Je to rok, co se Robert Iger vrátil do funkce generálního ředitele společnosti Walt Disney Company (NYSE:DIS). A za tu dobu světla pomyslného Kouzelného království značně pohasla.

Za 12 měsíců od Igerova návratu do čela Domu myší se akcie DIS nezměnily (mírný nárůst o 0,39 %). Cena akcií nejrozsáhlejší zábavní společnosti na světě je však o 17 % nižší, než kde se obchodovala před pěti lety, a je na stejné úrovni jako před téměř deseti lety. Nabízí se tak otázka, zda se Igerovi vyplatilo vrátit se do společnosti, kterou poprvé vedl v letech 2005 až 2020, a to na 15 let.

Nejnovější filmy společnosti Disney, které vstoupily do kin, a její podzimní sázka na jistotu, „Marvelovky“, zaznamenaly nejnižší tržby za úvodní víkend v historii filmu podle komiksu společnosti Marvel. Nejnovější přírůstek do Marvel Cinematic Universe (MCU) vydělal v USA a Kanadě během svého debutového víkendu 47 milionů dolarů, což je nejnižší výdělek mezi více než 30 dosud natočenými marvelovkami. Kasovní analytici očekávali, že film na domácím trhu otevře až za 80 milionů dolarů. Na mezinárodní scéně si film vedl stejně špatně.

Po deseti letech boření kasovních rekordů se společnost Disney potýká se svými filmy podle komiksů Marvel od filmu Avengers: Endgame“ v roce 2019 uzavřel dějové linie několika populárních postav, jako jsou Kapitán Amerika a Iron Man. Iger přiznal problémy s franšízami Marvel i Star Wars, které společnost Disney vlastní, a uvedl, že se vyčerpaly, a zvažuje jejich omezení. To svědčí o celé značce Disney, které zřejmě dochází dech.

Disney se také potýká s několika staršími problémy, které zatěžují společnost a cenu jejích akcií. Hlavním z nich je otázka, co udělat s tradičními televizními aktivy, včetně sítě ABC a jejích poboček, jakož i specializovaného kanálu National Geographic, které trpí úbytkem diváků a reklamních dolarů v důsledku přechodu spotřebitelů na streamovací platformy. V září se objevily zvěsti, že společnost Disney je blízko k prodeji své televizní jednotky za 10 miliard dolarů.

Objevily se zprávy, že podnikatel Byron Allen je blízko koupi televizních aktiv společnosti Disney, včetně kabelového kanálu FX, a že Disneyho impérium jedná o prodeji svých televizních aktivit společnosti Nexstar Media (NASDAQ:NXST). ABC zůstává jednou ze čtyř velkých celostátních televizních sítí v USA a společnost Disney tuto síť a jejích 240 místních poboček koupila v roce 1995 za 19 miliard dolarů. Proslýchá se také, že společnost Disney zvažuje prodej své specializované sportovní sítě ESPN, za kterou by podle některých analytiků mohla při prodeji získat více než 20 miliard dolarů. Zatím však žádný prodej nebyl oznámen.

Další zděděnou otázkou, která visí nad společností Disney, je, co udělat se streamovací službou Hulu. Společnost stála před volbou, zda koupit třetinový podíl v Hulu, který vlastní konkurenční Comcast (NASDAQ:CMCSA), nebo se zbavit celé své pozice. Společnost Disney se rozhodla pro koupi a dohodla se, že do 1. prosince zaplatí společnosti Comcast 8,61 miliardy dolarů a získá tak 100% vlastnictví společnosti Hulu, mezi jejíž vlastnosti patří populární pořady jako „Medvěd“ a „Vraždy jen v budově“. Hulu má v současné době 48,3 milionu měsíčních předplatitelů.

Odkoupení společnosti Hulu sice dává společnosti Disney úplnou kontrolu nad touto streamovací službou, kterou v současné době nabízí předplatitelům v rámci balíčku zahrnujícího služby Disney+ a ESPN+, ale neřeší některé významnější otázky, kterým čelí nabídka společnosti v oblasti streamování. Konkrétně jde o ziskovost. Ve své poslední zprávě o výsledcích společnost Disney zopakovala, že očekává, že její kombinované streamovací aktivity dosáhnou ziskovosti v posledním čtvrtletí roku 2024. Dosažení tohoto cíle však bude vyžadovat tvrdá opatření.

V zájmu dosažení ziskovosti společnost Disney oznámila, že plánuje agresivně řídit náklady v budoucnu a zvýšit celkovou částku snížení nákladů provedených v tomto roce na 7,5 miliardy dolarů. Kromě toho společnost Disney začala omezovat sdílení hesel, přidala novou úroveň streamování podporovanou reklamou a zvýšila ceny až o 27 % za verzi svých streamovacích služeb bez reklam. Disney+ má v současné době 150 milionů předplatitelů ve srovnání s 247 miliony u ziskové společnosti Netflix (NASDAQ:NFLX).

Další dva problémy, které společnost Walt Disney Co. trápí od Igerova návratu v listopadu 2022, jsou stávka hollywoodských herců a scénáristů, která byla sice vyřešena, ale na téměř pět měsíců zastavila filmovou a televizní produkci, a pokračující útok aktivistického akcionáře Nelsona Peltze, který nadále agituje za místa v představenstvu společnosti. Podle některých odhadů bude nová hollywoodská pracovní dohoda stát filmová studia včetně společnosti Disney dalších 600 milionů dolarů ročně.

V reakci na stávku společnost Disney uvedla, že v roce 2024 sníží své výdaje na obsah o 2 miliardy dolarů, čímž se její celkové výdaje na příští rok sníží na 25 miliard dolarů. Kromě stávky se společnost Disney potýká také s aktivistou Peltzem, který v říjnu zvýšil svůj podíl akcií DIS na více než 2,5 miliardy dolarů a požaduje několik míst ve správní radě společnosti. Peltz se poprvé zaměřil na společnost Disney v lednu tohoto roku a nejeví žádné známky toho, že by se chystal odejít.

Iger se pokusil Peltze uklidnit a oznámil výše zmíněné snížení nákladů a propuštění 7 000 zaměstnanců společnosti. Vzhledem k tomu, že se však akcie společnosti Disney nadále vyvíjejí špatně, Peltz zvyšuje své úsilí, aby pohnal Igera a nejvyšší vedení k odpovědnosti, a snaží se prosadit do představenstva. Peltz prohlásil, že akcie DIS jsou podhodnocené a potřebují cílevědomější a rozhodnější představenstvo. Aktivistický investor nyní vlastní více než 30 milionů akcií společnosti Disney.

Bývaly doby, kdy byla společnost Disney zářivým světlem zábavního průmyslu a korporátní Ameriky. Vzhledem k silné značce a stabilním vlastnostem společnosti, včetně animovaných filmů Pixar a Mickey Mouse, a také oblíbeným zábavním parkům může nastat doba, kdy akcie DIS opět zazáří. Ale ne teď. Problémy společnosti Disney jsou tak velké, že zastínily skutečnost, že letos společnost slaví 100. výročí svého založení. V dobrých časech by takové výročí bylo důvodem k velkým oslavám. Bohužel si této události téměř nikdo nevšiml. Akcie DIS není vhodné kupovat.