Inflace v eurozóně klesá, což posiluje naděje na menší zvýšení sazeb ECB

Spotřebitelské ceny v 19 zemích sdílejících euro vzrostly tento měsíc o 10,0 % po říjnovém zvýšení o 10,6 %, což bylo výrazně pod očekáváním 10,4 % v průzkumu agentury Reuters mezi analytiky.

Celkový obrázek je však diferencovanější, protože na zpomalení růstu se z větší části podílely ceny energií, zatímco inflace cen potravin, která je klíčovou obavou, nadále zrychlovala, ukázaly středeční údaje Eurostatu.

Vzhledem k tomu, že inflace dosahuje více než pětinásobku jejího 2% cíle, ECB letos zvýšila úrokové sazby nejrychlejším tempem v historii a řada zvýšení v nadcházejících měsících je stále pravděpodobná, protože zkrocení růstu cen bude trvat roky.

Po zpětných krocích o 75 bazických bodů však někteří tvůrci úrokových sazeb nedávno přišli s argumentem, že 15. prosince dojde ke zvýšení o 50 bazických bodů a že inflace konečně dosahuje svého vrcholu a že ECB dosáhla dostatečného pokroku, který ospravedlňuje skromnější kroky.

Zatímco pokles celkových cen, první v eurozóně za více než rok, posiluje argumenty pro umírněnější kroky ECB v příštím měsíci, středeční údaje by také mohly podpořit obavy, že inflace se ukáže jako trvalejší, než se očekávalo.

Růst základních cen bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií zůstal vysoký, což pravděpodobně vyvolá varování ze strany konzervativních centrálních bankéřů, zatímco růst cen potravin, který je pro vlády klíčovým problémem, nevykazuje žádné známky dosažení vrcholu.

Chcete využít této příležitosti?

Po odfiltrování nákladů na potraviny a pohonné hmoty inflace vzrostla z 6,4 % na 6,6 %, čímž vzdorovala očekávání poklesu, zatímco ještě užší ukazatel, který nezahrnuje také alkohol a tabák, se udržel na stabilní úrovni 5,0 %.

Inflace u klíčové kategorie zpracovaných potravin, alkoholu a tabáku mezitím zrychlila z 12,4 % na 13,6 %.

Další komplikací je, že hospodářský růst netrpí takovou měrou, jak někteří předpokládali, takže deflační dopad hrozící zimní recese bude pravděpodobně mírnější, než se dříve myslelo.

Inflaci, která byla původně poháněna omezenými dodávkami v období po obnovení pandemie, nyní způsobují prudce rostoucí ceny potravin po neúrodě a nebývale vysoké náklady na energie v důsledku ruské války na Ukrajině.

V příštích měsících může ještě vyrazit nahoru, zejména na přelomu roku, kdy dojde k přecenění energetických kontraktů, ale do roku 2023 pravděpodobně poklesne a do konce roku 2024 se vrátí do blízkosti 2 %.

Takto rychlý pokles postrádá historický precedens, upozorňují někteří tvůrci měnové politiky a naznačují, že dnešní malý pokles pravděpodobně nebude mít zásadní vliv na to, kde sazby v průběhu cyklu zpřísňování měnové politiky skončí.

Inflace v eurozóně se v listopadu snížila mnohem více, než se očekávalo, což zvýšilo naději, že nebývale vysoký růst cen je již za svým vrcholem, a posílilo argumenty pro zpomalení zvyšování sazeb Evropskou centrální bankou v příštím měsíci. Spotřebitelské ceny v 19 zemích sdílejících euro vzrostly tento měsíc o 10,0 % po říjnovém zvýšení o 10,6 %, což bylo výrazně pod očekáváním 10,4 % v průzkumu agentury Reuters mezi analytiky. Celkový obrázek je však diferencovanější, protože na zpomalení růstu se z větší části podílely ceny energií, zatímco inflace cen potravin, která je klíčovou obavou, nadále zrychlovala, ukázaly středeční údaje Eurostatu. Vzhledem k tomu, že inflace dosahuje více než pětinásobku jejího 2% cíle, ECB letos zvýšila úrokové sazby nejrychlejším tempem v historii a řada zvýšení v nadcházejících měsících je stále pravděpodobná, protože zkrocení růstu cen bude trvat roky. Po zpětných krocích o 75 bazických bodů však někteří tvůrci úrokových sazeb nedávno přišli s argumentem, že 15. prosince dojde ke zvýšení o 50 bazických bodů a že inflace konečně dosahuje svého vrcholu a že ECB dosáhla dostatečného pokroku, který ospravedlňuje skromnější kroky. Zdroj: Reuters Zatímco pokles celkových cen, první v eurozóně za více než rok, posiluje argumenty pro umírněnější kroky ECB v příštím měsíci, středeční údaje by také mohly podpořit obavy, že inflace se ukáže jako trvalejší, než se očekávalo. Růst základních cen bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií zůstal vysoký, což pravděpodobně vyvolá varování ze strany konzervativních centrálních bankéřů, zatímco růst cen potravin, který je pro vlády klíčovým problémem, nevykazuje žádné známky dosažení vrcholu. Po odfiltrování nákladů na potraviny a pohonné hmoty inflace vzrostla z 6,4 % na 6,6 %, čímž vzdorovala očekávání poklesu, zatímco ještě užší ukazatel, který nezahrnuje také alkohol a tabák, se udržel na stabilní úrovni 5,0 %. Inflace u klíčové kategorie zpracovaných potravin, alkoholu a tabáku mezitím zrychlila z 12,4 % na 13,6 %. Další komplikací je, že hospodářský růst netrpí takovou měrou, jak někteří předpokládali, takže deflační dopad hrozící zimní recese bude pravděpodobně mírnější, než se dříve myslelo. Inflaci, která byla původně poháněna omezenými dodávkami v období po obnovení pandemie, nyní způsobují prudce rostoucí ceny potravin po neúrodě a nebývale vysoké náklady na energie v důsledku ruské války na Ukrajině. Zdroj: Getty Images V příštích měsících může ještě vyrazit nahoru, zejména na přelomu roku, kdy dojde k přecenění energetických kontraktů, ale do roku 2023 pravděpodobně poklesne a do konce roku 2024 se vrátí do blízkosti 2 %. Takto rychlý pokles postrádá historický precedens, upozorňují někteří tvůrci měnové politiky a naznačují, že dnešní malý pokles pravděpodobně nebude mít zásadní vliv na to, kde sazby v průběhu cyklu zpřísňování měnové politiky skončí.