Velké přírůstky mezd v USA zatlačují obavy z recese do kouta – prozatím

Červnový velký nárůst mezd pomohl rozptýlit některé z mraků recese v americké ekonomice, kterou však čeká bouřlivé počasí. Přírůstek pracovních míst ve výši 372 000 přesvědčil většinu ekonomů z Wall Street, že představa recese v první polovině roku je "fantaskní", jak se vyjádřil jeden z nich. Míra nezaměstnanosti 3,6 % jen stěží odpovídá hospodářskému poklesu, přinejmenším pro šest měsíců roku 2022, které jsou v dohledu. Stále však bude co řešit, protože přetrvávající vysoká inflace a několikeré zvýšení úrokových sazeb prověří schopnost ekonomiky zůstat silná. "Myslím, že máme před sebou ještě dlouhou cestu," řekl Vincent Reinhart, hlavní ekonom společnosti Dreyfus and Mellon. "Tato zpráva byla dlouhá na důkazy o agregátní poptávce a krátká na důkazy o agregátní nabídce. Čtyři měsíce po sobě, kdy bylo vytvořeno téměř 400 000 pracovních míst, však vyvolávají trochu jiný pocit z možnosti, že by dvě čtvrtletí po sobě HDP klesal." Pro zajímavost, podle údajů atlantského Federálního rezervního systému, který sleduje vývoj HDPNow, se americká ekonomika v prvním čtvrtletí snížila o 1,6 % a ve druhém čtvrtletí by měla klesnout o 1,2 %. Dvě po sobě jdoucí čtvrtletí se záporným HDP jsou obecně uznávanou definicí recese. Potenciální problémová místa To však přichází s měsíčním růstem počtu pracovních míst v letošním roce v průměru o 457 000, a to i přes mírné zpomalení, které začalo v březnu. Míra nezaměstnanosti se v posledních čtyřech měsících drží na úrovni 3,6 %, což je kombinace solidního přírůstku mezd a vytrvale nízkého růstu pracovní síly. Přesto se ve zprávě objevilo několik slabých signálů, například pokles o 315 000 v průzkumu ministerstva práce mezi domácnostmi. Pracovní síla zaznamenala odliv 353 000 osob a na každého volného pracovníka stále připadají přibližně dvě volná pracovní místa, což prohlubuje inflační jev, kdy nabídka silně zaostává za poptávkou v celé ekonomice. Pak je tu ještě širší představa, že míra nezaměstnanosti je nejhorším předstihovým ukazatelem recese, přičemž počet pracovních míst obvykle pokračuje v růstu v prvních dnech recese a poté pokračuje v poklesu v prvních dnech oživení. Kdo by se však snažil najít příznaky recese v náborových postupech amerických podniků, přišel by na prázdno. "Celkově údaje o zaměstnanosti podporují náš názor, že řeči o tom, že ekonomika je právě v recesi, jsou fantaskní, zatímco údaje o mzdách naznačují, že inflační tlaky polevují," napsal Ian Shepherdson, hlavní ekonom společnosti Pantheon Macroeconomics. Dodal, že "příběh o recesi byl trhy nadhodnocen" a že Fed bude pravděpodobně i nadále zvyšovat úrokové sazby. Zaměření na inflaci a sazby Právě tato zvyšování sazeb a inflace, kterou se snaží kontrolovat, vyvolávají obavy, že pro domácí ekonomiku není zdaleka vše jasné. Průměrný hodinový výdělek vzrostl oproti předchozímu měsíci o 0,3 %, ale na dvanáctiměsíční bázi byl stále vyšší o 5,1 %. Je nepravděpodobné, že by silnější než očekávané údaje o mzdách a pracovních místech odradily představitele Fedu od toho, aby na svém zasedání později v červenci schválili zvýšení úrokových sazeb o 75 bazických bodů. Celková inflace podle indexu spotřebitelských cen v květnu dosahovala 8,6 % ročně. Čerstvé údaje o indexu spotřebitelských cen budou zveřejněny ve středu, přičemž ekonomové očekávají, že toto číslo by mohlo být ještě vyšší vzhledem k prudkému nárůstu cen plynu za tento měsíc. Pokud by inflace přetrvávala a zvyšování sazeb pokračovalo, mohlo by to ekonomiku zpomalit natolik, že by se během příštího roku dostala do recese. Řada ekonomů v poslední době zvyšuje své šance na recesi a očekává, že pokles začne buď koncem roku 2022, nebo začátkem příštího roku. "Americká ekonomika stále expanduje a růst zaměstnanosti je dostatečně silný na to, aby se prozatím vyhnula recesi, ale agresivní zvyšování sazeb by mohlo vést k podstatnému zpomalení," uvedla společnost Wilmington Trust v reakci na zprávu o zaměstnanosti. "Očekáváme, že se americká i světová ekonomika v příštích 9-12 měsících vyhnou recesi, ale rizika se zvýšila."