Intel: Atraktivní akcie společnosti na pětiletých minimech a 4% výnosu

Akcie společnosti Intel se nyní obchodují na pětiletých minimech a klesající cena posunula dividendový výnos nad 4 %. Klesající hodnota akcií společnosti Intel Corporation (NASDAQ:INTC) byla v uplynulém roce dramatická. Akcie od svého vrcholu do dna poklesly o -39,5 % (-22,23 USD) a v současné době se nacházejí na nově vytvořeném dně. Za poslední týden akcie INTC poklesly o -4,81 % a nacházejí se na pětiletých minimech, když akcie INTC poklesly o -1,99 %. Jedná se o nejhorší pokles společnosti INTC od dob dot-com bubliny, kdy akcie od 31. 7. 2000 do 16. 9. 2002 klesly o -56,85 USD (-80,57 %). Během Covid-crash poklesly akcie INTC o -33,87 % (-22,85 USD) v období od 2. 11. 20 - 13. 3. 20. Vzhledem k tomu, že INTC za posledních 5 let pokořila všechna předchozí minima, musím přehodnotit, proč jsem do INTC investoval, jestli jsem neudělal chybu a jestli není čas to zabalit. Naposledy jsem o INTC psal na začátku tohoto měsíce. Někdy se investice do společností, které vypadají, že sklouzly do hodnotového teritoria, nevyvíjí tak, jak si myslíte. Za posledních 5 let by pouhá investice do indexového fondu S&P 500, jako je SPDR S&P 500 Trust, přinesla výnos 68,72 %. Existuje mnoho populárních společností, které v tomto období překonaly trh a dosáhly trojciferného výnosu, včetně společností Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) a Amazon (AMZN). Pokud se podíváme na sektor čipů, společnost Advanced Micro Devices (AMD) dosáhla výnosu 649,07 %, zatímco Nvidia (NVDA) posílila o 320,29 % a Texas Instruments (TXN) o 113,83 %. INTC nyní vypadá jako nepříliš přívětivá technologická společnost, protože její výnosy byly podobné jako výnosy společnosti International Business Machines (IBM). Každý se může ohlédnout zpět a říci, že měl udělat něco jiného. Já se dívám na údaje z minulosti, abych se zamyslel nad tím, co se stalo, a zjistil, zda je moje investiční teze stále neporušená, nebo zda je INTC mrtvými penězi, které by se měly prostě alokovat do SPY. I kdyby akcie INTC letos neklesly, stále by měly nižší výkonnost než trh. Před vyhlášením výsledků za 2. čtvrtletí se akcie INTC obchodovaly za 39,71 USD, po jejich obrovském opomenutí pak hned následující den klesly na 35,69 USD. Akcie se obchodují do strany a trocha hybnosti, která se vytvořila do 18. 8., kdy se akcie obchodovaly za 36,20 USD, se ztratila, protože akcie se snaží udržet nad 34 USD. První otázka zní: Udělal jsem chybu? Zřejmá odpověď zní ano, protože INTC byla v tomto roce příšernou investicí a dno ještě nebylo vytvořeno. Nemohu odpovědět, zda je INTC mrtvými penězi, protože nedokážu předpovědět budoucnost, ale na základě jeho předchozí výkonnosti existuje značná šance, že alokace kapitálu do nízkonákladového indexového fondu, jako je SPY, by mohla být mnohem lepším nápadem. Každý, kdo investoval do INTC nebo uvažuje o tom, že se pokusí zachytit dno, by si měl být dobře vědom toho, že může být mnohem hůř a existuje šance, že akcie klesnou pod 30 USD. Společnost INTC nedosáhla za 2. čtvrtletí zisku ve výši 0,41 USD, když její non-GAAP EPS dosáhl 0,29 USD, zatímco její tržby ve výši 15,3 miliardy USD nedosáhly - 2,63 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o - 17,3 %. INTC revidovalo svůj celoroční výhled na 65 až 68 miliard dolarů oproti konsensu 74,35 miliardy dolarů a očekává, že 3. čtvrtletí bude ošklivé, protože jejich tržby by se měly pohybovat v rozmezí 15 až 16 miliard dolarů oproti konsensu 18,67 miliardy dolarů a EPS 0,35 dolaru oproti konsensu 0,66 dolaru. Zdá se, že investoři mají krátkodobou paměť, a přestože INTC již pro 3. čtvrtletí vykázala nižší tržby, pokud se jim nepodaří snížit odhady, mohlo by to akcie poslat ještě více do volného pádu. V loňském roce dosáhla společnost INTC ve 3. čtvrtletí tržeb ve výši 19,19 miliardy USD a v roce 2020 dosáhly tržby INTC za 3. čtvrtletí 18,33 miliardy USD. Ulice očekávala ve 3. čtvrtletí 2022 tržby ve výši 18,67 miliardy USD a INTC právě guidovala na 15 - 16 miliard USD, když v 1. čtvrtletí 2020 dosáhla 19,83 miliardy USD a ve 2. čtvrtletí 2020 na vrcholu pandemie 19,73 miliardy USD. Pokud INTC ve 3. čtvrtletí nedosáhne zisku a číslo tržeb bude nižší než 15 miliard USD, myslím, že by mohlo dojít k reakci, která by poslala akcie na úroveň kolem 25 USD. Protivětry, kterým INTC čelí, jsou dobře známé. Na hovoru k výsledkům vedení uvedlo, že očekává pokles TAM u osobních počítačů v kalendářním roce 2022 zhruba o 10 %. Jejich jednotkové objemy PC za 2. čtvrtletí naznačují, že INTC dodává pod úrovní spotřeby, protože někteří z jejich největších zákazníků snižují stavy zásob tempem, které nebylo v posledním desetiletí zaznamenáno. Nevíme, zda je INTC ve svých snížených výhledech konzervativní, ale myslím, že se všichni shodnou na tom, že pokud se netrefí, nebo pokud INTC prodlouží to, co považuje za finanční dno, do 4. čtvrtletí, mohly by akcie zaznamenat další výrazný pokles. Akcie mohou klesnout o -80 %, stačí se podívat na Peloton (PTON) nebo Teladoc (TDOC), a i když je INTC mnohem odlišnější příběh, v době dot-com bubliny akcie klesly o více než -80 %. Jako současní nebo potenciální investoři se musíme ptát, zda se něco změnilo, abychom chtěli odejít z INTC, zda je lepší investovat kapitál do INTC do jiné investice a zda je INTC stále životaschopnou dlouhodobou investicí. Každý si musí udělat vlastní průzkum a já nemohu na tyto otázky odpovědět za nikoho jiného než za sebe. Můj názor je, že INTC je investice na 5-10 let a ne obchod. Jako dlouhodobá investice se moje investiční teze nezměnila, protože jsem do toho šel s vědomím, že rok 2022 bude katastrofa, jen jsem nezachytil dno. Možná, že kapitál, který jsem alokoval, může přinést větší výnos, pokud zbývající kapitál alokuji do akcií AAPL nebo SPY; historie by řekla, že v této variantě je vyšší pravděpodobnost. Nemyslím si, že akcie INTC v dohledné době dosáhnou nových historických maxim. To neznamená, že návrat k 50 nebo 60 dolarům není v roce 2024 nebo 2025 možný. Neočekávám, že INTC bude lepší investicí než AAPL, ale myslím si, že její ocenění je atraktivní a že zprůměruji dolů. Pokud akcie po příští zprávě o výsledcích klesnou pod 30 USD a moje investiční teze zůstane stejná, pravděpodobně bych opět zprůměroval dolů.