Tento fond v hodnotě 2,5 miliardy dolarů vzrostl v roce 2023 o více než 45 % a překonal tak index Nasdaq Composite, který do úterý vzrostl o 36,5 %. Dlouhodobě také dosahuje výnosů, přičemž roční výnos 20,1 % za posledních 10 let jej podle společnosti Morningstar řadí na 18. percentil.
Společnost Columbia Management vyvažuje sekulární růstové příležitosti a „hodnotové příležitosti“, aby vytvořila konzistentní výnosy v průběhu času, uvedl hlavní portfolio manažer fondu Rahul Narang, který fond vede od roku 2012. Absolvent Kalifornské polytechnické univerzity zdůraznil svůj procesní přístup k vytváření dlouhodobého, vícestranného portfolia.
$92.73
Tři kategorie
Narang rozděluje tvorbu svého portfolia do tří kategorií. První zahrnuje společnosti s „nejlepšími obchodními modely“ nebo společnosti s udržitelnými výhodami – které se přiklánějí k růstově orientovaným jménům. Pro tuto kategorii Narang uvedl, že tíhne k podnikům typu síťového efektu a vyhýbá se podnikům se slabou rozvahou.
„Když se podíváte na náš obrat, v loňském roce činil pouze 8 %. Nejsme tedy strategií s vysokým obratem. Opravdu se snažíme najít ‚nejlepší z rodu‘ růstových a silných příkopů kolem těchto podniků,“ řekl Narang.
Narang pak hledá témata, která by mohl překrýt do svého portfolia – k čemuž říká, že „neexistuje žádný limit“. Správce fondu má rozsáhlé zkušenosti s pokrýváním technologického sektoru, neboť svou kariéru začal před téměř 30 lety pokrýváním počítačového hardwaru pro společnost JPMorgan. Za nejvýznamnější téma svého portfolia označil umělou inteligenci, což se odráží v držení společností Microsoft a Nvidia, které jsou druhou a třetí největší pozicí fondu. Pozoruhodné je, že poprvé začal přidávat společnost Nvidia do portfolia v roce 2014, což za poslední rok přineslo více než 157% výnos.
10 NEJVĚTŠÍCH PODÍLŮ
APPLE 11,03
MICROSOFT 10,55
NVIDIA 6,72
BROADCOM 4,18
ALPHABET CLASS A 4,08
AMAZON.COM 3,18
LAM RESEARCH 3,15
SYNOPSYS 2,8
VISA 2,63
ASML HOLDING NV ADR 2,5
Poslední kategorií v portfoliu jsou jména hodnotových příležitostí, neboli akcie, o nichž se Narang a jeho tým domnívají, že jejich ocenění je nižší než ocenění celého portfolia. Hodnotová složka pomáhá vyrovnávat portfolio, když v období poklesu rizika dochází k výprodeji rychle rostoucích jmen, poznamenal Narang.
Díky této hodnotové složce má portfolio tendenci držet pohromadě „mnohem lépe než naši vrstevníci s vysokým růstem“, řekl Narang. „Není to jedno nebo druhé – tyto tři [kategorie] dohromady mohou vytvořit velkou alfu – některé silné příležitosti a silné výnosy pro investory.“
Narang zdůraznil, že některé akcie se mohou překrývat mezi všemi třemi kategoriemi, a jako příklad uvedl společnost Broadcom, která spadá do všech tří táborů.
Zachycení obou stran
Narang uvedl, že nalezení správné rovnováhy mezi růstem a hodnotou je vzhledem k jedinečné povaze technologických akcií klíčové. Citoval údaje společnosti Alliance Bernstein, které ukazují, že technologické akcie v nejdražším a nejméně drahém kvantilu mají z historického hlediska tendenci dosahovat lepších výsledků – což naznačuje přitažlivost vyváženého přístupu.
„Co se stalo s akciemi uprostřed, je to, že často uvízly v růstovém očistci – a ty obvykle dosahují slabších výsledků,“ řekl Narang.
„Výnosy se v různých časových obdobích pohybují mezi růstem a hodnotou,“ dodal s tím, že si všiml letošní rallye orientované na růst technologií po loňském propadu. „Doufáme, že se nám podaří zachytit obě strany.
Globální mandát
Za posledních 11 let řízení fondu Narang označil jeho „globální mandát“ za největší výzvu a zároveň příležitost.
Aby bylo jasno, Narang má globální osobní zázemí – čtyři roky strávené v internátní škole v Indii přičítá tomu, že mu daly „intenzivní soustředění“ potřebné pro správu majetku jeho klientů. Ale před řízením fondu Columbia Threadneedle neměl zkušenosti s investováním do technologií na globální úrovni. Úspěšné investování „na globální bázi“ vyžaduje budování vztahů a zdrojů po celém světě, řekl.
V současné době patří mezi zámořská jména ve fondu například výrobci čipů ASML Holding, NXP Semiconductors, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a Samsung.
Fond je společností Morningstar hodnocen čtyřmi hvězdičkami a jeho nákladový poměr činí 93 bazických bodů
