Je tato špičková robotická akcie vhodná pro vaše portfolio?

Koncept, který AI ztělesňuje – automatizace – však není zdaleka nový.

Po velké recesi v letech 2008-2009 se společnost Teradyne (TER) stala růstovou akcií. Prodává velmi odlišný typ „umělé inteligence“ – fyzické roboty, které mohou automatizovat testování a výrobu elektroniky a dalších masově vyráběných produktů.

Podle mnoha zpráv dosáhnou prodeje robotů v roce 2022 nových rekordů a jsou připraveny zůstat jedním z nejlépe rostoucích trhů po zbytek tohoto desetiletí. Společnost Teradyne však v poslední době hlásí některé závady ve svém systému. V důsledku toho akcie poklesly o 38 % ze svých historických maxim dosažených na konci roku 2021.

Představuje tento pokles ideální příležitost k nákupu této špičkové robotické akcie pro rok 2023?

Podle Asociace pro rozvoj automatizace (Association for Advancing Automation) dosáhl prodej robotů – především v továrnách – v roce 2022 jen v Severní Americe více než 44 000 kusů, což představuje 11% meziroční nárůst a nový rekord. Do tohoto počtu není započítán prodej do Asie, kde se odehrává velká část světové výroby elektronických součástek. Někteří analytici tvrdí, že tento trh bude v příštím desetiletí nadále růst dvouciferným procentem, protože význam automatizace výroby roste a schopnosti „kolaborativních robotů“ se zlepšují.

Co přesně tito roboti dělají? Představte si robotické paže v továrnách, které vykonávají vysoce opakující se úkoly, jako je lakování nebo balení výrobků, nebo mobilního robota, který se pohybuje po podlaze skladu pro plnění objednávek v elektronickém obchodě.

Tento pohyb není přínosem jen pro společnost Teradyne. Mezi další špičkové výrobce robotů patří evropská ABB a japonská Denso, které jsou v této oblasti lídry.

V porovnání s tím jsou univerzální roboty (zakoupené v roce 2015) a mobilní průmyslové roboty (MiR, zakoupené v roce 2018) společnosti Teradyne poměrně malé. Segment „průmyslové automatizace“ společnosti Teradyne vykázal v roce 2022 tržby ve výši pouhých 403 milionů dolarů, ačkoli se jednalo o 7% meziroční nárůst (resp. 15% nárůst bez zahrnutí vlivu silného amerického dolaru na směnné kurzy).

Většina z celkového obratu společnosti Teradyne ve výši 3,16 miliardy dolarů v roce 2022 pochází z jiného druhu robotiky: Zkušební zařízení pro polovodičový a elektronický průmysl. Tato testovací zařízení používají výrobci polovodičů ke kontrole kvality a spolehlivosti na všech úrovních výrobního procesu, od samotných čipů až po hotový počítačový systém. Systémy Teradyne se používají v širokém spektru elektroniky, od chytrých telefonů přes automobily až po letecký a obranný průmysl.

Problémem je, že v druhé polovině roku 2022 začaly prodeje ztrácet dynamiku. To se týkalo testovacích zařízení pro polovodiče, vzhledem k tomu, že se toto odvětví nachází v propadu, který by měl trvat až do první poloviny roku 2023. Ztrácel však i segment průmyslových robotů. Obavy z recese, vyvolané rekordním zvyšováním úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem, drží poptávku po automatizaci pod pokličkou – alespoň prozatím.

Tržby za celý rok 2022 klesly o 15 % a zisk na akcii (EPS) se snížil o 24 %, čímž společnost zabývající se robotickou automatizací ukončila šestiletou sérii stabilního růstu. Očekává se, že tento trend bude pokračovat i v prvním čtvrtletí roku 2023, kdy se předpokládá, že tržby (ve středu prognózy) klesnou oproti předchozímu roku o 22 % a zisk na akcii o 59 %.

Dobrou zprávou je, že společnost Teradyne zůstává vysoce zisková i v období poklesu, protože její průmysloví zákazníci řídí výdaje v období zvýšené ekonomické nejistoty. Výhodou je vynikající rozvaha s 894 miliony dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích a dalšími 111 miliony dolarů v dlouhodobých investicích, které kompenzuje dluh ve výši pouhých 50 milionů dolarů.

Vedení také využívá současného poklesu ceny akcií k tomu, aby akcionářům vrátilo spoustu peněz prostřednictvím zpětného odkupu akcií – jen v loňském roce to bylo 752 milionů dolarů. Výplata dividendy, která v současné době přináší 0,4 % ročně, je velmi malým bonusem, ale od roku 2014, kdy byla výplata dividendy zahájena, výplata roste.

Akcie se v současnosti obchodují za 34násobek jednoletého očekávaného zisku na akcii. Vypadá to jako prémie, ale toto ocenění předpokládá prudký pokles zisků v příštích několika čtvrtletích, kdy Teradyne zvládne současný pokles v oblasti různých automatizačních zařízení. Než začnu uvažovat o nákupu, projevuji zde určitou trpělivost, ale věřím, že průmysloví roboti zůstanou v nadcházejícím desetiletí hlavním růstovým trendem, protože výrobci všeho druhu (čipů, automobilů, léčiv atd.) budou hledat nové způsoby, jak řídit své náklady a zvyšovat ziskovost. Pokud si to myslíte také, Teradyne určitě stojí za to, abyste si ji ponechali na seznamu sledovaných společností.