Je nyní vhodná doba na nákup akcií společnosti CVS?

Index S&P 500 ztratil za stejné období jen 12 %, zatímco fond The Health Care Select Sector SPDR Fund (jehož součástí je CVS Health) klesl jen o 7,4 %.

Zkušení investoři však nemusí nutně sdílet podobně pesimistický pohled na zdravotnické služby a maloobchodní společnosti. Přiznejme si, že to vyvolává lákavou vyhlídku na nákup několika akcií CVS za relativně nízkou cenu, pokud se dlouhodobý růstový příběh podniku nezmění.

Ale to, že se můžete vrhnout do investice, která zlevnila, nemusí nutně znamenat, že byste to měli udělat. Pojďme si projít argumenty, které hovoří pro její nákup nyní, a ty, které zastávají opačný postoj, abyste mohli posoudit, zda je CVS Health dobrou volbou, která vám pomůže splnit vaše investiční cíle.

Existuje několik důvodů, proč si myslet, že CVS bude v příštích několika letech dobrou akcií, počínaje jejími pokračujícími výpravami do oblasti poskytování služeb primární péče ze svých zhruba 9 000 lékáren a poskytováním zdravotního pojištění prostřednictvím dceřiné společnosti Aetna. Celkově její různé segmenty přinesly v roce 2022 tržby ve výši 322,5 miliardy dolarů a vygenerovala 13,4 miliardy dolarů volného peněžního toku (FCF), což představuje 175% nárůst oproti období před pouhými pěti lety.

Vzhledem k tomu, že společnost rozšiřuje počet různých zdravotních potřeb, které mohou její zákazníci řešit návštěvou lékáren, je těžké si představit, že by její horní (a nakonec i dolní) linie měla růst. Otázkou, ke které se dostanu za chvíli, je, jak velký bude roční růst.

Bez ohledu na růst ceny, který přináší finanční výsledky, CVS pokračuje v politice zpětného odkupu akcií a v roce 2022 vedení schválilo další alokaci 10 miliard dolarů na zpětný odkup, což ceně akcií poskytne příjemný vítr do plachet. Společnost také vyplácí dividendu s aktuálním výnosem 3,3 %, což není vůbec špatné. Vzhledem k tomu, že dividendu vyplácí již 105 čtvrtletí v řadě a že pro rok 2023 zvýšila výplatu o 10 %, je velmi pravděpodobné, že investoři, kteří si akcie koupí, budou moci i nadále inkasovat každé čtvrtletí.

Vzhledem k tomu, že pokles ceny akcií zvýšil dividendový výnos, je koupě poklesu o něco lákavější než obvykle, protože existuje šance, že vyšší výnosy budou dočasné.

Ačkoli výše uvedené může znít lákavě, je nepravděpodobné, že by akcie CVS v dlouhodobém horizontu překonaly trh. Je to proto, že poptávka po jejím hlavním segmentu maloobchodních lékárenských služeb pravděpodobně rychle neporoste. Lidé prostě nebudou v průměru utrácet za své léky o 20 % více ročně, a to ani v případě, že se do prodejního mixu dostanou nové drahé léky.

Proto je těžké dosáhnout výraznějšího růstu horní linie. Za posledních 10 let vzrostly tržby o 162 %, což znamená roční růst o pouhých 10,1 %.

V segmentu zdravotního pojištění se situace příliš neliší: I přes každoroční zvyšování cen se trh s pojištěním nezvětší, protože je nasycen silnými konkurenty, kteří jsou na trhu déle než CVS.

Pro celou společnost předpovídá vedení pro rok 2023 maximálně 5% růst nejvyššího obratu. Růst by v příštích letech mohl urychlit zejména probíhající obrat společnosti CVS od zaměření výhradně na maloobchodní lékárenské služby k poskytování zdravotních výhod.

Nicméně, když se to vezme kolem a kolem, společnost rozhodně nemůže růst tak rychle jako růstové akcie, nebo dokonce tak rychle jako samotný trh. Navíc se zdá, že nemá v plánu vstoupit na nesporné trhy a získat na nich podíl.

Pro většinu investorů, kteří usilují o zhodnocení ceny akcií, bude tedy nákup poklesu s největší pravděpodobností znamenat, že část svých peněz zablokují v neoptimální investici ve srovnání s indexovým fondem sledujícím trh. Pokud však máte zájem o koupi společnosti, která vyplácí solidní dividendu, je vhodná doba pro nákup poklesu. Jen si uvědomte, že není zaručeno, že dividenda bude každoročně stoupat, protože v nedávné historii bylo několik úseků, kdy zůstala statická.