„Velmi problematický trh“: Arm se Londýnu vyhýbá, technologičtí investoři zpochybňují Spojené království jako destinaci pro IPO

To je lekce, kterou v Londýně získalo několik rychle rostoucích technologických firem.

Když společnost Deliveroo vstoupila v roce 2021 na burzu, v době vrcholícího pandemického boomu v oblasti doručování jídla, její akcie se rychle propadly o 30 %.

Investoři z velké části obviňovali právně nejistou povahu podnikání Deliveroo – společnost se spoléhá na kurýry na základě smluv o provedení práce, kteří zákazníkům doručují jídlo a potraviny. To bylo předmětem obav, protože tito pracovníci se snaží získat uznání jako zaměstnanci s minimální mzdou a dalšími výhodami.

Pro mnoho technologických investorů však byl ve hře ještě jeden, mnohem systémovější důvod – a ten byl uváděn jako faktor, který stál za rozhodnutím giganta v oblasti návrhu čipů, společnosti Arm, vyhnout se vstupu na britský trh ve prospěch debutu na trhu v USA.

Podle několika investorů rizikového kapitálu institucionální investoři, kteří dominují londýnskému trhu, dobře nerozumí technologiím.

„Nejde o burzu, ale o lidi, kteří na burze obchodují,“ uvedl pro CNBC Hussein Kanji, zakládající partner londýnské VC firmy Hoxton Ventures. „Myslím, že hledají akcie s dividendovým výnosem, nehledají akcie s vysokým růstem.“

Chcete využít této příležitosti?

„Před dvěma lety jste si mohli říct, víte co, možná to bude jinak, nebo to prostě risknout. Nyní se spousta lidí chopila šance a odpovědi se vrátily. Není to správné rozhodnutí.“

V roce 2021 vstoupila na londýnskou burzu řada technologických firem, což podpořilo naděje investorů, že se v indexu blue-chip FTSE 100 začnou objevovat další významná technologická jména.

Firmy, které se touto cestou vydaly, však v důsledku toho byly jejich akcie potrestány. Od IPO společnosti Deliveroo v březnu 2021 se její akcie dramaticky propadly, a to o více než 70 % z ceny 3,90 GBP, na kterou své akcie nacenila.

Britská společnost Wise, která se zabývá převody peněz, se od svého přímého vstupu na burzu v roce 2021 propadla o více než 40 %.

Objevily se i některé výjimky, jako například kyberbezpečnostní společnost Darktrace, jejíž akcie se od své kotační ceny vyšplhaly o téměř 16 %.

Panuje však všeobecná shoda, že Londýn nedokáže přilákat některé z obrovských technologických společností, které se staly známými na hlavních amerických akciových indexech, jako je Nasdaq – a vzhledem k tomu, že společnost Arm se rozhodla debutovat v USA, a nikoli ve Velké Británii, se někteří obávají, že tento trend může pokračovat.

„Je známo, že Londýn je velmi problematický trh,“ uvedl pro CNBC Harry Nelis, generální partner společnosti Accel, která se zabývá rizikovým kapitálem.

„V Londýně vznikají a ve Velké Británii vznikají globálně významné podniky – Arm je globálně významný podnik. Problémem je, že londýnský kapitálový trh není v podstatě efektivní.“

Londýnská burza nebyla při kontaktu s CNBC okamžitě k dispozici pro komentář.

Slovo „B“
Také Brexit zamlžil vyhlídky na kótování technologických akcií.

Podle průzkumu společnosti KPMG se finanční prostředky získané společnostmi, které vstoupily na londýnský trh, v roce 2022 propadly o více než 90 %, přičemž trh ochladl kvůli zpomalujícímu se hospodářskému růstu, rostoucím úrokovým sazbám a obavám z výkonnosti britských firem.

Podle dříve zveřejněných údajů za prvních devět měsíců roku 2022 se pokles získaných evropských prostředků pohybuje mezi 76 % a 80 % ročně, což naznačuje méně výrazný pokles než 93 % ve Velké Británii.

Hermann Hauser, který se významně podílel na vývoji prvního procesoru Arm, obvinil z rozhodnutí firmy vstoupit na burzu v USA namísto ve Velké Británii „idiotismus“ brexitu.

„Faktem je, že New York je samozřejmě mnohem hlubší trh než Londýn, částečně kvůli idiocii brexitu image Londýna v mezinárodní komunitě hodně utrpěla,“ řekl BBC.

Společnost Arm se sídlem v Cambridge je často označována za „korunní klenot“ britských technologií. Její čipové architektury se používají v 95 % chytrých telefonů na světě.

SoftBank, která Arm v roce 2016 koupila za 32 miliard dolarů, se nyní snaží uvést společnost na burzu v New Yorku poté, co se jí nepodařilo prodat americkému gigantu na výrobu čipů Nvidia za 40 miliard dolarů.

Přestože tři britští premiéři lobbovali za její uvedení na londýnskou burzu, Arm se rozhodl usilovat o vstup na americkou burzu. Minulý týden se důvěrně zaregistrovala pro vstup na americkou burzu.

Vývoj a výzkum špičkových čipů je nákladná záležitost a japonská SoftBank doufá, že se jí díky vstupu na burzu vrátí její obrovská investice do společnosti Arm.

Společnost Arm očekává, že získá zhruba 8 miliard dolarů a její hodnota se bude pohybovat mezi 30 a 70 miliardami dolarů, uvedla agentura Reuters s odvoláním na osoby obeznámené s touto záležitostí.

Společnost Arm uvedla, že by nakonec ráda usilovala o sekundární kótování, kdy by své akcie po uvedení na americký trh uvedla na britský trh.

Je IPO všechno?
Přesto se regulační orgány snaží přilákat technologické společnosti na britský trh.

V prosinci vláda představila soubor reforem, jejichž cílem je přilákat rychle rostoucí technologické firmy. Mezi opatření patřilo i to, že firmy budou moci na hlavním trhu vydávat akcie dvojího druhu, které jsou pro zakladatele atraktivní, protože jim poskytují větší kontrolu nad jejich podnikáním.

Úřad pro finanční etiku minulý týden rovněž navrhl zjednodušení segmentů standardních a prémiových akcií pro kótování jako jedné kategorie pro akcie obchodních společností.

Tím by se odstranily požadavky na způsobilost, které mohou odrazovat firmy v počáteční fázi, umožnilo by se více struktur akcií dvou tříd a odstranilo by se povinné hlasování akcionářů o akvizicích, uvedl regulátor.

Navzdory negativním důsledkům rozhodnutí společnosti Arm zůstávají investoři většinou optimističtí ohledně vyhlídek Londýna jako globálního technologického centra.

„Naštěstí pro nás to neznamená, že by Velká Británie nebyla pro investory atraktivní,“ řekl Nelis pro CNBC. „Znamená to jen, že místo IPO je pouze finanční událostí. Je to jen místo, prostor, kde získáte další peníze na růst.“

Velká Británie je možná skvělým místem pro vybudování technologické společnosti, ale pokud jde o zásadní krok, kterým je vstup na burzu, není situace tak růžová. To je lekce, kterou v Londýně získalo několik rychle rostoucích technologických firem. Když společnost Deliveroo vstoupila v roce 2021 na burzu, v době vrcholícího pandemického boomu v oblasti doručování jídla, její akcie se rychle propadly o 30 %. Investoři z velké části obviňovali právně nejistou povahu podnikání Deliveroo - společnost se spoléhá na kurýry na základě smluv o provedení práce, kteří zákazníkům doručují jídlo a potraviny. To bylo předmětem obav, protože tito pracovníci se snaží získat uznání jako zaměstnanci s minimální mzdou a dalšími výhodami. Pro mnoho technologických investorů však byl ve hře ještě jeden, mnohem systémovější důvod - a ten byl uváděn jako faktor, který stál za rozhodnutím giganta v oblasti návrhu čipů, společnosti Arm, vyhnout se vstupu na britský trh ve prospěch debutu na trhu v USA. Zdroj: Getty Images Podle několika investorů rizikového kapitálu institucionální investoři, kteří dominují londýnskému trhu, dobře nerozumí technologiím. "Nejde o burzu, ale o lidi, kteří na burze obchodují," uvedl pro CNBC Hussein Kanji, zakládající partner londýnské VC firmy Hoxton Ventures. "Myslím, že hledají akcie s dividendovým výnosem, nehledají akcie s vysokým růstem." "Před dvěma lety jste si mohli říct, víte co, možná to bude jinak, nebo to prostě risknout. Nyní se spousta lidí chopila šance a odpovědi se vrátily. Není to správné rozhodnutí." V roce 2021 vstoupila na londýnskou burzu řada technologických firem, což podpořilo naděje investorů, že se v indexu blue-chip FTSE 100 začnou objevovat další významná technologická jména. Firmy, které se touto cestou vydaly, však v důsledku toho byly jejich akcie potrestány. Od IPO společnosti Deliveroo v březnu 2021 se její akcie dramaticky propadly, a to o více než 70 % z ceny 3,90 GBP, na kterou své akcie nacenila. Britská společnost Wise, která se zabývá převody peněz, se od svého přímého vstupu na burzu v roce 2021 propadla o více než 40 %. Objevily se i některé výjimky, jako například kyberbezpečnostní společnost Darktrace, jejíž akcie se od své kotační ceny vyšplhaly o téměř 16 %. Panuje však všeobecná shoda, že Londýn nedokáže přilákat některé z obrovských technologických společností, které se staly známými na hlavních amerických akciových indexech, jako je Nasdaq - a vzhledem k tomu, že společnost Arm se rozhodla debutovat v USA, a nikoli ve Velké Británii, se někteří obávají, že tento trend může pokračovat. Zdroj: Getty Images "Je známo, že Londýn je velmi problematický trh," uvedl pro CNBC Harry Nelis, generální partner společnosti Accel, která se zabývá rizikovým kapitálem. "V Londýně vznikají a ve Velké Británii vznikají globálně významné podniky - Arm je globálně významný podnik. Problémem je, že londýnský kapitálový trh není v podstatě efektivní." Londýnská burza nebyla při kontaktu s CNBC okamžitě k dispozici pro komentář. Slovo "B"Také Brexit zamlžil vyhlídky na kótování technologických akcií. Podle průzkumu společnosti KPMG se finanční prostředky získané společnostmi, které vstoupily na londýnský trh, v roce 2022 propadly o více než 90 %, přičemž trh ochladl kvůli zpomalujícímu se hospodářskému růstu, rostoucím úrokovým sazbám a obavám z výkonnosti britských firem. Podle dříve zveřejněných údajů za prvních devět měsíců roku 2022 se pokles získaných evropských prostředků pohybuje mezi 76 % a 80 % ročně, což naznačuje méně výrazný pokles než 93 % ve Velké Británii. Hermann Hauser, který se významně podílel na vývoji prvního procesoru Arm, obvinil z rozhodnutí firmy vstoupit na burzu v USA namísto ve Velké Británii "idiotismus" brexitu. Zdroj: Getty Images "Faktem je, že New York je samozřejmě mnohem hlubší trh než Londýn, částečně kvůli idiocii brexitu image Londýna v mezinárodní komunitě hodně utrpěla," řekl BBC. Společnost Arm se sídlem v Cambridge je často označována za "korunní klenot" britských technologií. Její čipové architektury se používají v 95 % chytrých telefonů na světě. SoftBank, která Arm v roce 2016 koupila za 32 miliard dolarů, se nyní snaží uvést společnost na burzu v New Yorku poté, co se jí nepodařilo prodat americkému gigantu na výrobu čipů Nvidia za 40 miliard dolarů. Přestože tři britští premiéři lobbovali za její uvedení na londýnskou burzu, Arm se rozhodl usilovat o vstup na americkou burzu. Minulý týden se důvěrně zaregistrovala pro vstup na americkou burzu. Vývoj a výzkum špičkových čipů je nákladná záležitost a japonská SoftBank doufá, že se jí díky vstupu na burzu vrátí její obrovská investice do společnosti Arm. Společnost Arm očekává, že získá zhruba 8 miliard dolarů a její hodnota se bude pohybovat mezi 30 a 70 miliardami dolarů, uvedla agentura Reuters s odvoláním na osoby obeznámené s touto záležitostí. Společnost Arm uvedla, že by nakonec ráda usilovala o sekundární kótování, kdy by své akcie po uvedení na americký trh uvedla na britský trh. Zdroj: Getty Images Je IPO všechno?Přesto se regulační orgány snaží přilákat technologické společnosti na britský trh. V prosinci vláda představila soubor reforem, jejichž cílem je přilákat rychle rostoucí technologické firmy. Mezi opatření patřilo i to, že firmy budou moci na hlavním trhu vydávat akcie dvojího druhu, které jsou pro zakladatele atraktivní, protože jim poskytují větší kontrolu nad jejich podnikáním. Úřad pro finanční etiku minulý týden rovněž navrhl zjednodušení segmentů standardních a prémiových akcií pro kótování jako jedné kategorie pro akcie obchodních společností. Tím by se odstranily požadavky na způsobilost, které mohou odrazovat firmy v počáteční fázi, umožnilo by se více struktur akcií dvou tříd a odstranilo by se povinné hlasování akcionářů o akvizicích, uvedl regulátor. Navzdory negativním důsledkům rozhodnutí společnosti Arm zůstávají investoři většinou optimističtí ohledně vyhlídek Londýna jako globálního technologického centra. "Naštěstí pro nás to neznamená, že by Velká Británie nebyla pro investory atraktivní," řekl Nelis pro CNBC. "Znamená to jen, že místo IPO je pouze finanční událostí. Je to jen místo, prostor, kde získáte další peníze na růst."