Investiční společnosti snižují hodnocení AutoNation a Generac Holdings

JPMorgan snižuje rating společnosti AutoNation, akcie prodejců aut jsou podle ní nadhodnocené

Analytik Rajat Gupta snížil hodnocení společnosti AutoNation z neutral na underweight a uvedl, že akcie prodejců automobilů začínají vypadat nadhodnoceně po solidních výsledcích během pandemie.

„Exekuce v průběhu pandemie byla silná a management využil přebytečný [volný peněžní tok] ke snížení volných finančních prostředků o ~48 % od začátku pandemie a finanční páka je stále pod kontrolou na úrovni <2,0x,“ napsal Gupta v úterním komentáři.

„Domníváme se, že nedávné nasazení kapitálu bude mít v nejbližší době jen malý přírůstek, očekává se zvýšení investic, zpětné odkupy pravděpodobně ustoupí a přechod k většímu počtu fúzí a akvizic a s tím související důvěryhodnost realizace bude vyžadovat čas. Akcie se obchodují s ~5% prémií na EV/EBITDA, což činí rizikovou odměnu na současných úrovních méně atraktivní,“ dodal Gupta.

Akcie AutoNation překonaly výkonnost na počátku pandemie Covid. Akcie prodejce automobilů vyskočily v roce 2020 o více než 40 % a v roce 2021 vzrostly o více než 60 %. Dokonce i v roce 2022 byl 8% pokles společnosti AutoNation stále lepší než 19% propad indexu S&P 500. Silná poptávka spotřebitelů po vozidlech při nízkých zásobách podpořila akcie prodejců automobilů.

V pátek, po silných výsledcích za čtvrté čtvrtletí, akcie AutoNation vzrostly na historické maximum a zaznamenaly nejlepší den za zhruba tři roky. Generální ředitel Mike Manley přičítá výsledky provozní realizaci a také historicky nejvyšším ziskům.

I přesto však analytik očekává, že celý sektor by mohl začít couvat, protože spotřebitelé se potýkají s vyšší inflací a úrokovými sazbami. Cílová cena analytika pro AutoNation na prosinec 2023 ve výši 130 USD znamená, že akcie mohou klesnout o 17 % z páteční uzavírací ceny 157,30 USD. Akcie v úterý před zahájením obchodování klesly o více než 2 %.

„Po pokračující síle v roce 2023 pro sektor franšízových autobazarů, který v meziročním srovnání překonává S&P 500 o 2 800 b. b. (3 400 b. b. za posledních 12 měsíců), XRT o 1 600 b. b. (3 700 b. b. za posledních 12 měsíců) a používaný vrstevník KMX o 1 400 b. b. (5 900 b. b. za posledních 12 měsíců), se domníváme, že sektor si v nejbližší době pravděpodobně vydechne,“ napsal Gupta.

„Ačkoli spotřebitelské údaje a tisky za 4Q22 přinesly od počátku roku úlevu a přispěly k nedávné lepší výkonnosti sektoru, nemyslíme si, že sezónně méně relevantní leden/únor jsou skvělými měsíci pro vyvození fundamentálního trendu, přičemž v březnu/dubnu pravděpodobně dojde ke zvratu vzhledem k přetrvávajícím sazbám/tlakům na dostupnost,“ dodal.

Truist snižuje hodnocení Generacu, vyšší úrokové sazby by podle něj mohly v letošním roce poškodit výrobce generátorů elektřiny

Podle společnosti Truist nastal čas prodat společnost Generac Holdings (GNRC) v souvislosti s většími makroproblémy v letošním roce.

Analytik Jordan Levy snížil hodnocení akcií na „držet“ z „koupit“ a uvedl, že vyšší úrokové sazby a inflace poškozují výhled výrobce generátorů elektrické energie.

„Vzhledem k tomu, že se GNRC snaží vrátit své segmenty HSB [domácí záložní generátory] a čisté energie k silnému růstu ve 2H:23, vidíme, že vysoké úrokové sazby spolu s vyššími cenami produktů prodlužují oživení a představují významné riziko pro finanční výsledky společnosti v roce 2023,“ napsal Levy v pondělní poznámce.

„Po úpravě našich odhadů tak, aby odrážely pomalejší oživení prodejů HSB a čistých energií, nyní předpokládáme, že obrat/EBITDA v roce 23 bude o ~3 %/~9 % nižší než odhad ulice,“ dodal Levy.

Akcie společnosti Generac jsou v letošním roce vyšší a v roce 2023 vzrostou o 25 %, čímž překonají růst indexu S&P 500. Analytik nicméně očekává, že by akcie mohly dále klesat. Levy snížil svou cílovou cenu na 145 USD ze 160 USD, což znamená, že akcie mají asi 14% nárůst oproti páteční zavírací ceně 126,77 USD. Akcie v úterním předobchodním období klesly o 3 %.

„Vnitřní problémy společnosti GNRC, které se týkají jak jejího hlavního podnikání v oblasti domácích záložních generátorů (HSB), tak nově vznikajícího podnikání v oblasti produktů Clean Energy, byly v posledních několika čtvrtletích podrobně diskutovány a domníváme se, že jsou pro ulici dobře pochopitelné,“ napsal Levy.

„Ačkoli vidíme cestu k oživení jak pro HSB, tak pro čistou energii, domníváme se, že krátkodobé makroekonomické a tržní protivětry představují zvýšené riziko pro návrat k růstu ve 2H:23 a mohly by prodloužit období oživení,“ dodal Levy.

Snížení ratingu přichází v návaznosti na podobné rozhodnutí jiné firmy z Wall Street. V pátek banka Wells Fargo snížila hodnocení akcií na equal z overweight s tím, že Generac by mohl nesplnit svůj výhled na rok 2023.