Vzhledem k tomu, že akcie ukazují spíš na pokles než růst, počkejte se Shopify

Po očištění o nedávné rozdělení akcií začaly akcie SHOP rok výměnou za cenu kolem 136,31 USD za akcii.

Dnes? Obchoduje se za přibližně 35 dolarů za akcii. To je více než 74% pokles. Ano, za poslední měsíc se akcie poskytovatele softwaru pro elektronické obchodování pohybovaly víceméně v rozmezí. Trocha pozitivních zpráv (více níže) pomohla akciím oživit poté, co po rozdělení akcií z 29. června klesly na nové 52týdenní minimum.

Její nedávnou výkonnost v rozmezí bych však nepovažoval za známku toho, že dosáhla svého dna. Tím méně, že se připravuje na zotavení. Proč? Růst společnosti Shopify se zpomaluje. To ukazuje na další poklesy, dokud to její ocenění přesněji nezohlední. Stejně jako dříve je nejlepším krokem vyhnout se jí.

Vzhledem k současným podmínkám na trhu není překvapivé, že rozdělení akcií společnosti Shopify mělo na cenu jejích akcií opačný vliv. Výše zmíněná zpráva je poslední pozitivní zprávou u společnosti – a má na akcie určitý dopad.

I když to na příběhu s akciemi SHOP příliš nemění – co je to za nejnovější vývoj? Jak 21. července uvedl William White z InvestorPlace, akcie zaznamenaly růst díky zprávě o uzavření partnerství s platformou YouTube společnosti Alphabet (NASDAQ:GOOGL,NASDAQ:GOOG).

Dohoda mezi oběma společnostmi v podstatě umožňuje tvůrcům obsahu na YouTube integrovat do svých kanálů online obchody poháněné společností Shopify, což fanouškům umožní nakupovat zboží, aniž by museli opustit stránky. Ačkoli je to pro YouTube možná skvělá snaha o monetizaci, pro společnost Shopify je to zároveň menší pozitivum. Není to však dostatečně velký pokrok, který by vyřešil to, co je nyní největším problémem společnosti.

Problém? Zpomalující se růst. Vzhledem k tomu, že doba pandemického boomu elektronického obchodování je nyní ve zpětném zrcátku, zpomalení růstu, které jsme viděli v posledních čtvrtletích, bude pravděpodobně pokračovat. To bude na akcie vyvíjet větší tlak.

Zpomalující se růst a další snižování hodnocení je pravděpodobné
Nálada na trhu samozřejmě hrála obrovskou roli v tom, jak špatně si akcie SHOP v roce 2022 vedly, ale nebyla jediným faktorem. Velkou roli sehrály i neuspokojivé výsledky.

Například při posledním zveřejnění čtvrtletních výsledků v květnu společnost Shopify dosáhla upraveného zisku výrazně pod očekáváním. Růst nejvyššího řádku společnosti (22 %) byl výrazně nižší než 40% a více meziroční růst tržeb, který společnost vykazovala v předchozích čtvrtletích.

Ještě se uvidí, do jaké míry se růst dále zpomalí. Vypadá to, že spíše dojde k recesi, ale není zaručeno, že k ní dojde. Pokud k recesi dojde, mohla by být spíše mírná než silná.

Přesto není pravděpodobné, že by se společnost Shopify vrátila na úroveň zvýšeného růstu, který zažila v období pandemie. Problém? Navzdory masivnímu propadu ceny jejích akcií její ocenění stále počítá s vyšší mírou růstu. Akcie mají i nadále trojciferný forwardový poměr ceny k zisku (P/E). To ukazuje na další snižování ocenění, protože nižší míra budoucího růstu vyžaduje nižší ocenění.

Akcie společnosti Shopify si v mém Portfolio Graderu nyní zaslouží hodnocení „F“. Vzhledem k tomu, že zpomalení růstu vedlo k dalšímu snížení jejího ocenění, jak moc by podle mě mohly akcie ještě klesnout?

Další pokles o 74 % nás možná nečeká. Růst sice zpomaluje, ale stále dosahuje dvouciferného ročního tempa. Zisky jsou prozatím nevýrazné, přesto by mohly zaznamenat velký skok, jakmile společnost dokončí budování své sítě pro realizaci zakázek.

Přesto nemusí být vyloučeno opětovné dosažení nedávného minima (29,76 USD na akcii) a sklouznutí ke středním hodnotám 20 USD na akcii. Další mírný tlak na ocenění by mohly vyvinout i faktory, jako jsou rostoucí úrokové sazby, které negativně ovlivňují ceny akcií.

Při takto špatných výsledcích akcie SHOP raději vyčkejte.