Cliff Asness tvrdí, že hodnotové akcie jsou v porovnání s růstovými stále levné
Cliff Asness, spoluzakladatel společnosti AQR Capital Management, se domnívá, že hodnotové akcie jsou i po velké korekci trhu stále mnohem atraktivnější než jejich růstové protějšky.
„Zůstáváme u nich [hodnotových akcií], protože máme vždy rádi nějakou hodnotu v portfoliu. A máme rádi více, když vypadají velmi, velmi levně,“ řekl Asness v pořadu CNBC „Closing Bell“. Růstové akcie jsou „daleko od maxim, ale ta byla tak vysoká; je to spojeno s technologickou bublinou. Stále si myslím, že relativní ceny jsou tam šílené.“
AQR má za sebou hvězdný rok i v době, kdy širší trh propadl kvůli obavám z recese a rostoucím úrokovým sazbám. Asness uvedl, že jeho portfolio čistě sledující trendy je letos v plusu o více než 50 %, zatímco jeho portfolio čistě hodnotového investování je ve čtyřiceti procentech. Index S&P 500 se v roce 2022 dosud propadl o více než 20 % a minulý týden vstoupil do medvědího trhu.
Hodnotové akcie upadly v nemilost ještě před pandemií, protože investoři se přeorientovali na inovační technologická jména. Asness uvedl, že se držel své disciplinované strategie hodnotového investování a nakonec se mu to vyplatilo.
Zdroj: Getty Images
„Stalo se to, co se stalo, byl dvouletý medvědí trh pro hodnotu a pak udeřila pandemie, o které se svět rozhodl, že … bude pro hodnotové fundamenty katastrofální. Takže to poslalo toto rozpětí mezi levnými a drahými hodnotami do stratosféry – daleko za technologickou bublinu,“ řekl Asness. „Mírně jsme zvýšili to, co jsme dělali, hlavně jsme se toho prostě drželi, i když… spousta lidí to nechtěla. A nejen letos, ale i loni jsme za to byli odměněni.“
Asness uvedl, že AQR hledá levné společnosti se ziskovostí, nízkým rizikem a dynamikou, což zahrnovalo i některá technologická jména, která jsou tradičně považována za růstové akcie.
„Meta i Amazon se nyní našemu procesu obecně líbí. Jsou levné ve srovnání se svými protějšky. Opět provádíme srovnání odvětví. Ne vždy jsou dokonalá,“ řekl Asness.
Investor prozradil, že AQR má „velmi malou“ krátkou sázku na AMC, která se rovná pozici 12 bazických bodů v portfoliu.
„Máme krátkou pozici na meme akcie,“ řekl Asness. „Měli jsme ji po celou dobu meme stock mánie. Je super drahá, super nezisková a má super vysokou betu a volatilitu.“
Řekl, že Virgin Galactic je další jméno, které mu nyní připadá neatraktivní. Akcie této vesmírné společnosti letos klesly o více než 50 %.
Cliff Asness, spoluzakladatel společnosti AQR Capital Management, se domnívá, že hodnotové akcie jsou i po velké korekci trhu stále mnohem atraktivnější než jejich růstové protějšky.
"Zůstáváme u nich [hodnotových akcií], protože máme vždy rádi nějakou hodnotu v portfoliu. A máme rádi více, když vypadají velmi, velmi levně," řekl Asness v pořadu CNBC "Closing Bell". Růstové akcie jsou "daleko od maxim, ale ta byla tak vysoká; je to spojeno s technologickou bublinou. Stále si myslím, že relativní ceny jsou tam šílené."
AQR má za sebou hvězdný rok i v době, kdy širší trh propadl kvůli obavám z recese a rostoucím úrokovým sazbám. Asness uvedl, že jeho portfolio čistě sledující trendy je letos v plusu o více než 50 %, zatímco jeho portfolio čistě hodnotového investování je ve čtyřiceti procentech. Index S&P 500 se v roce 2022 dosud propadl o více než 20 % a minulý týden vstoupil do medvědího trhu.
Hodnotové akcie upadly v nemilost ještě před pandemií, protože investoři se přeorientovali na inovační technologická jména. Asness uvedl, že se držel své disciplinované strategie hodnotového investování a nakonec se mu to vyplatilo.
Zdroj: Getty Images
"Stalo se to, co se stalo, byl dvouletý medvědí trh pro hodnotu a pak udeřila pandemie, o které se svět rozhodl, že … bude pro hodnotové fundamenty katastrofální. Takže to poslalo toto rozpětí mezi levnými a drahými hodnotami do stratosféry - daleko za technologickou bublinu," řekl Asness. "Mírně jsme zvýšili to, co jsme dělali, hlavně jsme se toho prostě drželi, i když… spousta lidí to nechtěla. A nejen letos, ale i loni jsme za to byli odměněni."
Asness uvedl, že AQR hledá levné společnosti se ziskovostí, nízkým rizikem a dynamikou, což zahrnovalo i některá technologická jména, která jsou tradičně považována za růstové akcie.
"Meta i Amazon se nyní našemu procesu obecně líbí. Jsou levné ve srovnání se svými protějšky. Opět provádíme srovnání odvětví. Ne vždy jsou dokonalá," řekl Asness.
Investor prozradil, že AQR má "velmi malou" krátkou sázku na AMC, která se rovná pozici 12 bazických bodů v portfoliu.
"Máme krátkou pozici na meme akcie," řekl Asness. "Měli jsme ji po celou dobu meme stock mánie. Je super drahá, super nezisková a má super vysokou betu a volatilitu."
Řekl, že Virgin Galactic je další jméno, které mu nyní připadá neatraktivní. Akcie této vesmírné společnosti letos klesly o více než 50 %.
