Co nás čeká v nadcházejícím týdnu poté, co si trhy připsaly historický zářez pro Dow

Ve středu vykázal index Dow s 30 akciemi 13denní nárůst, který vyrovnal nejdelší sérii růstu indexu sahající až do roku 1987.

Ještě jedna pozitivní seance by vyrovnala rekordní 14denní rally Dow z roku 1897. Tehdy byla královna Viktorie ještě vládnoucím monarchou ve Spojeném království. A index uváděl celkem jen 12 akcií, například American Cotton Oil a American Sugar. Z těchto původních jmen zůstala v obchodě s nezměněným názvem společnost General Electric, ačkoli byla v roce 2018 z indexu blue chips vyřazena.

I tak trhy pokračovaly v růstu, protože další údaje o inflaci ukazovaly na známky ochlazování a výsledky hospodaření byly mnohem lepší, než se obávalo. To přispělo k tomu, že býci věří, že americká ekonomika zvládne měkké přistání.

„I když ekonomika není ještě rozpálená, není špatná,“ řekl Kim Forrest, zakladatel a investiční ředitel společnosti Bokeh Capital Partners.

Jen tento týden investoři strávili páteční údaje o cenovém indexu výdajů na osobní spotřebu, který v červnu nadále vykazoval ochlazující se inflaci. Zpráva o hrubém domácím produktu ukázala, že americká ekonomika roste rychleji, než se očekávalo, a také naznačila, že cenové tlaky polevují. A akcie technologických megakapitálů Alphabet a Meta si tento týden připsaly více než 10 % po překonání svých hospodářských výsledků.

Na závěr Federální rezervní systém zvýšil sazby na nejvyšší úroveň za více než 22 let poté, co schválil tolik očekávané zvýšení o čtvrt procentního bodu. Ještě důležitější je, že předseda Fedu Jerome Powell uvedl, že centrální banka by se zde mohla pozastavit a do budoucna zaujmout přístup závislý na datech.

„To vše podněcuje nákupní šílenství, a to je nyní více než určité akcie, že? Rozšiřuje se to,“ řekl Forrest. „Takže ano, myslím, že tento trh je zasloužený.“

Chcete využít této příležitosti?

V pátek vyjde zpráva o pracovních místech
Investoři budou příští pátek zpracovávat nejnovější údaje ze zprávy o zaměstnanosti za červenec, která má být zveřejněna. Účastníci trhu neočekávají od zprávy žádné výrazné překvapení a mohla by i nadále vykazovat solidní výsledky na mimořádně silném trhu práce. Mohla by také obsahovat určité známky zmírnění růstu počtu pracovních míst podobně jako červnová zpráva.

Počet zaměstnanců mimo zemědělství se minulý měsíc zvýšil o 209 000, což je méně než konsenzuální odhad Dow Jones ve výši 240 000. Míra nezaměstnanosti činila 3,6 %, což bylo v souladu s očekáváním.

„Od zprávy o zaměstnanosti v příštím týdnu neočekávám žádné velké překvapení,“ uvedla Liz Youngová, vedoucí investiční strategie ve společnosti SoFi. „Možná bude trochu lehčí. Ale nemyslím si, že to bude velké překvapení směrem dolů nebo nahoru. Myslím, že to bude pravděpodobně trochu víc stejné.“

Investoři budou čísla o mzdách pozorně sledovat. Tržní medvědi se obávají, že přetrvávající růst mezd by mohl znamenat, že se inflace roztočí do vyšší spirály, jako tomu bylo v 70. a na počátku 80. let. V těchto letech průměrné mzdy podle Pew Research Center obvykle meziročně vyskočily o 7 %, 8 % nebo 9 %.

Podle Forresta z Bokeh se však tyto obavy zatím nenaplnily. Mzdy se sice zvýšily, ale podle ní nejsou hnací silou takových cenových tlaků, jaké se vyskytovaly v těchto desetiletích s vysokou inflací.

„Mzdová inflace není hnací silou inflace, protože lidé pomalu dostávají přidáno, což jim umožňuje tak trochu odpovídat novému cenovému prostředí,“ řekla.

Forrest Bokeh by si přál, aby průměrný hodinový výdělek vzrostl o 4,4 % oproti předchozímu roku, což je hodnota, kterou vykazoval v červnové zprávě, nebo aby byl nižší. Ráda by také viděla, aby průměrný pracovní týden zůstal kolem hranice 34 hodin, neboli „zlatého čísla odpracovaných hodin“.

„Vyšší hodnota znamená, že se situace vyhrocuje, lidé jsou přepracovaní, pracují více a že se zvýší nábor zaměstnanců,“ řekl Forrest. „Méně, to znamená, že lidé tolik nepracují a může dojít k propouštění.“

Výdělky velkých technologických firem pokračují: Apple, Amazon
Wall Street je zhruba v polovině výsledkové sezóny za druhé čtvrtletí, přičemž dosavadní výsledky jsou lepší, než se očekávalo. Z 255 společností, které reportovaly v rámci indexu S&P 500, jich podle FactSet pozitivně překvapilo přibližně 81 %.

Příští týden bude příliv zisků pokračovat, ve čtvrtek budou zveřejněny klíčové výsledky velkých technologických společností Apple a Amazon. Obě společnosti, jejichž akcie doposud vzrostly o více než 50 % v každém roce, budou muset obhájit své ocenění v souvislosti s kritikou, že se příliš napěnily.

„Generální ředitelé musí tyto úrovně ocenění ospravedlnit. A některé z nich jsme dostali, ale ne všechny, takže převálcování zbytku technologických a komunikačních a v podstatě růstových jmen bude velmi důležité,“ řekl Young ze SoFi.

„Stejně jako v jiných čtvrtletích jsou výsledky důležité, ale výhled je ještě důležitější, protože když se nyní podíváme na 12měsíční výhled, máme v něm i rok 2024,“ dodal Young.

Ostatní společnosti budou sledovat případné známky slabosti spotřebitelů. Forrestová ze společnosti Bokeh uvedla, že bude sledovat obchodování v období „back-to-school“, zejména u počítačových společností, jako je Apple, nebo u polovodičů, které by měly získat podporu, protože studenti na podzim vyžadují elektroniku. V pondělí reportuje čipová společnost ON Semiconductor a Advanced Micro Devices zveřejní výsledky v úterý.

Výhled do budoucna
I když trhy zaznamenaly další pozitivní týden, tržní skeptici nadále nabádají obchodníky k opatrnosti, zejména když se v ekonomice začínají projevovat dopady zpřísňování měnové politiky. Například je tu páteční rozhodnutí Bank of Japan uvolnit kontrolu výnosové křivky, což je krok, který podle Younga ze SoFi vyvolává u investorů nejistotu, jak ovlivní trhy. Obává se také o další vývoj inflace.

„Myslím, že inflace by se mohla ukázat jako docela ošemetná situace po zbytek roku, což znamená, že jsme si zvykli na tento lineární pokles od loňského léta v měřítkách inflace. Je možné, že nebude pokračovat touto cestou,“ uvedla Youngová. „Nyní se nemusí prudce vrátit nahoru, ale mohla by zůstat stabilní, ne-li trochu vzrůst vzhledem k tomu, co se nyní děje s cenami komodit.“

„Momentum je velmi, velmi silná síla,“ řekla. „A myslím si, že je ve hře, dokud se neobjeví důvod, aby se obrátila.“

Přesto by ochlazení inflace, silný trh práce a odolná ekonomika mohly znamenat šťastnou cestu pro Wall Street. Forrest ze společnosti Bokeh řekl: „To by bylo měkké přistání. Mýtické měkké přistání.“

V příštím týdnu nás čekají další výsledky z oblasti velkých technologií a zpráva o pracovních místech, zatímco investoři uzavírají silný týden, který zahrnoval historický vzestup indexu Dow Jones Industrial Average.Indexy Dow a S&P 500 si v pátek připsaly třetí týdenní zisky v řadě. Ve středu vykázal index Dow s 30 akciemi 13denní nárůst, který vyrovnal nejdelší sérii růstu indexu sahající až do roku 1987. Ještě jedna pozitivní seance by vyrovnala rekordní 14denní rally Dow z roku 1897. Tehdy byla královna Viktorie ještě vládnoucím monarchou ve Spojeném království. A index uváděl celkem jen 12 akcií, například American Cotton Oil a American Sugar. Z těchto původních jmen zůstala v obchodě s nezměněným názvem společnost General Electric, ačkoli byla v roce 2018 z indexu blue chips vyřazena. I tak trhy pokračovaly v růstu, protože další údaje o inflaci ukazovaly na známky ochlazování a výsledky hospodaření byly mnohem lepší, než se obávalo. To přispělo k tomu, že býci věří, že americká ekonomika zvládne měkké přistání. "I když ekonomika není ještě rozpálená, není špatná," řekl Kim Forrest, zakladatel a investiční ředitel společnosti Bokeh Capital Partners. Jen tento týden investoři strávili páteční údaje o cenovém indexu výdajů na osobní spotřebu, který v červnu nadále vykazoval ochlazující se inflaci. Zpráva o hrubém domácím produktu ukázala, že americká ekonomika roste rychleji, než se očekávalo, a také naznačila, že cenové tlaky polevují. A akcie technologických megakapitálů Alphabet a Meta si tento týden připsaly více než 10 % po překonání svých hospodářských výsledků. Zdroj: Getty Images Na závěr Federální rezervní systém zvýšil sazby na nejvyšší úroveň za více než 22 let poté, co schválil tolik očekávané zvýšení o čtvrt procentního bodu. Ještě důležitější je, že předseda Fedu Jerome Powell uvedl, že centrální banka by se zde mohla pozastavit a do budoucna zaujmout přístup závislý na datech. "To vše podněcuje nákupní šílenství, a to je nyní více než určité akcie, že? Rozšiřuje se to," řekl Forrest. "Takže ano, myslím, že tento trh je zasloužený." V pátek vyjde zpráva o pracovních místechInvestoři budou příští pátek zpracovávat nejnovější údaje ze zprávy o zaměstnanosti za červenec, která má být zveřejněna. Účastníci trhu neočekávají od zprávy žádné výrazné překvapení a mohla by i nadále vykazovat solidní výsledky na mimořádně silném trhu práce. Mohla by také obsahovat určité známky zmírnění růstu počtu pracovních míst podobně jako červnová zpráva. Počet zaměstnanců mimo zemědělství se minulý měsíc zvýšil o 209 000, což je méně než konsenzuální odhad Dow Jones ve výši 240 000. Míra nezaměstnanosti činila 3,6 %, což bylo v souladu s očekáváním. "Od zprávy o zaměstnanosti v příštím týdnu neočekávám žádné velké překvapení," uvedla Liz Youngová, vedoucí investiční strategie ve společnosti SoFi. "Možná bude trochu lehčí. Ale nemyslím si, že to bude velké překvapení směrem dolů nebo nahoru. Myslím, že to bude pravděpodobně trochu víc stejné." Investoři budou čísla o mzdách pozorně sledovat. Tržní medvědi se obávají, že přetrvávající růst mezd by mohl znamenat, že se inflace roztočí do vyšší spirály, jako tomu bylo v 70. a na počátku 80. let. V těchto letech průměrné mzdy podle Pew Research Center obvykle meziročně vyskočily o 7 %, 8 % nebo 9 %. Zdroj: Getty Images Podle Forresta z Bokeh se však tyto obavy zatím nenaplnily. Mzdy se sice zvýšily, ale podle ní nejsou hnací silou takových cenových tlaků, jaké se vyskytovaly v těchto desetiletích s vysokou inflací. "Mzdová inflace není hnací silou inflace, protože lidé pomalu dostávají přidáno, což jim umožňuje tak trochu odpovídat novému cenovému prostředí," řekla. Forrest Bokeh by si přál, aby průměrný hodinový výdělek vzrostl o 4,4 % oproti předchozímu roku, což je hodnota, kterou vykazoval v červnové zprávě, nebo aby byl nižší. Ráda by také viděla, aby průměrný pracovní týden zůstal kolem hranice 34 hodin, neboli "zlatého čísla odpracovaných hodin". "Vyšší hodnota znamená, že se situace vyhrocuje, lidé jsou přepracovaní, pracují více a že se zvýší nábor zaměstnanců," řekl Forrest. "Méně, to znamená, že lidé tolik nepracují a může dojít k propouštění." Výdělky velkých technologických firem pokračují: Apple, AmazonWall Street je zhruba v polovině výsledkové sezóny za druhé čtvrtletí, přičemž dosavadní výsledky jsou lepší, než se očekávalo. Z 255 společností, které reportovaly v rámci indexu S&P 500, jich podle FactSet pozitivně překvapilo přibližně 81 %. Příští týden bude příliv zisků pokračovat, ve čtvrtek budou zveřejněny klíčové výsledky velkých technologických společností Apple a Amazon. Obě společnosti, jejichž akcie doposud vzrostly o více než 50 % v každém roce, budou muset obhájit své ocenění v souvislosti s kritikou, že se příliš napěnily. "Generální ředitelé musí tyto úrovně ocenění ospravedlnit. A některé z nich jsme dostali, ale ne všechny, takže převálcování zbytku technologických a komunikačních a v podstatě růstových jmen bude velmi důležité," řekl Young ze SoFi. "Stejně jako v jiných čtvrtletích jsou výsledky důležité, ale výhled je ještě důležitější, protože když se nyní podíváme na 12měsíční výhled, máme v něm i rok 2024," dodal Young. Zdroj: Getty Images Ostatní společnosti budou sledovat případné známky slabosti spotřebitelů. Forrestová ze společnosti Bokeh uvedla, že bude sledovat obchodování v období "back-to-school", zejména u počítačových společností, jako je Apple, nebo u polovodičů, které by měly získat podporu, protože studenti na podzim vyžadují elektroniku. V pondělí reportuje čipová společnost ON Semiconductor a Advanced Micro Devices zveřejní výsledky v úterý. Výhled do budoucnaI když trhy zaznamenaly další pozitivní týden, tržní skeptici nadále nabádají obchodníky k opatrnosti, zejména když se v ekonomice začínají projevovat dopady zpřísňování měnové politiky. Například je tu páteční rozhodnutí Bank of Japan uvolnit kontrolu výnosové křivky, což je krok, který podle Younga ze SoFi vyvolává u investorů nejistotu, jak ovlivní trhy. Obává se také o další vývoj inflace. "Myslím, že inflace by se mohla ukázat jako docela ošemetná situace po zbytek roku, což znamená, že jsme si zvykli na tento lineární pokles od loňského léta v měřítkách inflace. Je možné, že nebude pokračovat touto cestou," uvedla Youngová. "Nyní se nemusí prudce vrátit nahoru, ale mohla by zůstat stabilní, ne-li trochu vzrůst vzhledem k tomu, co se nyní děje s cenami komodit." "Momentum je velmi, velmi silná síla," řekla. "A myslím si, že je ve hře, dokud se neobjeví důvod, aby se obrátila." Přesto by ochlazení inflace, silný trh práce a odolná ekonomika mohly znamenat šťastnou cestu pro Wall Street. Forrest ze společnosti Bokeh řekl: "To by bylo měkké přistání. Mýtické měkké přistání."