Čína je podle ekonomů Citi „relativně bezpečným útočištěm“

Náladu investorů v Číně v loňském roce zhoršily kontroly Covid a nejistota v oblasti regulace. Nyní tyto kontroly skončily a politici vyslali jasnější signály ohledně regulace.

“Aktivita by se mohla dále zvyšovat díky zlepšujícím se prodejům automobilů a stabilizujícím se prodejům nemovitostí,” uvedli ekonomové Citi.

Podle nich by Čína mohla být mezi svými globálními protějšky výjimkou, která by mohla zaznamenat zrychlenou expanzi, což by jí poskytlo “pojistku” pro růst, zatímco ekonomiky v USA a Evropě by čelily zvýšenému riziku finančních poruch.

“Již dlouho diskutujeme o našem názoru, že Čína může být v letošním roce hlavní pojistkou růstu – a pokud něco, tak nedávné globální bankovní stresy tuto tezi možná ještě posílily,” uvedl tým vedený hlavním ekonomem Citi pro Čínu Xiangrongem Yu.

Obchodování s akciemi bank ve Spojených státech bylo tento týden nadále volatilní, a to spolu s posledními komentáři ministryně financí Janet Yellenové, která uvedla, že úředníci jsou připraveni přijmout “další opatření, pokud to bude nutné” ke stabilizaci bank.

Přichází po náhlém krachu tří regionálních bank ve Spojených státech a po otřesech ve švýcarském bankovním sektoru poté, co banka UBS minulý týden převzala Credit Suisse.

Chcete využít této příležitosti?

Podpora politiky

″Čína by mohla být alespoň relativním ‘bezpečným přístavem’ vzhledem ke své růstové prémii, finanční stabilitě, politické disciplíně a novému politicko-ekonomickému cyklu,” uvedli ekonomové Citi.

Napsali, že nejnovější kroky, jako je rozhodnutí Čínské lidové banky snížit sazbu povinných minimálních rezerv, ukazují “ujištění o politické podpoře v době globálních výkyvů”.

RRR je měřítkem toho, kolik hotovosti musí mít banky v Číně po ruce. PBOC uvedla, že s platností od 27. března sníží tento poměr pro většinu bank o 25 bazických bodů. Od začátku pandemie pevninská Čína udržuje relativně uvolněnou měnovou politiku a zároveň nevyhlašuje velké stimulační balíčky – například rozsáhlé hotovostní výpomoci spotřebitelům.

“Možná si vzala ponaučení z toho, čím si v posledních letech prošly Spojené státy, a proto byla PBoC opatrná v uvolňování i v období pandemie a po obnovení růstu může rychle přejít do vyčkávacího režimu,” napsali ekonomové Citi.

Upozornili také, že restrukturalizace čínské vlády z počátku tohoto měsíce je příkladem její snahy o zmírnění finančních rizik.

“V letošním roce je Peking odhodlán udržet rizika zadlužení místních vlád na uzdě, k čemuž má podle našeho názoru dostatečné nástroje,” napsali ekonomové.

Posílení jüanu

Vzhledem k tomu, že čínský HDP by měl letos vykázat poměrně vynikající růst, ekonomové vidí pozitivní vývoj i pro čínskou měnu – Citi očekává, že pevninský jüan bude v letošním roce posilovat.

Již v září může posílit na 6,6 vůči americkému dolaru. Tím by se měna dostala na nejsilnější úroveň od dubna loňského roku.

“Vzhledem k tomu, že se v zahraničí objevují nezamýšlené a nežádoucí důsledky agresivního zvyšování úrokových sazeb, mohl by se příliv kapitálu do Číny po znovuotevření obchodu obnovit, pokud se naplní teze o oživení a bude stabilně pokračovat politické přehodnocování,” napsali ekonomové Citi.

“Stále se domníváme, že strana přílivu kapitálu do Číny ještě neskončila, a očekáváme, že USDCNY se během 6-12 měsíců posune na 6,6,” uvedli.

Tento názor dále podporuje klesající zelená bankovka: Předseda americké centrální banky Jerome Powell ve středu naznačil, že zvyšování sazeb je u konce, a index amerického dolaru ve čtvrtek dále klesl na noční minimum 101,915. Od začátku týdne se index snížil zhruba o 1,4 %.

„Čistě pozitivní“ regulační prostředí

Situace v Číně je v důsledku rychlého zvyšování úrokových sazeb velmi odlišná od situace v USA a dalších zemích, uvedl v telefonickém rozhovoru pro CNBC Lawrence Lok, finanční ředitel společnosti Hywin, která spravuje majetek.

Pokud jde o vývoj v oblasti regulace, uvedl, že jeho firma vidí jasnou snahu Pekingu zvýšit schopnost zahraničních finančních institucí účastnit se místního trhu.

“Regulační prostředí je v současné době pro finanční sektor v Číně v čistém vyjádření pozitivní,” řekl Lok.

“Možná, že pro některá odvětví, jako jsou špičkové technologie, to není tak příznivé, ale myslím, že pro finanční sektor je to docela pozitivní,” řekl.

Společnost Hywin měla ke konci prosince více než 36 700 aktivních klientů a spravovala aktiva v hodnotě více než 1 miliardy dolarů.

Náladu investorů v Číně v loňském roce zhoršily kontroly Covid a nejistota v oblasti regulace. Nyní tyto kontroly skončily a politici vyslali jasnější signály ohledně regulace.“Aktivita by se mohla dále zvyšovat díky zlepšujícím se prodejům automobilů a stabilizujícím se prodejům nemovitostí,” uvedli ekonomové Citi.Podle nich by Čína mohla být mezi svými globálními protějšky výjimkou, která by mohla zaznamenat zrychlenou expanzi, což by jí poskytlo “pojistku” pro růst, zatímco ekonomiky v USA a Evropě by čelily zvýšenému riziku finančních poruch.“Již dlouho diskutujeme o našem názoru, že Čína může být v letošním roce hlavní pojistkou růstu – a pokud něco, tak nedávné globální bankovní stresy tuto tezi možná ještě posílily,” uvedl tým vedený hlavním ekonomem Citi pro Čínu Xiangrongem Yu.Obchodování s akciemi bank ve Spojených státech bylo tento týden nadále volatilní, a to spolu s posledními komentáři ministryně financí Janet Yellenové, která uvedla, že úředníci jsou připraveni přijmout “další opatření, pokud to bude nutné” ke stabilizaci bank.Přichází po náhlém krachu tří regionálních bank ve Spojených státech a po otřesech ve švýcarském bankovním sektoru poté, co banka UBS minulý týden převzala Credit Suisse.Chcete využít této příležitosti?Podpora politiky″Čína by mohla být alespoň relativním ‘bezpečným přístavem’ vzhledem ke své růstové prémii, finanční stabilitě, politické disciplíně a novému politicko-ekonomickému cyklu,” uvedli ekonomové Citi.Napsali, že nejnovější kroky, jako je rozhodnutí Čínské lidové banky snížit sazbu povinných minimálních rezerv, ukazují “ujištění o politické podpoře v době globálních výkyvů”.RRR je měřítkem toho, kolik hotovosti musí mít banky v Číně po ruce. PBOC uvedla, že s platností od 27. března sníží tento poměr pro většinu bank o 25 bazických bodů. Od začátku pandemie pevninská Čína udržuje relativně uvolněnou měnovou politiku a zároveň nevyhlašuje velké stimulační balíčky – například rozsáhlé hotovostní výpomoci spotřebitelům.“Možná si vzala ponaučení z toho, čím si v posledních letech prošly Spojené státy, a proto byla PBoC opatrná v uvolňování i v období pandemie a po obnovení růstu může rychle přejít do vyčkávacího režimu,” napsali ekonomové Citi.Upozornili také, že restrukturalizace čínské vlády z počátku tohoto měsíce je příkladem její snahy o zmírnění finančních rizik.“V letošním roce je Peking odhodlán udržet rizika zadlužení místních vlád na uzdě, k čemuž má podle našeho názoru dostatečné nástroje,” napsali ekonomové.Posílení jüanuVzhledem k tomu, že čínský HDP by měl letos vykázat poměrně vynikající růst, ekonomové vidí pozitivní vývoj i pro čínskou měnu – Citi očekává, že pevninský jüan bude v letošním roce posilovat.Již v září může posílit na 6,6 vůči americkému dolaru. Tím by se měna dostala na nejsilnější úroveň od dubna loňského roku.“Vzhledem k tomu, že se v zahraničí objevují nezamýšlené a nežádoucí důsledky agresivního zvyšování úrokových sazeb, mohl by se příliv kapitálu do Číny po znovuotevření obchodu obnovit, pokud se naplní teze o oživení a bude stabilně pokračovat politické přehodnocování,” napsali ekonomové Citi.“Stále se domníváme, že strana přílivu kapitálu do Číny ještě neskončila, a očekáváme, že USDCNY se během 6-12 měsíců posune na 6,6,” uvedli.Tento názor dále podporuje klesající zelená bankovka: Předseda americké centrální banky Jerome Powell ve středu naznačil, že zvyšování sazeb je u konce, a index amerického dolaru ve čtvrtek dále klesl na noční minimum 101,915. Od začátku týdne se index snížil zhruba o 1,4 %.„Čistě pozitivní“ regulační prostředíSituace v Číně je v důsledku rychlého zvyšování úrokových sazeb velmi odlišná od situace v USA a dalších zemích, uvedl v telefonickém rozhovoru pro CNBC Lawrence Lok, finanční ředitel společnosti Hywin, která spravuje majetek.Pokud jde o vývoj v oblasti regulace, uvedl, že jeho firma vidí jasnou snahu Pekingu zvýšit schopnost zahraničních finančních institucí účastnit se místního trhu.“Regulační prostředí je v současné době pro finanční sektor v Číně v čistém vyjádření pozitivní,” řekl Lok.“Možná, že pro některá odvětví, jako jsou špičkové technologie, to není tak příznivé, ale myslím, že pro finanční sektor je to docela pozitivní,” řekl.Společnost Hywin měla ke konci prosince více než 36 700 aktivních klientů a spravovala aktiva v hodnotě více než 1 miliardy dolarů.