Jay Hatfield, generální ředitel a portfolio manažer společnosti Infrastructure Capital Advisors, řekl serveru CNBC Pro, že jeho býčí názor se opírá o očekávání, že inflace bude „rychle klesat“.
„Očekáváme, že rok 2023 bude dobrým rokem jak pro akcie, tak pro dluhopisy s pravděpodobnými dvoucifernými výnosy v obou třídách aktiv, protože inflace a úrokové sazby ustupují,“ řekl.
Jay Hatfield uvedl, že je více optimistický než jiní tržní stratégové, kteří předpokládají, že index S&P 500 dosáhne hodnoty 3 000, protože „věří, že inflace je „zakořeněná“ a bude trvat dlouho, než zmizí“. V současné době se index S&P 500 pohybuje kolem 3 839 bodů.
Zdroj: Getty Images
Podle něj však toto očekávání naznačuje, že se „špatně poučili“ ze 70. let, kdy inflace zůstala vysoká vzhledem k obrovským energetickým šokům v těchto letech.
„Energetický šok ve výši 70 %, ke kterému došlo v prvním čtvrtletí roku 2022, se nyní zcela obrátil,“ dodal. „Navíc ceny bydlení nyní klesají, což naznačuje, že náklady na bydlení budou následovat.“
Jay Hatfield očekává, že se Spojené státy v roce 2023 vyhnou „velké recesi“ díky relativní odolnosti své ekonomiky a znovu se otevírajícím zadním větrům v sektoru služeb.
Jay Hatfield předpovídá, že index S&P 500 vzroste na 4 300, pokud se výnosy desetiletých státních dluhopisů vrátí na 3 %. Na základě současného výnosu 3,75 % je index S&P 500 „spravedlivě oceněn“ na úrovni 3 800 – což znamená, že nedochází k žádnému růstu.
Výnosy státních dluhopisů letos vystřelily vzhůru, protože investoři se nadále obávají možnosti recese a toho, co by to mohlo znamenat pro měnovou politiku.
„Přesvědčivá témata“ v roce 2023 Jay Hatfield zdůraznil „přesvědčivá investiční témata“, která budou podle jeho očekávání v roce 2023 velmi atraktivní.
Jednou z tříd aktiv, kterou vyzdvihl, jsou prioritní akcie (preferred stocks), které mají vlastnosti jak akcií, tak dluhopisů. Jinými slovy, obchodují se na burzách jako akcie, ale stejně jako dluhopisy jsou emitovány v nominální hodnotě a vyplácejí dividendy.
Zdroj: Getty Images
Podobají se dluhopisům také v tom, že když hodnota prioritních akcií klesá, výnosy rostou. Obvykle však nabízejí vyšší výnos než jiné produkty s pevným výnosem a mohou být spojeny s větším rizikem.
„Domníváme se, že prioritní akcie jsou nyní mimořádně atraktivní, protože většina z nich se obchoduje s více než 20% diskontem vůči nominální hodnotě. Pokud se nemýlíme v tom, že sazby v příštím roce klesnou, protože inflace se zmírní, preferenční akcie pravděpodobně překonají většinu ostatních tříd aktiv s pevným výnosem,“ řekl Jay Hatfield.
Index ICE BofA Fixed Rate Preferred Securities, který sleduje výkonnost prioritních cenných papírů s pevnou úrokovou sazbou, se v roce 2022 snížil přibližně o 14 %. Jeho výnos se naposledy pohyboval kolem 7,3 %.
Jay Hatfield sice neuvedl žádná jména, ale jeho firma spravuje fond Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock ETF. Mezi hlavní držitele patří Necessity Retail REIT (RTL), hlavní komanditní společnost NuStar Energy (NS) a DigitalBridge Group (DBRG), která provozuje digitální infrastrukturu, jako jsou datová centra a mobilní věže.
Jay Hatfield je optimistický i ohledně realitních investičních fondů.
„REITs jsou také velmi atraktivní, protože tento sektor v letošním roce nedosáhl výkonnosti indexu S&P kvůli rostoucím sazbám a mnoho příjemců pandemické obnovy bylo během výprodeje nespravedlivě potrestáno, včetně maloobchodních, zábavních a kancelářských REITs,“ řekl.
Jeho firma spravuje fond InfraCap REIT Preferred ETF, který nabízí prioritní cenné papíry vydané realitními investičními fondy. Zahrnuje jména jako Digital Realty Trust, který investuje do datových center, a Hersha Hospitality Trust – REIT, který investuje do hotelů.
Co je to prioritní akcie (preferred stock)? Termín „akcie“ označuje vlastnictví nebo podíl ve firmě. Existují dva druhy vlastního kapitálu – kmenové akcie a prioritní akcie. Majitelé prioritních akcií mají vyšší nárok na dividendy nebo rozdělení majetku než majitelé kmenových akcií. Podrobnosti o jednotlivých prioritních akciích závisí na jejich emisi.
Trhy dosáhly svého dna a pro akcie a dluhopisy to vypadá nadějně - podle jednoho z portfolio manažerů by mohly v roce 2023 vzrůst o více než 10 %.
Jay Hatfield, generální ředitel a portfolio manažer společnosti Infrastructure Capital Advisors, řekl serveru CNBC Pro, že jeho býčí názor se opírá o očekávání, že inflace bude "rychle klesat".
"Očekáváme, že rok 2023 bude dobrým rokem jak pro akcie, tak pro dluhopisy s pravděpodobnými dvoucifernými výnosy v obou třídách aktiv, protože inflace a úrokové sazby ustupují," řekl.
Jay Hatfield uvedl, že je více optimistický než jiní tržní stratégové, kteří předpokládají, že index S&P 500 dosáhne hodnoty 3 000, protože "věří, že inflace je "zakořeněná" a bude trvat dlouho, než zmizí". V současné době se index S&P 500 pohybuje kolem 3 839 bodů.
Zdroj: Getty Images
Podle něj však toto očekávání naznačuje, že se "špatně poučili" ze 70. let, kdy inflace zůstala vysoká vzhledem k obrovským energetickým šokům v těchto letech.
"Energetický šok ve výši 70 %, ke kterému došlo v prvním čtvrtletí roku 2022, se nyní zcela obrátil," dodal. "Navíc ceny bydlení nyní klesají, což naznačuje, že náklady na bydlení budou následovat."
Jay Hatfield očekává, že se Spojené státy v roce 2023 vyhnou "velké recesi" díky relativní odolnosti své ekonomiky a znovu se otevírajícím zadním větrům v sektoru služeb.
Jay Hatfield předpovídá, že index S&P 500 vzroste na 4 300, pokud se výnosy desetiletých státních dluhopisů vrátí na 3 %. Na základě současného výnosu 3,75 % je index S&P 500 "spravedlivě oceněn" na úrovni 3 800 - což znamená, že nedochází k žádnému růstu.
Výnosy státních dluhopisů letos vystřelily vzhůru, protože investoři se nadále obávají možnosti recese a toho, co by to mohlo znamenat pro měnovou politiku.
"Přesvědčivá témata" v roce 2023Jay Hatfield zdůraznil "přesvědčivá investiční témata", která budou podle jeho očekávání v roce 2023 velmi atraktivní.
Jednou z tříd aktiv, kterou vyzdvihl, jsou prioritní akcie (preferred stocks), které mají vlastnosti jak akcií, tak dluhopisů. Jinými slovy, obchodují se na burzách jako akcie, ale stejně jako dluhopisy jsou emitovány v nominální hodnotě a vyplácejí dividendy.
Zdroj: Getty Images
Podobají se dluhopisům také v tom, že když hodnota prioritních akcií klesá, výnosy rostou. Obvykle však nabízejí vyšší výnos než jiné produkty s pevným výnosem a mohou být spojeny s větším rizikem.
"Domníváme se, že prioritní akcie jsou nyní mimořádně atraktivní, protože většina z nich se obchoduje s více než 20% diskontem vůči nominální hodnotě. Pokud se nemýlíme v tom, že sazby v příštím roce klesnou, protože inflace se zmírní, preferenční akcie pravděpodobně překonají většinu ostatních tříd aktiv s pevným výnosem," řekl Jay Hatfield.
Index ICE BofA Fixed Rate Preferred Securities, který sleduje výkonnost prioritních cenných papírů s pevnou úrokovou sazbou, se v roce 2022 snížil přibližně o 14 %. Jeho výnos se naposledy pohyboval kolem 7,3 %.
Jay Hatfield sice neuvedl žádná jména, ale jeho firma spravuje fond Virtus InfraCap U.S. Preferred Stock ETF. Mezi hlavní držitele patří Necessity Retail REIT (RTL), hlavní komanditní společnost NuStar Energy (NS) a DigitalBridge Group (DBRG), která provozuje digitální infrastrukturu, jako jsou datová centra a mobilní věže.
Jay Hatfield je optimistický i ohledně realitních investičních fondů.
"REITs jsou také velmi atraktivní, protože tento sektor v letošním roce nedosáhl výkonnosti indexu S&P kvůli rostoucím sazbám a mnoho příjemců pandemické obnovy bylo během výprodeje nespravedlivě potrestáno, včetně maloobchodních, zábavních a kancelářských REITs," řekl.
Jeho firma spravuje fond InfraCap REIT Preferred ETF, který nabízí prioritní cenné papíry vydané realitními investičními fondy. Zahrnuje jména jako Digital Realty Trust, který investuje do datových center, a Hersha Hospitality Trust - REIT, který investuje do hotelů.
Co je to prioritní akcie (preferred stock)?Termín "akcie" označuje vlastnictví nebo podíl ve firmě. Existují dva druhy vlastního kapitálu - kmenové akcie a prioritní akcie. Majitelé prioritních akcií mají vyšší nárok na dividendy nebo rozdělení majetku než majitelé kmenových akcií. Podrobnosti o jednotlivých prioritních akciích závisí na jejich emisi.
