Na čem vydělat? Nejlepší tipy manažerů fondů pro rok 2023

Vláda krále dolaru (definitivně) končí, dluhopisy se odrážejí ode dna a rozvíjející se trhy opět rostou - to jsou jen některé z obchodů, na které sázejí mezinárodní finanční manažeři v roce 2023. Nebývale vysoká inflace a globální úder v podobě téměř 300 zvýšení úrokových sazeb centrálních bank za posledních 12 měsíců kladou důraz na to, jak moc se nyní ekonomiky prohýbají a zda to Federální rezervní systém a spol. donutí změnit kurz. Zde je pět obchodů, do kterých se investoři hrnou. KONEC KRÁLE DOLARU Dolarový index, který měří výkonnost zelené bankovky vůči hlavním partnerům, si od ledna do listopadu 2022 připsal více než 15 %, protože Fed agresivně zvyšoval sazby. Fed zůstává jestřábí, ale trhy testují jeho odhodlání. Joe Little, globální hlavní stratég společnosti HSBC Asset Management, tipuje, že dolarový index v roce 2023 poklesne o více než 10 % "na základě vrcholu inflace a změny politiky Fedu". Hnacím motorem by mohl být také jen poté, co Bank of Japan překvapila v pozdním termínu náhlou změnou programu "kontroly výnosové křivky", který používá k udržování svých úrokových sazeb blízko nuly. "Kdybych si měl vybrat jednu měnu vůči dolaru, byl by to jen," řekl Chris Jeffrey, vedoucí oddělení strategie sazeb a inflace ve společnosti Legal & General Investment Management. KUPUJTE ČÍNU Investoři vidí v čínských akciích příběh návratu po několika krušných letech, k němuž přispělo uvolnění omezení COVID-19, obnovení důrazu na hospodářský růst a posílení poškozeného trhu s nemovitostmi. S opětovným nárůstem úmrtí v důsledku COVID přetrvává nejistota, ale nepochybně panuje nadšení pro opětovné otevření, které nakonec pozvedne i asijské kapitálové trhy a uzavírání obchodů. Čínský index MSCI si od listopadu do poloviny prosince připsal téměř 40 %, ale je možné, že přidá ještě více. BNP Paribas (OTC:BNPQY) se domnívá, že akcie v oblasti cestování, domácí spotřeby a technologií mohou dále růst, a ve svém modelovém portfoliu pro rok 2023, které zahrnuje akcie jako Tencent a Trip.com, zvýšila hodnocení Číny na "overweight". ZNOVU SE ROZVÍJEJÍCÍ TRHY Býci rozvíjejících se trhů (EM) jsou zpět poté, co rok 2022 přinesl jedny z největších ztrát v historii. S výhradou, že se stabilizují globální úrokové sazby, Čína uvolní omezení COVID a bude odvrácena jaderná válka, UBS počítá s tím, že akcie EM a indexy s pevným výnosem by mohly v roce 2023 vydělat 8-15 % na základě celkových výnosů. "Býčí" Morgan Stanley (NYSE:MS) očekává téměř 17% výnos z dluhu v místní měně v EM. Credit Suisse se líbí zejména dluh v tvrdé měně a Jeffrey Gundlach z DoubleLine, známý jako "král dluhopisů", má akcie EM jako svůj nejlepší tip. Výkonnost po minulých výjezdech tuto vlnu optimismu podtrhuje. Akciový index MSCI EM vzrostl v roce 1999 po asijské finanční krizi o 64 % a v roce 2009 o 75 %. Dluh v tvrdé měně v EM zaznamenal po poklesu o 12 % v důsledku globální finanční krize také obrovský 30% nárůst. DLUHOPISY Po historicky nejhorším roce pro investory do dluhopisů mnozí vidí obrat. Zdá se, že inflace - úhlavní nepřítel dluhopisového trhu, protože nutí zvyšovat sazby a snižuje výnosy - se v letošním roce pravděpodobně zmírní, protože recese se začíná projevovat. Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávají, že celková inflace v USA do konce roku 2023 zpomalí na 3,1 %. Valentine Ainouz, stratég pro fixní výnosy v institutu Amundi, předpovídá, že výnos desetiletých amerických státních dluhopisů skončí v roce 2023 na úrovni 3,5 % ze současných přibližně 3,88 %. Joost van Leenders, hlavní stratég společnosti Van Lanschot Kempen, nakoupil státní dluhopisy již v srpnu na základě očekávání, že "inflace se sníží, protože se sníží hospodářský růst". U dluhopisů eurozóny zůstal opatrný, protože Evropská centrální banka nyní ustupuje z trhu a zvyšuje sazby. AKCIE SPOLEČNOSTÍ Akcioví investoři doufají, že tenhle rok skončí pro akcie pohodlně výše. Stratégové JP Morgan předpovídají pro začátek "tržní turbulence a hospodářský pokles", ale pak lepší druhou polovinu, protože Fed se konečně rozhodne "otočit". Hani Redha, portfolio manažer společnosti PineBridge Investments, předpokládá ještě nějaký pokles amerických akcií, než dojde k poklesu někdy v první polovině roku 2023, zatímco Trevor Greetham z Royal London Asset Management si myslí, že to může trvat déle. "Nepřekvapilo by mě, kdyby čas na nákup akcií nastal až za rok nebo o něco déle," řekl.