. Proto by pro Block mohlo být rozumné rozložit sázky na více tokenů, než vsadit farmu na Bitcoin.Zdroj: ShutterstockVzhledem k tomu si myslím, že investice do Blocku stojí za riziko. Ocenění společnosti je extrémně nízké, přestože se jedná o jednu z předních fintech platforem v USA. Společnost také podniká kroky k mezinárodní expanzi, kde by mohla využít svých silných síťových efektů k ovládnutí dalších velkých trhů. Vzhledem k této kombinaci faktorů si myslím, že investoři, kteří dnes koupí Block, by na tom mohli být za deset let dobře.
