Google versus zákonodárci – Skončí někdy tento souboj?

Akcie společnosti Alphabet (NASDAQ:GOOG,NASDAQ:GOOGL) jsou i nadále ovlivňovány občanskoprávní žalobou podanou v lednu americkým ministerstvem spravedlnosti, podle níž se společnost dopouštěla monopolních a protisoutěžních opatření, aby si udržela dominantní postavení na trhu s vyhledáváním a digitální reklamou.

Soudní řízení, které začalo v září, stále probíhá. V posledních dnech však jeden z analytiků poskytl svůj pohled na výsledky žaloby, z nichž některé jsou zřejmě negativní. Přesto, i když výsledky nemusí být pro tuto společnost příznivé, nepředpokládejte, že to bude hlavní hnací silou pro akcie do budoucna. Zde je důvod proč..

Výše zmíněný antimonopolní proces zatím odhalil některé zajímavé podrobnosti o podnikání společnosti Alphabet v oblasti digitální reklamy, která je její dojnou krávou. Dobrým příkladem je odhalení finančních detailů souvisejících s dohodou o sdílení příjmů společnosti se společností Apple (NASDAQ:AAPL).

Podle této dohody dostává výrobce iPhonů 36 % příjmů z vyhledávání Googlu v jeho prohlížeči Safari výměnou za to, že je Google výchozím vyhledávačem v Safari. Tato dohoda o exkluzivním vyhledávání by mohla společnosti Apple zajistit příjmy ve výši 20 miliard dolarů ročně.

Pokud společnost Alphabet nakonec tento spor prohraje a bude nucena ukončit využívání dohod o výhradním vyhledávání nejen se společností Apple, ale i s dalšími výrobci chytrých telefonů, mohlo by to mít vážné důsledky pro finanční výsledky těchto společností. Jaké jsou však potenciální důsledky pro tuto společnost?

Jak jsem již naznačil výše, toto téma prozkoumal jeden z analytiků (konkrétně Mark Moerdler ze společnosti Bernstein), který se ve své nejnovější výzkumné zprávě o akciích GOOG zaměřil právě na tuto žalobu.

Výsledkem tohoto případu může být zejména ukončení exkluzivity vyhledávání. Naopak všechny populární vyhledávací platformy se stanou předinstalovanými na chytrých telefonech. Podle Moerdlera by to mohlo být příznivé pro vyhledávač Bing společnosti Microsoft (NASDAQ:MSFT).

Zpočátku se může zdát, že ztráta hegemonie společnosti Google v oblasti vyhledávání by mohla vyvolat další propad akcií společnosti GOOG. Společnost je vnímána jako žalostně zaostávající v oblastech, jako je generativní umělá inteligence a cloud computing, a je podporována hlubokým konkurenčním příkopem obklopujícím její vyhledávací byznys.

Než se však zbavíte akcií GOOG s tím, že začátek konce je za rohem, mějte na paměti několik věcí. Za prvé, Moerdler sice poznamenal, že vyhledávač Bing společnosti Microsoft by mohl v důsledku tohoto soudního sporu získat podíl na trhu, ale tento zisk by mohl být minimální.

Ačkoli to může být podstatné pro růst příjmů společnosti Microsoft z vyhledávání, výsledná ztráta podílu na trhu by mohla být pro společnost Alphabet relativně malá. To ale není vše. Jak jsem již dříve uvedl, společnost Alphabet by mohla mít šanci vyjít z tohoto sporu, pokud by již nesměla platit výrobcům chytrých telefonů za exkluzivitu. Úspory nákladů z toho plynoucí by mohly převážit mírné ztráty příjmů.

Kromě těchto protiargumentů mějte na paměti také něco jiného. Navzdory dojmům není situace s Alphabetem a jeho příslušnými podniky zabývajícími se generativní umělou inteligencí a cloud computingem tak hrozivá, jak by si někteří skeptici akcií mohli myslet.

Nechápejte nás ani trochu špatně. Alphabet má stále co dokazovat. V oblasti generativní umělé inteligence musí stále dohánět první Microsoft. Zdá se, že Microsoftu se daří snadněji rozvíjet svůj cloudový výpočetní byznys Azure než Alphabetu jeho segment Google Cloud.

Další pokrok v oblasti generativní umělé inteligence by však mohl rychle změnit vnímání investorů.

Jak jsme již dříve zdůrazňovali, Google Cloud stále roste středně vysokým tempem (22% meziroční růst tržeb). Investoři by tuto skutečnost mohli časem opět ocenit.

S antimonopolní žalobou by se mohl změnit i pocit neklidu na trhu. Více by mohl dojít k optimistickému závěru o důsledcích (úspory nákladů převáží nad ztrátami tržního podílu).