Od začátku listopadu se celosvětově prodaly akcie za dalších 24 miliard dolarů, což je největší měsíční objem od srpna, kdy se vybralo za akcie téměř 25 miliard dolarů, vyplývá z údajů agentury Bloomberg.
Zvýšení aktivity se shodovalo s růstem akciových trhů poté, co údaje ukazující ochlazení inflace v USA podpořily očekávání, že Federální rezervní systém zpomalí své úsilí o zpřísnění. Akciím také pomohly známky toho, že Čína možná přijme uvolněnější politiku vůči Covidu. To dohromady rozpoutalo vlnu sekundárních nabídek, protože emitenti i akcionáři spěchali využít krátkého období před koncem roku.
Společnosti sužované ekonomickými protivětry potřebují čerstvou hotovost, stejně jako ty, které se snaží posílit palebnou sílu pro oportunistické transakce. To spolu s prodejem velkých podílů soukromými investičními společnostmi a dalšími sponzory, kteří se snaží vrátit prostředky svým vlastním investorům, vedlo ke konci roku k prudkému nárůstu nabídek akcií.
„Jsme svědky oživení sekundárních transakcí, protože investoři chtějí vložit peníze do práce před koncem roku,“ řekl Henrik Johnsson, spolušéf kapitálových trhů a evropského investičního bankovnictví Deutsche Bank AG. „Aktivita v oblasti navyšování kapitálu se zrychluje a investoři vítají zejména transakce, jejichž cílem je posílení rozvah nebo financování fúzí a akvizic.“
Zdroj: Getty Images
I když prodeje akcií mohou poskytnout úlevu od širšího sucha v oblasti uzavírání obchodů, není pravděpodobné, že by předznamenaly širší otevření tržního okna, a podle údajů agentury Bloomberg jsou objemy sekundárních nabídek stále o 65 % nižší než před rokem.
Přesto budou tyto transakce vítanou úlevou pro investiční banky, které se v letošním roce potýkají s prudkým poklesem upisování akcií v důsledku obav z rostoucí inflace a zvyšujících se úrokových sazeb, které snižují chuť riskovat.
Emma Wallová, vedoucí investiční analýzy a výzkumu ve společnosti Hargreaves Lansdown, napsala v poznámce: „Důvěra investorů se tento měsíc obnovila“. „Inflace zůstává pro investory významnou překážkou při hledání reálných výnosů a makroekonomický výhled je problematický.“
Mezi největší sekundární nabídky v listopadu patřil odprodej akcií společnosti AmerisourceBergen Corp. v hodnotě 1,6 miliardy USD společností Walgreens Boots Alliance Inc. v USA. Lepší než obávaná výsledková sezóna v této zemi v kombinaci s růstem akcií z říjnového minima vyvolala nárůst prodeje akcií předtím, než svátky Díkůvzdání opět uzavřely okno.
Credit Suisse Group AG tento týden oznámila podmínky nabídky práv, která by měla po dokončení příští měsíc vynést 2,24 miliardy švýcarských franků (2,37 miliardy USD). I s přihlédnutím k neveřejné nabídce by společnost mohla získat celkem 4 miliardy franků. Další nabídky byly zaznamenány u akcií saúdské burzy, čínského developera Country Garden Holdings Co. a přílivu indických jmen poté, co investorům před IPO vypršely blokační lhůty.
Zdroj: Bloomberg
IPO jsou stále problematické
Zrychlil se také prodej konvertibilních dluhopisů, protože přímý dluh se v prostředí vyšších úrokových sazeb stává méně atraktivním. Tento měsíc prodaly konvertibilní dluhopisy herní společnost Ubisoft Entertainment SA, letecká společnost Air France-KLM a fond investic do nemovitostí Link REIT v Hongkongu.
„Vzhledem k větší volatilitě trhu a lepším nákladům pro emitenty ve srovnání s přímým dluhem se objevují první známky oživení na trhu vázaném na akcie,“ uvedl Johnsson.
Listopadový příval jednodenních transakcí byl letos běžným refrénem vzhledem k vysoké volatilitě, která ztížila IPO, protože vyžadují delší dobu přípravy. V létě, kdy na trhu došlo k rallye, se podobná vlna sekundárních nabídek odehrála v Asii a USA, zatímco v Evropě byl klid.
„Koncem roku jsme zaznamenali mírný nárůst aktivity, ale časová okna jsou krátká a investoři se nadále orientují v mnoha otázkách mezi globálním makrem a specifiky jednotlivých zemí/společností,“ uvedl Udhay Furtado, spoluvedoucí oddělení ECM pro Asii a Tichomoří ve společnosti Citigroup Inc. „Počet transakcí je převážně krátkodobý – bloky a konvertibilní transakce.“
Zdroj: Getty Images
Přesto jsou naděje na brzké otevření trhu IPO mizivé, protože Fed pokračuje ve zvyšování úrokových sazeb a Čína se potýká s nárůstem případů Covid, což vedlo k zastavení provozu v některých velkých městech. Na náladu investorů působí také riziko, že zvýšení úrokových sazeb v USA by mohlo uvrhnout ekonomiku do recese.
„Neočekáváme, že by se trh IPO oživil dříve než ve druhé polovině příštího roku, a to znamená, že prodejci si pravděpodobně najdou jiné cesty k zpeněžení, nejspíše fúze a akvizice,“ uvedl Johnsson z Deutsche Bank.
Zatímco primární veřejné nabídky akcií z velké části zmizely, prodej akcií prudce vzrostl. Od začátku listopadu se celosvětově prodaly akcie za dalších 24 miliard dolarů, což je největší měsíční objem od srpna, kdy se vybralo za akcie téměř 25 miliard dolarů, vyplývá z údajů agentury Bloomberg.
Zvýšení aktivity se shodovalo s růstem akciových trhů poté, co údaje ukazující ochlazení inflace v USA podpořily očekávání, že Federální rezervní systém zpomalí své úsilí o zpřísnění. Akciím také pomohly známky toho, že Čína možná přijme uvolněnější politiku vůči Covidu. To dohromady rozpoutalo vlnu sekundárních nabídek, protože emitenti i akcionáři spěchali využít krátkého období před koncem roku.
Společnosti sužované ekonomickými protivětry potřebují čerstvou hotovost, stejně jako ty, které se snaží posílit palebnou sílu pro oportunistické transakce. To spolu s prodejem velkých podílů soukromými investičními společnostmi a dalšími sponzory, kteří se snaží vrátit prostředky svým vlastním investorům, vedlo ke konci roku k prudkému nárůstu nabídek akcií.
"Jsme svědky oživení sekundárních transakcí, protože investoři chtějí vložit peníze do práce před koncem roku," řekl Henrik Johnsson, spolušéf kapitálových trhů a evropského investičního bankovnictví Deutsche Bank AG. "Aktivita v oblasti navyšování kapitálu se zrychluje a investoři vítají zejména transakce, jejichž cílem je posílení rozvah nebo financování fúzí a akvizic."
Zdroj: Getty Images
I když prodeje akcií mohou poskytnout úlevu od širšího sucha v oblasti uzavírání obchodů, není pravděpodobné, že by předznamenaly širší otevření tržního okna, a podle údajů agentury Bloomberg jsou objemy sekundárních nabídek stále o 65 % nižší než před rokem.
Přesto budou tyto transakce vítanou úlevou pro investiční banky, které se v letošním roce potýkají s prudkým poklesem upisování akcií v důsledku obav z rostoucí inflace a zvyšujících se úrokových sazeb, které snižují chuť riskovat.
Emma Wallová, vedoucí investiční analýzy a výzkumu ve společnosti Hargreaves Lansdown, napsala v poznámce: "Důvěra investorů se tento měsíc obnovila". "Inflace zůstává pro investory významnou překážkou při hledání reálných výnosů a makroekonomický výhled je problematický."
Mezi největší sekundární nabídky v listopadu patřil odprodej akcií společnosti AmerisourceBergen Corp. v hodnotě 1,6 miliardy USD společností Walgreens Boots Alliance Inc. v USA. Lepší než obávaná výsledková sezóna v této zemi v kombinaci s růstem akcií z říjnového minima vyvolala nárůst prodeje akcií předtím, než svátky Díkůvzdání opět uzavřely okno.
Credit Suisse Group AG tento týden oznámila podmínky nabídky práv, která by měla po dokončení příští měsíc vynést 2,24 miliardy švýcarských franků (2,37 miliardy USD). I s přihlédnutím k neveřejné nabídce by společnost mohla získat celkem 4 miliardy franků. Další nabídky byly zaznamenány u akcií saúdské burzy, čínského developera Country Garden Holdings Co. a přílivu indických jmen poté, co investorům před IPO vypršely blokační lhůty.
Zdroj: Bloomberg
IPO jsou stále problematické
Zrychlil se také prodej konvertibilních dluhopisů, protože přímý dluh se v prostředí vyšších úrokových sazeb stává méně atraktivním. Tento měsíc prodaly konvertibilní dluhopisy herní společnost Ubisoft Entertainment SA, letecká společnost Air France-KLM a fond investic do nemovitostí Link REIT v Hongkongu.
"Vzhledem k větší volatilitě trhu a lepším nákladům pro emitenty ve srovnání s přímým dluhem se objevují první známky oživení na trhu vázaném na akcie," uvedl Johnsson.
Listopadový příval jednodenních transakcí byl letos běžným refrénem vzhledem k vysoké volatilitě, která ztížila IPO, protože vyžadují delší dobu přípravy. V létě, kdy na trhu došlo k rallye, se podobná vlna sekundárních nabídek odehrála v Asii a USA, zatímco v Evropě byl klid.
"Koncem roku jsme zaznamenali mírný nárůst aktivity, ale časová okna jsou krátká a investoři se nadále orientují v mnoha otázkách mezi globálním makrem a specifiky jednotlivých zemí/společností," uvedl Udhay Furtado, spoluvedoucí oddělení ECM pro Asii a Tichomoří ve společnosti Citigroup Inc. "Počet transakcí je převážně krátkodobý - bloky a konvertibilní transakce."
Zdroj: Getty Images
Přesto jsou naděje na brzké otevření trhu IPO mizivé, protože Fed pokračuje ve zvyšování úrokových sazeb a Čína se potýká s nárůstem případů Covid, což vedlo k zastavení provozu v některých velkých městech. Na náladu investorů působí také riziko, že zvýšení úrokových sazeb v USA by mohlo uvrhnout ekonomiku do recese.
"Neočekáváme, že by se trh IPO oživil dříve než ve druhé polovině příštího roku, a to znamená, že prodejci si pravděpodobně najdou jiné cesty k zpeněžení, nejspíše fúze a akvizice," uvedl Johnsson z Deutsche Bank.
