Navzdory určitému vybírání zisků v posledním zářijovém týdnu ceny ropy od léta rostou. Světový benchmark ropa Brent od začátku roku přidal 6,1 %, zatímco West Texas intermediate stoupla o téměř 12 %. Tyto zisky přišly navzdory cenám ropy, které se po většinu roku snažily proniknout nad 75 dolarů za barel, dokud se nesnížily prognózy těžby.
Pozornost se soustředila na dodávky ropy. Saúdská Arábie v září prodloužila dobrovolné snížení produkce o 1 milion barelů denně, což se přidalo k dalším limitům zavedeným OPEC a pomohlo posunout benchmarkovou ropu Brent nad 90 dolarů za barel.
Nejnovější snížení produkce Saúdské Arábie zvyšuje celkovou produkci země do konce roku na přibližně 9 milionů barelů denně. Rusko, které je členem kartelu OPEC+, uvedlo, že dobrovolně sníží dodávky o přibližně 300 000 barelů denně a prodlouží škrty do prosince.
V návaznosti na tato oznámení zvýšila banka Goldman Sachs svou dvanáctiměsíční prognózu pro ropu Brent z 93 dolarů na 100 dolarů za barel a zvýšila také prognózu pro americkou referenční ropu West Texas Intermediate z 88 dolarů na 95 dolarů za barel. Banka Bank of America je ještě optimističtější a předpokládá, že ceny ropy se do konce roku vyšplhají nad 100 dolarů za barel.
Zdroj: Canva
Středeční zprávy o zásobách ukázaly, že zásoby ropy se minulý týden snížily o 2,2 milionu barelů na 416,3 milionu barelů. Větší úbytek, než se očekávalo, znamená, že zásoby v národním skladu v Cushingu v Oklahomě klesly na nejnižší úroveň od poloviny roku 2022. To znamená, že zásoby ropy v USA zůstanou pod tlakem v souvislosti se saúdským snížením produkce.
„Řekl bych, že dvěma hlavními trendy, které podporují růst cen ropy, jsou snížení produkce Saúdské Arábie a extrémně vysoké rafinérské marže, zejména praskliny v naftě byly letos vynikající,“ řekl Viktor Katona, vedoucí analytik ropy ve společnosti Klepr. „Klíčovým problémem Saúdské Arábie, která snížila své dodávky na 9 mbpd [milionů barelů denně], je to, že se tím snížila globální nabídka středně kyselé ropy.“
Většina rafinerií po celém světě je nejlépe nastavena na ropu střední hustoty, uvedl Katona. Zatímco Saúdská Arábie snížila produkci, země na Blízkém východě včetně Kuvajtu a Iráku zvýšily rafinérské kapacity, což znamená, že globální nabídka tohoto typu ropy bude jinde nižší.
„Ve čtvrtém čtvrtletí zůstává značný deficit kolem 1 milionu barelů denně, který by se však mohl rychle zvýšit, jakmile se plně projeví dopad probíhajících dodatečných škrtů ze strany Saúdské Arábie a Ruska,“ uvedl Stephen Ellis, stratég pro energetiku a veřejné služby ve společnosti Morningstar. Ellis uvedl, že 100 dolarů za barel za globální referenční cenu ropy Brent je na dostřel a může být snadno překonáno.
Vedoucí komoditní strategie banky Saxos Ole Hansen mezitím očekává, že 100 dolarů za barel bude mít krátké trvání a ceny ropy v roce 2024 klesnou do pásma 80 dolarů, protože OPEC+ „bude muset prokázat svůj závazek ke stabilním/vyšším cenám“.
Zdroj: Reuters
„Riziko dosažení 100 dolarů před koncem roku je reálné, ale poté budeme pravděpodobně svědky zesílení makroekonomických negativních vlivů, přičemž kombinace rostoucích nákladů na pohonné hmoty, horší spotřebitelské nálady a škodlivého medvědího zestrmívání výnosové křivky v USA poškodí ekonomickou aktivitu v následujících měsících,“ uvedl Hansen.
Ellis uvedl, že Saúdská Arábie stojí osamocena ve svém záměru pokračovat v prodlužování snižování dodávek. Rusko se podle něj orientuje spíše krátkodobě, aby nadále využívalo příjmy z vyšších cen ropy k financování války na Ukrajině.
„Hlavní faktory pravděpodobně zůstávají stejné, sledujeme tradiční dynamiku nabídky a poptávky,“ řekl Brian Mulberry, ředitel a manažer klientského portfolia ve společnosti Zacks Investment Management.
Vyšší ceny podpoří také vyhlídka na chladné zimní měsíce, které zvýší spotřebu topného oleje, uvedl Mulberry.
„Je pravděpodobné, že to bude další obtížná zima, zatímco poptávka půjde nahoru a více podpoří ceny,“ řekl. Jiní analytici byli méně přesvědčeni, že chladné zimní měsíce budou ve srovnání s rokem 2022, po nástupu ruské invaze na Ukrajinu, která prudce zvýšila ceny energií, tak velkým globálním nepříznivým vlivem.
Mezi přispívající faktory patří také Federální rezervní systém, který signalizoval, že referenční úrokové sazby by mohly zůstat vyšší déle, než se dříve předpokládalo. Stoupající sazby by následně zvýšily náklady na půjčky a snížily poptávku po ropě, pokud by se realizovaly.
A stále zůstávají otázky ohledně síly oživení čínské ekonomiky a toho, jak to podpoří vyšší ceny ropy.
Zdroj: Getty Images
„Prodloužení škrtů by znamenalo, že Saúdská Arábie má i nadále velké obavy z růstu čínské poptávky po ropě, který v podstatě dosáhne vrcholu v první polovině roku, z vyšší nabídky z Íránu a z touhy financovat své nákladné sociální plány,“ uvedl Ellis.
Mulberry uvedl, že se při výběru ropných akcií zaměřuje na ty, které mají dostatečnou expozici v rafinérském průmyslu, jako jsou Exxon Mobil Corporation (XOM) a ConocoPhillips (COP).
„Pro nás je to o provozu na kapacitu a tyto rafinerie pracují na 100 % kapacity od doby, kdy byla zrušena odstávka Covid-19, což je trvanlivý způsob, jak hrát v tomto sektoru,“ řekl. „Je zde také větší rozvoj, pokud jde o průzkum.“
Goldman Sachs také nedávno zveřejnil svůj seznam akcií s nákupním hodnocením, které hrají na vyšší ceny ropy, na němž se objevily společnosti Chevron Corporation (CVX) a Baker Hughes Company (BKR).
Analytik Goldman Sachs Neil Mehta uvedl, že firma změnila svůj postoj k Chevronu na býčí poté, co v roce 2023 vnímala jeho dosavadní nedostatečnou výkonnost, a vidí, že akcie přidaly 16 % ze současných úrovní. Od začátku roku akcie Chevronu klesly o více než 7 %.
U společnosti Baker Hughes Mehta předpovídá až 19% růst díky obratu ve společnosti, který pomohl akciím ropných služeb přidat 17 % od začátku roku.
Odborníci předpovídají, že ceny ropy budou ve čtvrtém čtvrtletí nadále růst, a to díky omezeným dodávkám a snižování produkce.
Navzdory určitému vybírání zisků v posledním zářijovém týdnu ceny ropy od léta rostou. Světový benchmark ropa Brent od začátku roku přidal 6,1 %, zatímco West Texas intermediate stoupla o téměř 12 %. Tyto zisky přišly navzdory cenám ropy, které se po většinu roku snažily proniknout nad 75 dolarů za barel, dokud se nesnížily prognózy těžby.
Pozornost se soustředila na dodávky ropy. Saúdská Arábie v září prodloužila dobrovolné snížení produkce o 1 milion barelů denně, což se přidalo k dalším limitům zavedeným OPEC a pomohlo posunout benchmarkovou ropu Brent nad 90 dolarů za barel.
Nejnovější snížení produkce Saúdské Arábie zvyšuje celkovou produkci země do konce roku na přibližně 9 milionů barelů denně. Rusko, které je členem kartelu OPEC+, uvedlo, že dobrovolně sníží dodávky o přibližně 300 000 barelů denně a prodlouží škrty do prosince.
V návaznosti na tato oznámení zvýšila banka Goldman Sachs svou dvanáctiměsíční prognózu pro ropu Brent z 93 dolarů na 100 dolarů za barel a zvýšila také prognózu pro americkou referenční ropu West Texas Intermediate z 88 dolarů na 95 dolarů za barel. Banka Bank of America je ještě optimističtější a předpokládá, že ceny ropy se do konce roku vyšplhají nad 100 dolarů za barel.
Zdroj: Canva
Středeční zprávy o zásobách ukázaly, že zásoby ropy se minulý týden snížily o 2,2 milionu barelů na 416,3 milionu barelů. Větší úbytek, než se očekávalo, znamená, že zásoby v národním skladu v Cushingu v Oklahomě klesly na nejnižší úroveň od poloviny roku 2022. To znamená, že zásoby ropy v USA zůstanou pod tlakem v souvislosti se saúdským snížením produkce.
"Řekl bych, že dvěma hlavními trendy, které podporují růst cen ropy, jsou snížení produkce Saúdské Arábie a extrémně vysoké rafinérské marže, zejména praskliny v naftě byly letos vynikající," řekl Viktor Katona, vedoucí analytik ropy ve společnosti Klepr. "Klíčovým problémem Saúdské Arábie, která snížila své dodávky na 9 mbpd [milionů barelů denně], je to, že se tím snížila globální nabídka středně kyselé ropy."
Většina rafinerií po celém světě je nejlépe nastavena na ropu střední hustoty, uvedl Katona. Zatímco Saúdská Arábie snížila produkci, země na Blízkém východě včetně Kuvajtu a Iráku zvýšily rafinérské kapacity, což znamená, že globální nabídka tohoto typu ropy bude jinde nižší.
"Ve čtvrtém čtvrtletí zůstává značný deficit kolem 1 milionu barelů denně, který by se však mohl rychle zvýšit, jakmile se plně projeví dopad probíhajících dodatečných škrtů ze strany Saúdské Arábie a Ruska," uvedl Stephen Ellis, stratég pro energetiku a veřejné služby ve společnosti Morningstar. Ellis uvedl, že 100 dolarů za barel za globální referenční cenu ropy Brent je na dostřel a může být snadno překonáno.
Vedoucí komoditní strategie banky Saxos Ole Hansen mezitím očekává, že 100 dolarů za barel bude mít krátké trvání a ceny ropy v roce 2024 klesnou do pásma 80 dolarů, protože OPEC+ "bude muset prokázat svůj závazek ke stabilním/vyšším cenám".
Zdroj: Reuters
"Riziko dosažení 100 dolarů před koncem roku je reálné, ale poté budeme pravděpodobně svědky zesílení makroekonomických negativních vlivů, přičemž kombinace rostoucích nákladů na pohonné hmoty, horší spotřebitelské nálady a škodlivého medvědího zestrmívání výnosové křivky v USA poškodí ekonomickou aktivitu v následujících měsících," uvedl Hansen.
Ellis uvedl, že Saúdská Arábie stojí osamocena ve svém záměru pokračovat v prodlužování snižování dodávek. Rusko se podle něj orientuje spíše krátkodobě, aby nadále využívalo příjmy z vyšších cen ropy k financování války na Ukrajině.
"Hlavní faktory pravděpodobně zůstávají stejné, sledujeme tradiční dynamiku nabídky a poptávky," řekl Brian Mulberry, ředitel a manažer klientského portfolia ve společnosti Zacks Investment Management.
Vyšší ceny podpoří také vyhlídka na chladné zimní měsíce, které zvýší spotřebu topného oleje, uvedl Mulberry.
"Je pravděpodobné, že to bude další obtížná zima, zatímco poptávka půjde nahoru a více podpoří ceny," řekl. Jiní analytici byli méně přesvědčeni, že chladné zimní měsíce budou ve srovnání s rokem 2022, po nástupu ruské invaze na Ukrajinu, která prudce zvýšila ceny energií, tak velkým globálním nepříznivým vlivem.
Mezi přispívající faktory patří také Federální rezervní systém, který signalizoval, že referenční úrokové sazby by mohly zůstat vyšší déle, než se dříve předpokládalo. Stoupající sazby by následně zvýšily náklady na půjčky a snížily poptávku po ropě, pokud by se realizovaly.
A stále zůstávají otázky ohledně síly oživení čínské ekonomiky a toho, jak to podpoří vyšší ceny ropy.
Zdroj: Getty Images
"Prodloužení škrtů by znamenalo, že Saúdská Arábie má i nadále velké obavy z růstu čínské poptávky po ropě, který v podstatě dosáhne vrcholu v první polovině roku, z vyšší nabídky z Íránu a z touhy financovat své nákladné sociální plány," uvedl Ellis.
Mulberry uvedl, že se při výběru ropných akcií zaměřuje na ty, které mají dostatečnou expozici v rafinérském průmyslu, jako jsou Exxon Mobil Corporation (XOM) a ConocoPhillips (COP).
"Pro nás je to o provozu na kapacitu a tyto rafinerie pracují na 100 % kapacity od doby, kdy byla zrušena odstávka Covid-19, což je trvanlivý způsob, jak hrát v tomto sektoru," řekl. "Je zde také větší rozvoj, pokud jde o průzkum."
Goldman Sachs také nedávno zveřejnil svůj seznam akcií s nákupním hodnocením, které hrají na vyšší ceny ropy, na němž se objevily společnosti Chevron Corporation (CVX) a Baker Hughes Company (BKR).
Analytik Goldman Sachs Neil Mehta uvedl, že firma změnila svůj postoj k Chevronu na býčí poté, co v roce 2023 vnímala jeho dosavadní nedostatečnou výkonnost, a vidí, že akcie přidaly 16 % ze současných úrovní. Od začátku roku akcie Chevronu klesly o více než 7 %.
U společnosti Baker Hughes Mehta předpovídá až 19% růst díky obratu ve společnosti, který pomohl akciím ropných služeb přidat 17 % od začátku roku.
