října sloučit se společností VMware a akcionáři VMware se musí rozhodnout, jaké protiplnění chtějí v rámci transakce v hodnotě zhruba 75 miliard dolarů získat.
Investoři VMware (VMW) si mohou vybrat, zda chtějí akcie Broadcomu (AVGO), nebo hotovost. Vzhledem k prudkému růstu akcií Broadcomu o 55 % od představení transakce v květnu 2022 by se investoři VMware měli rozhodnout pro akcie.
VMware je výrobcem softwaru, zatímco Broadcom je předním výrobcem polovodičů a jeho akcie těží z nadšení z boomu výdajů na umělou inteligenci.
Ti držitelé VMW, kteří se rozhodnou pro hotovost, obdrží znatelně méně, než je současná cena akcií VMware. Investoři, kteří se nerozhodnou pro žádnou volbu, pravděpodobně obdrží hotovost.
Situace je následující. Akcie VMware v úterý zakončily na hodnotě 164,35 USD, což představuje pokles o 0,7 %, zatímco Broadcom oslabil o 1,7 % na 844,52 USD. Broadcom omezuje kapitálové plnění při fúzi na 50 %, což znamená, že pravděpodobně vydá držitelům VMware celkem polovinu akcií a polovinu hotovosti.
Držitelé VMware mají na výběr, zda za každou akcii VMware dostanou 0,252 akcie Broadcomu, které mají nyní hodnotu přibližně 213 USD, nebo zda obdrží 142,50 USD v hotovosti. Smíšená cena fúze (50 % akcií a 50 % hotovosti) je téměř 178 USD za akcii VMware, vypočítává Barron’s.
Vzhledem k tomu, že drtivá většina držitelů akcií společnosti VMware pravděpodobně zvolí akcie, držitelé akcií společnosti VMware, kteří se rozhodnou pro akcie, pravděpodobně získají na základě současné ceny akcií hodnotu přibližně 178 USD za akcii. Jejich hodnota bude poměrná a za své akcie VMware dostanou zhruba polovinu akcií a hotovost. Ti, kteří se rozhodnou pro hotovost, dostanou 142,50 USD za akcii a ti, kteří se nerozhodnou pro žádnou volbu, pravděpodobně dostanou podobnou částku.
Hodnota 178 dolarů za akcii představuje příjemnou prémii zhruba 13 dolarů za akcii nad současnou cenou akcií VMware a do značné míry odráží nejistotu, zda čínské regulační orgány transakci schválí, uvádějí arbitři převzetí pro Barron’s.
„Nemyslíme si, že tržní cena VMware přesně odráží šance na úspěšné dokončení transakce,“ říká Roy Behren, spolumanažer fondu Merger Fund. Rozpětí činí přibližně 8 %, což je na transakci, která má být uzavřena přibližně za měsíc a půl, značné.
Podle něj stojí za velkým rozpětím neprůhledná povaha čínského antimonopolního procesu a také obrovský rozsah transakce, který zatěžuje kapitálovou kapacitu arbitrážní komunity.
Arbitrážní komunita také ví, že Intel v srpnu zrušil svou dohodu o koupi Tower Semiconductor poté, co se mu nepodařilo získat souhlas čínských regulačních orgánů před vypršením platnosti dohody o fúzi. Napětí mezi Spojenými státy a Čínou se rovněž promítá do současného arbitrážního rozpětí společnosti VMware.
Přesto se zdá, že Wall Street vypisuje kurz 75 % a více na to, že se dohoda uskuteční, přičemž předpokládá, že pokud by se dohoda neuskutečnila, VMware by se obchodoval kolem 125 až 135 USD.
Broadcom je přesvědčen, že se dohoda uskuteční. Společnost v tiskové zprávě z 21. srpna uvedla, že plánuje uzavřít obchod 30. října.
Zdroj: Getty Images
Společnost Broadcom uvedla, že obdržela souhlasy regulačních orgánů v mnoha zemích a jurisdikcích mimo USA a nevidí „žádnou právní překážku“ pro uzavření transakce podle amerických pravidel pro fúze. Společnost Broadcom uvedla, že „konstruktivně“ spolupracuje s regulačními orgány v jiných částech světa, a věří, že získá zbývající potřebná povolení regulačních orgánů do plánovaného data uzavření 30. října.
Generální ředitel Broadcomu Hock Tan byl v srpnu na konferenčním hovoru k výsledkům společnosti dotázán, zda je k transakci zapotřebí souhlasu Číny, a na tuto otázku neodpověděl.
Broadcom na dotaz Barron’s ohledně situace v Číně neodpověděl.
V informační brožuře k volbám společnost VMware uvedla, že lhůta pro volby bude pět pracovních dnů před předpokládaným datem uzavření transakce a že předpokládá, že formuláře pro volby budou k dispozici nejméně tři pracovní dny před uplynutím lhůty. Tyto informace obě společnosti veřejně oznámí.
Na adresu investorů, kteří mají své akcie VMware u banky nebo makléře, společnost VMware uvedla: „Měli byste neprodleně kontaktovat svého makléře, banku nebo jiného zmocněnce a postupovat podle jeho pokynů ohledně postupů pro provedení voleb a výměny vašich kmenových akcií VMware v rámci transakce.“
Společnost Broadcom se má 30. října sloučit se společností VMware a akcionáři VMware se musí rozhodnout, jaké protiplnění chtějí v rámci transakce v hodnotě zhruba 75 miliard dolarů získat.
Investoři VMware (VMW) si mohou vybrat, zda chtějí akcie Broadcomu (AVGO), nebo hotovost. Vzhledem k prudkému růstu akcií Broadcomu o 55 % od představení transakce v květnu 2022 by se investoři VMware měli rozhodnout pro akcie.
VMware je výrobcem softwaru, zatímco Broadcom je předním výrobcem polovodičů a jeho akcie těží z nadšení z boomu výdajů na umělou inteligenci.
Ti držitelé VMW, kteří se rozhodnou pro hotovost, obdrží znatelně méně, než je současná cena akcií VMware. Investoři, kteří se nerozhodnou pro žádnou volbu, pravděpodobně obdrží hotovost.
Situace je následující. Akcie VMware v úterý zakončily na hodnotě 164,35 USD, což představuje pokles o 0,7 %, zatímco Broadcom oslabil o 1,7 % na 844,52 USD. Broadcom omezuje kapitálové plnění při fúzi na 50 %, což znamená, že pravděpodobně vydá držitelům VMware celkem polovinu akcií a polovinu hotovosti.
Držitelé VMware mají na výběr, zda za každou akcii VMware dostanou 0,252 akcie Broadcomu, které mají nyní hodnotu přibližně 213 USD, nebo zda obdrží 142,50 USD v hotovosti. Smíšená cena fúze (50 % akcií a 50 % hotovosti) je téměř 178 USD za akcii VMware, vypočítává Barron's.
Vzhledem k tomu, že drtivá většina držitelů akcií společnosti VMware pravděpodobně zvolí akcie, držitelé akcií společnosti VMware, kteří se rozhodnou pro akcie, pravděpodobně získají na základě současné ceny akcií hodnotu přibližně 178 USD za akcii. Jejich hodnota bude poměrná a za své akcie VMware dostanou zhruba polovinu akcií a hotovost. Ti, kteří se rozhodnou pro hotovost, dostanou 142,50 USD za akcii a ti, kteří se nerozhodnou pro žádnou volbu, pravděpodobně dostanou podobnou částku.
Hodnota 178 dolarů za akcii představuje příjemnou prémii zhruba 13 dolarů za akcii nad současnou cenou akcií VMware a do značné míry odráží nejistotu, zda čínské regulační orgány transakci schválí, uvádějí arbitři převzetí pro Barron's.
"Nemyslíme si, že tržní cena VMware přesně odráží šance na úspěšné dokončení transakce," říká Roy Behren, spolumanažer fondu Merger Fund. Rozpětí činí přibližně 8 %, což je na transakci, která má být uzavřena přibližně za měsíc a půl, značné.
Podle něj stojí za velkým rozpětím neprůhledná povaha čínského antimonopolního procesu a také obrovský rozsah transakce, který zatěžuje kapitálovou kapacitu arbitrážní komunity.
Arbitrážní komunita také ví, že Intel v srpnu zrušil svou dohodu o koupi Tower Semiconductor poté, co se mu nepodařilo získat souhlas čínských regulačních orgánů před vypršením platnosti dohody o fúzi. Napětí mezi Spojenými státy a Čínou se rovněž promítá do současného arbitrážního rozpětí společnosti VMware.
Přesto se zdá, že Wall Street vypisuje kurz 75 % a více na to, že se dohoda uskuteční, přičemž předpokládá, že pokud by se dohoda neuskutečnila, VMware by se obchodoval kolem 125 až 135 USD.
Broadcom je přesvědčen, že se dohoda uskuteční. Společnost v tiskové zprávě z 21. srpna uvedla, že plánuje uzavřít obchod 30. října.
Zdroj: Getty Images
Společnost Broadcom uvedla, že obdržela souhlasy regulačních orgánů v mnoha zemích a jurisdikcích mimo USA a nevidí "žádnou právní překážku" pro uzavření transakce podle amerických pravidel pro fúze. Společnost Broadcom uvedla, že "konstruktivně" spolupracuje s regulačními orgány v jiných částech světa, a věří, že získá zbývající potřebná povolení regulačních orgánů do plánovaného data uzavření 30. října.
Generální ředitel Broadcomu Hock Tan byl v srpnu na konferenčním hovoru k výsledkům společnosti dotázán, zda je k transakci zapotřebí souhlasu Číny, a na tuto otázku neodpověděl.
Broadcom na dotaz Barron's ohledně situace v Číně neodpověděl.
V informační brožuře k volbám společnost VMware uvedla, že lhůta pro volby bude pět pracovních dnů před předpokládaným datem uzavření transakce a že předpokládá, že formuláře pro volby budou k dispozici nejméně tři pracovní dny před uplynutím lhůty. Tyto informace obě společnosti veřejně oznámí.
Na adresu investorů, kteří mají své akcie VMware u banky nebo makléře, společnost VMware uvedla: "Měli byste neprodleně kontaktovat svého makléře, banku nebo jiného zmocněnce a postupovat podle jeho pokynů ohledně postupů pro provedení voleb a výměny vašich kmenových akcií VMware v rámci transakce."
Americký trh primárních veřejných nabídek akcií (IPO) prochází zajímavým oživením a jedním z nejnápadnějších kandidátů, který letos přitahuje pozornost investorů,...
