Instacart IPO debutuje v úterý. Vyskočí její akcie nahoru, nebo dolů?

Jde o test chuti investorů po gigových společnostech.

Sanfranciská společnost Instacart, zaregistrovaná jako Maplebear, se začne obchodovat v úterý pod názvem „CART“ a stejně jako většina IPO bude cenu stanovovat večer před vstupem na burzu a oslavovat vstup na burzu se svými zaměstnanci, uvedla pro Barron’s osoba blízká společnosti.

Instacart v pátečním podání naznačil ocenění ve výši 9,6 miliardy dolarů v polovině období tím, že své jednotky ocenil mezi 28 a 30 dolary. Její nové ocenění odráží posun v dynamice trhu od doby, kdy se v březnu loňského roku ocenila na 24 miliard dolarů po ocenění ve výši 39 miliard dolarů stanoveném v pozdní fázi kola rizikového kapitálu o rok dříve.

To, kolik investoři na veřejném trhu za Instacart zaplatí, částečně závisí na jejich víře v budoucí expanzi a ziskovost takzvané gig ekonomiky. Společnost, která využívá smluvní dodavatele k doručování potravin do domácností, požaduje na základě ceny akcií a příjmů v roce 2022 3,64 až 3,9 dolaru za jeden dolar tržeb.

Její nejblíže spřízněná společnost DoorDash (DASH), má poměr ceny k tržbám 4,2násobek budoucích tržeb. Ostatní gigové společnosti mají nižší poměry: Uber 2,8násobek tržeb a Lyft 1násobek tržeb. Poměr ceny k tržbám je užitečný způsob ocenění začínajících podniků, protože jejich hospodářské výsledky se teprve vyvíjejí.

„Řekl bych, že toto ocenění je spravedlivé,“ napsal Matthew Tuttle ze společnosti Tuttle Capital Management v e-mailu pro Barron’s. Generální ředitel poradenské firmy používá aplikaci Instacart každý týden a vidí, že těží z nárůstu krádeží v kamenných obchodech a potenciálního oživení Covid-19. „Tohle by mohl být domácí trhák.“

Společnost Instacart, která byla založena v roce 2012, měla v loňském roce tržby ve výši 2,55 miliardy dolarů, což je o 39 % více než před rokem. Téměř tři čtvrtiny příjmů tvořily poplatky placené maloobchodníky a zákazníky, včetně poplatků za prémiový členský program Instacart+. Zbytek pocházel z Instacart Ads, relativně nové, ale zásadní nabídky vyvinuté pod vedením generálního ředitele Fidjiho Sima, bývalého manažera společnosti Meta Platforms (ticker: META) jmenovaného v roce 2021.

Obchody s reklamou loni vzrostly o zhruba 30 % oproti předchozímu roku. Maloobchodní partneři obvykle podepisují smlouvy na dobu kratší než jeden rok a platí společnosti Instacart na základě kliknutí, zobrazení reklamy nebo jako fixní poplatek po dobu trvání smlouvy, vyplývá z dokumentace. Instacart ve svých podáních označil reklamu za „vysoce ziskovou“, ale uvedl, že budoucí příjmy z reklamy mohou kolísat, protože úspěch závisí na schopnosti škálovat díky získávání nových značek, zákazníků a expanzi na další trhy.

„Reklamní byznys se teprve rozjíždí a teprve se uvidí, jak dobře se mu bude dařit,“ řekl profesor managementu na Whartonově univerzitě David Hsu a označil Instacart za „ambiciózní hru s velkou nejistotou“.

V letech 2020 a 2021 společnost rozvážející potraviny zaúčtovala ztráty. Čistý zisk v loňském roce činil 428 milionů dolarů, ale více než tři čtvrtiny zisku pocházely z toho, co bylo označeno jako daňové zvýhodnění.

Přesto by nadšení z primární nabídky akcií společnosti Arm Holdings (ARM), díky níž akcie při zahájení obchodování v minulém týdnu vzrostly o 10 %, a obecně z nových kotací mohlo společnosti Instacart v úterý pomoci získat požadovanou hodnotu nebo i více.