Americké akcie se od loňského léta téměř nepohnuly. Kam se posunou nyní?

Americké akcie se od začátku roku zbavily řady hrozeb, překonaly nejhorší bankrot amerických bank od finanční krize v roce 2008 a zároveň odolaly tahu rostoucích krátkodobých výnosů státních dluhopisů.To pomohlo všem třem hlavním americkým akciovým benchmarkům zakončit v pátek první čtvrtletí v zelených číslech, ale to nic nemění na skutečnosti, že index S&P 500, hlavní americký akciový benchmark, se od loňského léta téměř nepohnul.„Trh v poslední době zvládl spoustu úderů do břicha a stále stojí v tomto rozmezí,“ řekl JJ Kinahan, generální ředitel společnosti IG North America, vlastníka makléřské firmy Tastytrade. „Myslím, že to je znamení, že trh je velmi zdravý.“Podle údajů společnosti FactSet se index S&P 500 12. září 2022 obchodoval na úrovni 4 110,41 bodu těsně předtím, než agresivní komentáře Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb a znepokojivé údaje o inflaci vyvolaly prudký výprodej. Pro srovnání, páteční seanci zakončil index na úrovni 4 109,31.Někteří akcioví analytici očekávají, že bude trvat měsíce, nebo možná i déle, než se americké akcie vymaní z tohoto rozpětí. Kam by se mohly vydat příště, lze také jen hádat.Investoři se to pravděpodobně nedozvědí, dokud se nevyjasní nejistota, která trh sužovala v uplynulém roce.Chcete využít této příležitosti?Na prvním místě seznamu přání trhu je více informací o tom, jaký dopad má zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu na ekonomiku. To bude klíčové pro určení, zda bude centrální banka případně muset pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb i v roce 2024, uvedlo několik analytiků pro MarketWatch.Akcie jsou volatilní, ale uvízly v kruhuIndex S&P 500 od září kolísá v rozmezí zhruba 600 bodů, ale zároveň se ještě více zvýšil počet výrazných výkyvů ze dne na den, což ztěžuje zjištění zdraví trhu, uvedli analytici.Podle údajů Dow Jones Market Data index S&P 500 v prvním čtvrtletí rostl nebo klesal o 1 % a více v 29 obchodních seancích, včetně pátku, kdy v poslední seanci měsíce a čtvrtletí uzavřel o 1,4 % výše.To je téměř dvojnásobek čtvrtletního průměru, který činí pouhých 14,9 dne od roku 1928, podle Dow Jones Market Data. Index S&P 500 byl vytvořen v roce 1957 a údaje o výkonnosti převzaté z doby před tímto datem vycházejí z historické rekonstrukce výkonnosti indexu.Také ve srovnání s ostatními aktivy vypadají akcie téměř klidně. Například státní dluhopisy zaznamenaly explozi volatility po březnovém krachu banky Silicon Valley. Dvouletý výnos státního dluhopisu v důsledku toho zaznamenal v březnu největší měsíční pokles za posledních 15 let.„Sledováním indexu S&P 500 nenajdete žádné vodítko, kam se budeme ubírat,“ řekl John Kosar, hlavní tržní stratég společnosti Asbury Research, v telefonickém rozhovoru pro MarketWatch. „Před deseti lety jste se mohli podívat na pohyb indexu S&P 500 a jednoduchý ukazatel, jako je objem, a získat zpětnou představu o tom, jak je trh zdravý. Ale to už dnes nemůžete udělat kvůli veškeré té vnitrodenní volatilitě.“Sedmiprocentní nárůst indexu S&P 500 v prvním čtvrtletí letošního roku pomohl zakrýt slabost pod povrchem. Konkrétně podle údajů, které serveru MarketWatch poskytli analytici UBS Group UBS, se od začátku čtvrtletí podařilo překonat výkonnost indexu pouze 33 % akcií společností z indexu S&P 500, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem.Mega akcie, Fed na pomoc?Nebýt útěku do bezpečí u technologických firem s velkou kapitalizací, jako je Apple Inc. , Microsoft Corp. a Nvidia Corp. , byly by na tom indexy S&P 500 a Nasdaq pravděpodobně mnohem hůře.Rostoucí akcie technologických megapodniků pomohly burzovně obchodovanému fondu Invesco QQQ Trust, který sleduje Nasdaq 100, vstoupit v uplynulém týdnu do nového býčího trhu, když tento ostře sledovaný tržní ukazatel uzavřel podle údajů společnosti FactSet o více než 20 % nad svým 52týdenním závěrečným minimem z konce prosince. To pomohlo vyrovnat slabost cyklických sektorů, jako jsou finanční a realitní sektory.Technologičtí giganti také těžili z humbuku kolem platforem umělé inteligence, jako je ChatGPT společnosti OpenAI.Zmatek ohledně snahy Fedu o kvantitativní zpřísňování s cílem snížit objem své rozvahy také pomohl zamlžit výhled trhů.Například velikost rozvahy Fedu se v posledních týdnech opět zvýšila, protože banky využily programy nouzových úvěrů centrální banky v důsledku selhání dvou regionálních bank, čímž se zrušila část snah centrální banky o zmenšení její rozvahy tím, že umožnila splatnost části svých státních a hypotečních dluhopisů bez reinvestování výnosů.Podle některých analytiků se to podobá vysílání smíšených signálů na trh.„Zdá se, že v tuto chvíli dochází jak k utahování, tak k uvolňování,“ uvedl Andrew Adams, analytik společnosti Saut Strategy, v nedávném sdělení klientům.Co je potřeba k prolomeníAmerické akcie v minulosti zůstávaly dlouhé úseky v rozmezí.Od konce roku 2014 se index S&P 500 obchodoval v úzkém rozpětí zhruba dva roky. Mezi 1. lednem 2015 a 9. listopadem 2016, tedy den poté, co bývalý prezident Donald Trump porazil Hillary Clintonovou a stal se prezidentem USA, získal index S&P 500 podle údajů společnosti FactSet méně než 100 bodů.V té době akcioví analytici vinili z nevýrazného výkonu trhu známky zmírnění ekonomické aktivity v Číně a slabost amerického energetického průmyslu.Jakmile však bylo jasné, že Trump vyhraje Bílý dům, akcie zahájily trvalý růst, protože investoři vsadili na to, že republikánský ekonomický program, který zahrnuje snížení korporátních daní a deregulaci, pravděpodobně podpoří zisky podniků.Teprve ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 se akcie opět staly volatilními, když index S&P 500 vymazal své zisky z počátku roku a nakonec podle společnosti FactSet zakončil rok 2018 poklesem o 6,2 %.Vzhledem k tomu, že se investoři v nadcházejících týdnech připravují na záplavu podnikových výsledků za první čtvrtletí, Kinahan uvedl, že očekává, že akcie by mohly zůstat v rozmezí minimálně po několik dalších měsíců.„Stále bude existovat velmi opatrný výhled, který by nás měl udržet v tomto rozpětí,“ řekl.