Nvidia (NASDAQ:NVDA) je globální technologická společnost, která je základem pro počítačové hry, datová centra a dokonce i pro autonomní řízení. Cena akcií této společnosti je zdecimovaná a od svých historických maxim ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 klesla o ~61 %. Společnost oznámila špatné finanční výsledky za druhé čtvrtletí roku 23, což poslalo cenu akcií dále dolů. Dobrou zprávou je, že Nvidia stále překonává očekávání analytiků a domnívám se, že většina problémů, kterým podnik čelí, je cyklické povahy. Slovy miliardáře a investora Warrena Buffetta, v ideálním případě hledáme „úžasnou společnost za úžasnou cenu“. Obvykle jsou „úžasné společnosti“ masivně nadhodnocené, a tak jedinou skutečnou příležitostí k jejich nákupu je, když čelí krátkodobým protivětrům. V tomto případě se domnívám, že Nvidia je jednou z takových společností. V tomto příspěvku rozeberu obchodní protivětry společnosti Nvidia, její finanční výsledky a ocenění. Pojďme se do toho ponořit.
Zdroj: Getty Images
Herní protivětry
Společnost Nvidia vykázala za druhé čtvrtletí roku 23 smíšené výsledky. Celkové příjmy činily 6,7 miliardy USD, což je meziroční nárůst o pouhá 3 %, ale mezičtvrtletní propad o 19 %. Investoři, kteří se dívají pouze na horní řádek, mohou být těmito výsledky „růstové společnosti“ znechuceni a předpokládat, že dny společnosti Nvidia jsou sečteny. To by však bylo velmi krátkozraké, zde je důvod. Tento pokles příjmů byl způsoben především 33% poklesem příjmů z her na 2,04 miliardy dolarů. To bylo dále způsobeno měkkou spotřebitelskou poptávkou, která byla cyklickou korekcí po bezprecedentně pozitivní poptávce. Hodnota herního průmyslu vzrostla v období výluky v roce 2020 téměř o čtvrtinu, což bylo největší tempo růstu za posledních 10 let. Nyní jsme tedy jednoduše svědky nadměrné korekce poptávky, neboť podobný trend zaznamenala i společnost Microsoft (MSFT) s klesajícími příjmy z herního konzole Xbox.
Dobrou zprávou pro společnost Nvidia je, že i přes pokles příjmů z her je trend na trhu stále rostoucí. Podle studie společnosti PwC se očekává, že herní průmysl poroste v letech 2021 až 2026 9% složenou roční mírou růstu [CAGR] a na konci tohoto období dosáhne hodnoty 321 miliard dolarů.
Udělejme krok zpět, abychom pochopili postavení společnosti Nvidia na herním trhu. Společnost Intel (INTC) má největší podíl na trhu [~60 %] „standardních“ grafických procesorů těch, které jsou standardně dodávány ve většině málo výkonných/průměrně výkonných počítačů. Společnosti Nvidia a AMD (AMD) však vedou v odvětví vysoce výkonných grafických procesorů [GPU]. Vysoce výkonné počítače tak bývají vybaveny standardní grafickou jednotkou Intel a jednotkou NVIDIA GeForce. Z níže uvedeného grafu je jasně patrné, že v roce 2021 měla společnost Nvidia 15% podíl na trhu s grafickými procesory, ale v roce 2022 měla tato firma 21% podíl na trhu, čímž ukousla několik bodů společnosti Intel, protože podíl získala i společnost AMD.
Společnosti Nvidia a AMD jsou blízkými konkurenty, přičemž různé weby s technickými recenzemi považují za obtížné je od sebe oddělit. Podle jednoho z webů si AMD „připsalo“ malé vítězství nad Nvidií. Jiný web s recenzemi však uvádí;
„Nvidia nadále dominuje AMD v oblasti pracovních stanic a prostě neexistuje způsob, jak bychom mohli jednoznačně doporučit AMD byť jen pro jedinou pracovní zátěž, kterou jsme pokryli.“
Nvidia je také lídrem v oblasti 4K her a ray tracingu, který realisticky modeluje světlo. Podle společnosti má Nvidia 80 % podíl na trhu s počítačovými hrami a 15 z 15 nejoblíbenějších GPU na Steamu. Nvidia také pohání konzoli Nintendo Switch a oznámila řadu herních notebooků a monitorů, což vertikálně integruje firmu do větší míry, protože prodává více přímo spotřebitelům. Ve druhém čtvrtletí vedení společnosti zavedlo „úpravy zásob“ a cenové programy, aby pomohlo prodat staré zásoby, které zůstaly po poklesu poptávky. Vzhledem k tomu, že se herní průmysl zotavuje a pokračuje v trendu růstu, je společnost Nvidia připravena z toho těžit, a to i přes současný šum na trhu.
Společnost Nvidia je technologická velmoc, která dominuje odvětví grafických procesorů.
Nvidia (NASDAQ:NVDA) je globální technologická společnost, která je základem pro počítačové hry, datová centra a dokonce i pro autonomní řízení. Cena akcií této společnosti je zdecimovaná a od svých historických maxim ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 klesla o ~61 %. Společnost oznámila špatné finanční výsledky za druhé čtvrtletí roku 23, což poslalo cenu akcií dále dolů. Dobrou zprávou je, že Nvidia stále překonává očekávání analytiků a domnívám se, že většina problémů, kterým podnik čelí, je cyklické povahy. Slovy miliardáře a investora Warrena Buffetta, v ideálním případě hledáme "úžasnou společnost za úžasnou cenu". Obvykle jsou "úžasné společnosti" masivně nadhodnocené, a tak jedinou skutečnou příležitostí k jejich nákupu je, když čelí krátkodobým protivětrům. V tomto případě se domnívám, že Nvidia je jednou z takových společností. V tomto příspěvku rozeberu obchodní protivětry společnosti Nvidia, její finanční výsledky a ocenění. Pojďme se do toho ponořit.
Zdroj: Getty Images
Herní protivětry
Společnost Nvidia vykázala za druhé čtvrtletí roku 23 smíšené výsledky. Celkové příjmy činily 6,7 miliardy USD, což je meziroční nárůst o pouhá 3 %, ale mezičtvrtletní propad o 19 %. Investoři, kteří se dívají pouze na horní řádek, mohou být těmito výsledky "růstové společnosti" znechuceni a předpokládat, že dny společnosti Nvidia jsou sečteny. To by však bylo velmi krátkozraké, zde je důvod. Tento pokles příjmů byl způsoben především 33% poklesem příjmů z her na 2,04 miliardy dolarů. To bylo dále způsobeno měkkou spotřebitelskou poptávkou, která byla cyklickou korekcí po bezprecedentně pozitivní poptávce. Hodnota herního průmyslu vzrostla v období výluky v roce 2020 téměř o čtvrtinu, což bylo největší tempo růstu za posledních 10 let. Nyní jsme tedy jednoduše svědky nadměrné korekce poptávky, neboť podobný trend zaznamenala i společnost Microsoft (MSFT) s klesajícími příjmy z herního konzole Xbox.
Dobrou zprávou pro společnost Nvidia je, že i přes pokles příjmů z her je trend na trhu stále rostoucí. Podle studie společnosti PwC se očekává, že herní průmysl poroste v letech 2021 až 2026 9% složenou roční mírou růstu [CAGR] a na konci tohoto období dosáhne hodnoty 321 miliard dolarů.
Udělejme krok zpět, abychom pochopili postavení společnosti Nvidia na herním trhu. Společnost Intel (INTC) má největší podíl na trhu [~60 %] "standardních" grafických procesorů těch, které jsou standardně dodávány ve většině málo výkonných/průměrně výkonných počítačů. Společnosti Nvidia a AMD (AMD) však vedou v odvětví vysoce výkonných grafických procesorů [GPU]. Vysoce výkonné počítače tak bývají vybaveny standardní grafickou jednotkou Intel a jednotkou NVIDIA GeForce. Z níže uvedeného grafu je jasně patrné, že v roce 2021 měla společnost Nvidia 15% podíl na trhu s grafickými procesory, ale v roce 2022 měla tato firma 21% podíl na trhu, čímž ukousla několik bodů společnosti Intel, protože podíl získala i společnost AMD.
Společnosti Nvidia a AMD jsou blízkými konkurenty, přičemž různé weby s technickými recenzemi považují za obtížné je od sebe oddělit. Podle jednoho z webů si AMD "připsalo" malé vítězství nad Nvidií. Jiný web s recenzemi však uvádí;
Zdroj: Getty Images
"Nvidia nadále dominuje AMD v oblasti pracovních stanic a prostě neexistuje způsob, jak bychom mohli jednoznačně doporučit AMD byť jen pro jedinou pracovní zátěž, kterou jsme pokryli."
Nvidia je také lídrem v oblasti 4K her a ray tracingu, který realisticky modeluje světlo. Podle společnosti má Nvidia 80 % podíl na trhu s počítačovými hrami a 15 z 15 nejoblíbenějších GPU na Steamu. Nvidia také pohání konzoli Nintendo Switch a oznámila řadu herních notebooků a monitorů, což vertikálně integruje firmu do větší míry, protože prodává více přímo spotřebitelům. Ve druhém čtvrtletí vedení společnosti zavedlo "úpravy zásob" a cenové programy, aby pomohlo prodat staré zásoby, které zůstaly po poklesu poptávky. Vzhledem k tomu, že se herní průmysl zotavuje a pokračuje v trendu růstu, je společnost Nvidia připravena z toho těžit, a to i přes současný šum na trhu.
Břemeno kapitálové náročnosti a záchranné lano z Evropy Proniknout do vysoce konkurenčního a nekompromisního automobilového průmyslu vyžaduje nejen špičkové technologie,...
