ETF s krátkou splatností překonávají trh a získávají hotovost od investorů

Fond JPMorgan Ultra-Short Income ETF letos přitáhl více než 3,5 miliardy dolarů nových peněz. Fond SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF přilákal více než 7 miliard dolarů a do fondu iShares Short Treasury Bond ETF přišlo téměř 10 miliard dolarů.

Tyto toky vedly k solidní výkonnosti, protože portfolia dluhopisů s delší splatností byla poškozena rostoucími sazbami. Například fond JPMorgan je za celý rok na cenové bázi téměř na stejné úrovni, zatímco jeho měsíční distribuce se od prosince více než ztrojnásobila.

Tento prostor přitahuje i nové zájemce. AllianceBernstein minulou středu uvedla na trh své první ETF, včetně fondu AB Ultra Short Income ETF, který investuje do dluhu se splatností kratší než jeden rok.

Noel Archard, globální šéf ETF této firmy, uvedl, že AllianceBernstein se v únoru rozhodla zařadit tyto fondy mezi své první nabídky ETF.

„Realisticky jsme si říkali, že tento rok bude s největší pravděpodobností volatilní, možná s určitým potenciálem pro zvýšení úrokových sazeb,“ řekl Archard.

Chcete využít této příležitosti?

To se nyní zdá být prozíravé. Vzhledem k tomu, že se očekává, že Fed ve středu oznámí další velké zvýšení sazeb, a obchodníci se stále více obávají globální recese, může být krátkodobý fixní výnos v dohledné budoucnosti atraktivním obchodem.

Další riziko inverze
„Domníváme se, že na dluhopisových trzích budou i v roce 2023 dominovat dva trendy: plochá až inverzní výnosová křivka a zvýšená volatilita. Čím rychlejší a razantnější bude tempo zvyšování sazeb Fedu, tím vyšší bude riziko recese a tím pravděpodobnější bude další inverze výnosové křivky,“ napsala minulý týden Kathy Jonesová, hlavní stratég pro fixní výnosy centra Charles Schwab pro finanční výzkum.

Inverzní výnosová křivka označuje krátkodobé výnosy, které jsou vyšší než výnosy s delší splatností. Například výnos jednoleté pokladniční poukázky činil v pátek téměř 4 % oproti 3,45 % u desetileté pokladniční poukázky.

Kombinace rychle rostoucích úrokových sazeb a inverzní výnosové křivky vytváří několik výhod pro fondy s krátkou splatností.

Za prvé, s výnosy krátkodobých státních pokladničních poukázek blížícími se 4 % mohou investoři získat bezrizikový výnos mnohem vyšší než 1,6% výnos indexu S&P 500 a také vyšší než mnoho dlouhodobějších nástrojů s pevným výnosem.

Krátkodobé fondy také omezují reinvestiční riziko. Pokud výnosy zůstanou vyšší po delší dobu, krátkodobé fondy budou moci reinvestovat platby a jistinu ze splatných cenných papírů do nových emisí s vyšším výnosem.

Fondy držící desetileté produkty by však jednoduše zaznamenaly pokles tržní hodnoty svých aktiv, zatímco jejich výnosy by se staly relativně méně atraktivními.

Pozoruhodné rozdíly
Mezi mnoha těmito fondy existují rozdíly, které by si investoři měli uvědomit. Ty, které se zabývají podnikovými dluhopisy nebo dokonce zahraničními vládními dluhopisy, nesou větší riziko než fondy zaměřené pouze na americké státní dluhopisy. Komunální dluh, který má ve srovnání s jinými zdroji pevného příjmu daňové výhody, představuje další vrásky, které mohou ovlivnit výkonnost fondu.

Například dalším novým fondem společnosti AllianceBernstein je AB Tax-Aware Short Duration Municipal ETF, který bude vždy držet alespoň 80 % svých aktiv v komunálních dluhopisech s krátkou dobou splatnosti, ale má možnost flexibilně se poohlédnout jinde, pokud se daňově zvýhodněný dluh místní vlády bude zdát relativně neatraktivní.

Pokud by fond viděl, že výnosy Treasurys po zdanění „vypadají atraktivněji než výnosy AAA komunálních dluhopisů se srovnatelnou dobou trvání, pak bychom je mohli vybrat jen kvůli zvýšení výnosů,“ řekl Archard.

Municipální ETF AllianceBernstein má poplatek za správu ve výši 0,27 %, zatímco poplatek fondu ultra short income činí 0,25 %.

To vyvolalo velký zájem o ETF s krátkou splatností, které investorům umožňují snadnější přístup k tomu, co se stalo nejlukrativnější částí trhu s dluhopisy. Některé z těchto fondů získávají od investorů hotovost.Fond JPMorgan Ultra-Short Income ETF letos přitáhl více než 3,5 miliardy dolarů nových peněz. Fond SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF přilákal více než 7 miliard dolarů a do fondu iShares Short Treasury Bond ETF přišlo téměř 10 miliard dolarů.Tyto toky vedly k solidní výkonnosti, protože portfolia dluhopisů s delší splatností byla poškozena rostoucími sazbami. Například fond JPMorgan je za celý rok na cenové bázi téměř na stejné úrovni, zatímco jeho měsíční distribuce se od prosince více než ztrojnásobila.Tento prostor přitahuje i nové zájemce. AllianceBernstein minulou středu uvedla na trh své první ETF, včetně fondu AB Ultra Short Income ETF, který investuje do dluhu se splatností kratší než jeden rok.Noel Archard, globální šéf ETF této firmy, uvedl, že AllianceBernstein se v únoru rozhodla zařadit tyto fondy mezi své první nabídky ETF.„Realisticky jsme si říkali, že tento rok bude s největší pravděpodobností volatilní, možná s určitým potenciálem pro zvýšení úrokových sazeb,“ řekl Archard.Chcete využít této příležitosti?To se nyní zdá být prozíravé. Vzhledem k tomu, že se očekává, že Fed ve středu oznámí další velké zvýšení sazeb, a obchodníci se stále více obávají globální recese, může být krátkodobý fixní výnos v dohledné budoucnosti atraktivním obchodem.Další riziko inverze„Domníváme se, že na dluhopisových trzích budou i v roce 2023 dominovat dva trendy: plochá až inverzní výnosová křivka a zvýšená volatilita. Čím rychlejší a razantnější bude tempo zvyšování sazeb Fedu, tím vyšší bude riziko recese a tím pravděpodobnější bude další inverze výnosové křivky,“ napsala minulý týden Kathy Jonesová, hlavní stratég pro fixní výnosy centra Charles Schwab pro finanční výzkum.Zdroj: ReutersInverzní výnosová křivka označuje krátkodobé výnosy, které jsou vyšší než výnosy s delší splatností. Například výnos jednoleté pokladniční poukázky činil v pátek téměř 4 % oproti 3,45 % u desetileté pokladniční poukázky.Kombinace rychle rostoucích úrokových sazeb a inverzní výnosové křivky vytváří několik výhod pro fondy s krátkou splatností.Za prvé, s výnosy krátkodobých státních pokladničních poukázek blížícími se 4 % mohou investoři získat bezrizikový výnos mnohem vyšší než 1,6% výnos indexu S&P 500 a také vyšší než mnoho dlouhodobějších nástrojů s pevným výnosem.Krátkodobé fondy také omezují reinvestiční riziko. Pokud výnosy zůstanou vyšší po delší dobu, krátkodobé fondy budou moci reinvestovat platby a jistinu ze splatných cenných papírů do nových emisí s vyšším výnosem.Fondy držící desetileté produkty by však jednoduše zaznamenaly pokles tržní hodnoty svých aktiv, zatímco jejich výnosy by se staly relativně méně atraktivními.Pozoruhodné rozdílyMezi mnoha těmito fondy existují rozdíly, které by si investoři měli uvědomit. Ty, které se zabývají podnikovými dluhopisy nebo dokonce zahraničními vládními dluhopisy, nesou větší riziko než fondy zaměřené pouze na americké státní dluhopisy. Komunální dluh, který má ve srovnání s jinými zdroji pevného příjmu daňové výhody, představuje další vrásky, které mohou ovlivnit výkonnost fondu.Zdroj: Getty ImagesNapříklad dalším novým fondem společnosti AllianceBernstein je AB Tax-Aware Short Duration Municipal ETF, který bude vždy držet alespoň 80 % svých aktiv v komunálních dluhopisech s krátkou dobou splatnosti, ale má možnost flexibilně se poohlédnout jinde, pokud se daňově zvýhodněný dluh místní vlády bude zdát relativně neatraktivní.Pokud by fond viděl, že výnosy Treasurys po zdanění „vypadají atraktivněji než výnosy AAA komunálních dluhopisů se srovnatelnou dobou trvání, pak bychom je mohli vybrat jen kvůli zvýšení výnosů,“ řekl Archard.Municipální ETF AllianceBernstein má poplatek za správu ve výši 0,27 %, zatímco poplatek fondu ultra short income činí 0,25 %.