Investiční pohled na akcie Lockheed Martin a Berkshire Hathaway

Credit Suisse zvyšuje hodnocení společnosti Lockheed Martin a tvrdí, že růst zisků se zrychlí

Analytik Scott Deuschle zvýšil hodnocení zbrojní společnosti na outperform z underperform. Deuschle rovněž zvýšil cílovou cenu na 510 USD z 427 USD, což znamená, že akcie by mohly vzrůst o 11 % oproti pondělní uzavírací ceně.

Lockheed Martin je jedna z vedoucích mezinárodních společností s pokročilou technologií a také letecký výrobce. Vznikla roku 1995 sloučením společností Lockheed Corporation a Martin Marietta. Sídlí ve městě Bethesda v Marylandu a po celém světě zaměstnává okolo 105 000 lidí.

„LMT nyní vykázala tři po sobě jdoucí čtvrtletí s book-bill>1,0x, přičemž [trailing 12 months] book:bill se ve 3. čtvrtletí zrychlil na 1,08x a ve 4. čtvrtletí dosáhl 1,22x. Toto zrychlení považujeme za silný signál, že důvody pro naše předchozí hodnocení již neplatí,“ napsal Deuschle v pondělí ve zprávě klientům.

„Naše zkušenost s obranným sektorem je totiž taková, že tržby téměř vždy zrychlují po zrychlení objednávek, takže jsme stále optimističtější, že se LMT může letos vrátit k růstu. To by mohlo nabídnout [významnou] příležitost pro zvýšení odhadu,“ dodal analytik.

Společnost Lockheed Martin si v předobchodní fázi obchodování připsala 1,51 %. Za posledních 12 měsíců si akcie připsaly téměř 20 %.

Deuschle poznamenal, že mezi potenciální překážky v letošním roce patří nižší příjmy za materiál na letoun F-35, který je jedním z modelů bojových letadel společnosti Lockheed Martin. Nižší objemy jejího protiraketového systému THAAD by rovněž mohly ovlivnit růst, stejně jako možnost snížení rozpočtů ministerstva obrany.

Přesto Credit Suisse předpokládá, že růst by mohl být optimističtější, než jak naznačuje poslední výhled společnosti, a to vzhledem k nevyřízené zakázce a možnosti zlepšení dodavatelského řetězce.

Deuschle uvedl, že na základě minulých vzorců údajů o výnosech 11% růst nevyřízených objednávek společnosti v roce 2022 předznamenává růst tržeb v roce 2023.

Podle UBS se akcie Berkshire obchodují s 20% slevou, což je úroveň, kdy Buffett obvykle zvyšuje odkup akcií

Akcie společnosti Berkshire Hathaway Warrena Buffetta se nyní obchodují s výraznou slevou oproti vnitřní hodnotě konglomerátu, což může „věštce z Omahy“ podle banky UBS přimět k většímu odkupu jeho akcií.

„Akcie BRK se obchodují s více než 20% diskontem vůči vnitřní hodnotě na základě metodiky uvedené ve výročním dopise akcionářům BRK za rok 2018,“ uvedl v poznámce analytik společnosti UBS pro Berkshire Brian Meredith. „Zdá se, že se jedná o úroveň, kdy BRK historicky zvýšila svou aktivitu v oblasti zpětného odkupu akcií.“

Akcie konglomerátu se v roce 2022 držely dobře se 4% ziskem, protože investoři dávali přednost stabilnějším oblastem trhu. Přesto jsou akcie 14 % pod svým historickým maximem 544 389,25 USD dosaženým v březnu 2022.

V Buffettově výročním dopise akcionářům za rok 2018 legendární investor podrobně popsal, jak by se podle něj měla vypočítat vnitřní hodnota jeho konglomerátu – sečtením hodnot jeho čtyř „hájů“ s aktivy a následným odečtením příslušné částky za daně splatné při prodeji obchodovatelných cenných papírů.

Buffett uvedl, že tyto čtyři „háje“ zatížené aktivy jsou: 1) soubor podniků společnosti Berkshire, které nejsou pojišťovnami (BNSF, Berkshire Hathaway Energy a další), 2) akciové portfolio, 3) vlastnictví podniků v různých společnostech (Kraft Heinz, Pilot Flying J a další) a také 4) hotovost a další peněžní ekvivalenty. Pátým hájemstvím společnosti Berkshire jsou její pojišťovací operace, které nejsou do výpočtu zahrnuty.

„Je pravděpodobné, že – v průběhu času – bude Berkshire významně odkupovat své akcie, přičemž transakce budou probíhat za ceny vyšší než účetní hodnota, ale nižší než náš odhad vnitřní hodnoty,“ uvedl Buffett v dopise z roku 2018.

V loňském roce do třetího čtvrtletí utratila Berkshire za zpětný odkup akcií 5,25 miliardy dolarů, což je mnohem méně než v předchozím roce, protože Buffett v roce 2022 použil značné množství hotovosti na nákup jiných veřejných akcií, včetně společností Chevron, Occidental Petroleum a Taiwan Semiconductor.

Konglomerát ke konci září nashromáždil hotovost ve výši téměř 109 miliard dolarů. Mezitím Berkshire utrpěla v loňském roce do září na pozadí širšího výprodeje na trhu ztrátu ze svých investic ve výši 63,9 miliardy dolarů.

Banka UBS odhaduje celkový objem zpětných odkupů v roce 2023 na 7,7 miliardy dolarů a uvádí, že vidí potenciální růst, pokud nedojde k významným akvizicím, a tedy k nasazení značného množství kapitálu.