V průzkumu američtí ekonomové snižují pravděpodobnost recese pod 50 %

Podle ekonomů společnosti BMO Douga Portera a Scotta Andersona se vyhlídky na recesi v rámci Spojených států neustále snižují díky zmenšujícím se bankovním otřesům. To je dále podpořeno silnou odolností trhu práce a také rostoucími reálnými příjmy, které podporují spotřebitelskou poptávku. Jak uvádí průzkum, pokračující pokles inflace, ukončení zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem a odolný trh práce ve spolupráci s hospodářským růstem, který překonal očekávání, jsou tři hlavní faktory, které vyvolávají tento obnovený optimismus.

Předpovědi hrubého domácího produktu, který představuje hodnotu veškerého zboží a služeb vyrobených v USA očištěnou o inflaci, předpokládají ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 nárůst o 2,2 % oproti předchozímu roku. Tato předpověď výrazně převyšuje průměrnou předpověď růstu z předchozího průzkumu, která činila 1 %. Prognózu růstu pro následující rok ekonomové zmírnili na 1 % z červencové projekce 1,3 %. V průběhu let 2024 a 2025 však předpokládají pokračující růst a navíc předpovídají, že míra nezaměstnanosti se bude postupně zvyšovat, ale nakonec se bude pohybovat mírně nad 4 %, což je povzbudivě nízká úroveň.

Pokud jde o nadcházející pololetí roku 2024, jsou projekce hospodářského růstu a tvorby pracovních míst poměrně slabší. Ekonomové předpokládají v prvním čtvrtletí meziroční růst HDP o pouhých 0,35 % a následně ve druhém čtvrtletí jen nepatrně lepší růst o 0,6 %. Očekává se, že zaměstnavatelé v prvním čtvrtletí zavedou měsíčně 42 500 nových pracovních míst, po čemž bude následovat prudší zpomalení na 16 700 ve druhém čtvrtletí.

Podle ekonomů se zhruba 60 % respondentů domnívá, že Fed v současném cyklu zastaví další zvyšování úrokových sazeb poté, co se v červenci rozhodl zvýšit krátkodobé výpůjční náklady na 22leté maximum v rozmezí 5,25-5,5 %. Zbývající ekonomové byli rozděleni – 23 % předpovídá poslední zvýšení v listopadu a 11 % v prosinci.

Ekonomové odhadují, že Federální rezervní systém zahájí snižování úrokových sazeb ve druhém čtvrtletí následujícího roku, a to vzhledem k ochlazování hospodářského růstu a předpokládané rostoucí míře nezaměstnanosti, která v září činila 3,8 %. Do června předpokládají její zvýšení na 4,3 %. Navzdory těmto změnám finanční prognózy naznačují přetrvávající důvěru ve schopnost Federálního rezervního systému zvládnout “měkké přistání”, při němž inflace klesá bez doprovodné recese. Úctyhodných 82 % ekonomů potvrzuje, že současné cílové rozpětí úrokových sazeb Federálního rezervního systému od 5,25 % do 5,5 % je dostatečně restriktivní na to, aby v příštích dvou až třech letech vrátilo inflaci zpět k požadovanému 2% cíli.

Inflace určená indexem spotřebitelských cen, která byla v září zaznamenána na úrovni 3,7 %, by se podle prognóz měla do konce příštího roku minimálně snížit na 2,4 % a do konce roku 2025 na 2,2 %. Navzdory předpovědím úspěšného měkkého přistání vyjádřilo několik ekonomů obavy z možných budoucích komplikací.

Chcete využít této příležitosti?

S ohledem na současný i minulý vývoj získává předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell poměrně vysoké hodnocení za své vedení měnové politiky. Přibližně polovina ekonomů mu udělila solidní hodnocení B, 20 % udělilo hodnocení A a dalších 20 % hodnocení C. Hlavní kritika Powellova působení se soustředí na jeho přesvědčení, že inflace v roce 2021 bude dočasná, což způsobí pomalé zahájení zvyšování nákladů na půjčky.

Ačkoli se celkový ekonomický obraz jeví pozitivně, ekonomové připouštějí potenciální šedé mraky na obzoru. Vliv konfliktu mezi Izraelem a Hamásem na ceny energií je deklarovanou obavou, stejně jako nedávný nárůst výnosů dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 2007 – což podle 81 % dotázaných ekonomů zvyšuje riziko recese. Ekonomové předpovídají, že výnosy budou v budoucnu klesat. Podle průměrných předpovědí by měl výnos desetiletých státních dluhopisů na konci letošního roku uzavřít na úrovni 4,47 % a do 30. června příštího roku klesnout na 4,16 %. V pátek uzavřel výnos desetileté státní pokladny na úrovni 4,63 %, což je pokles oproti 4,783 % z předchozího týdne.

Průzkum shrnující názory 65 ekonomů se uskutečnil mezi 6. a 11. říjnem. Je důležité poznamenat, že ne všichni ekonomové poskytli odpověď na každou otázku. Hlavním závěrem však zůstává, že ekonomové nadále vyjadřují optimismus ohledně pokračujícího hospodářského růstu a snížené pravděpodobnosti výskytu recese v nadcházejícím roce.

Předpokládají, že se Spojené státy vyhnou recesi a že Federální rezervní systém přestane dále zvyšovat úrokové sazby. Kromě toho ekonomové předpokládají, že inflace bude nadále klesat. Nedávný čtvrtletní přehled deníku The Wall Street Journal ukazuje, že ekonomové snižují možnost, že v následujícím roce dojde k recesi. Tato pravděpodobnost klesla z průměrných 54 % v červenci na povzbudivých 48 %. Poslední procento je prvním případem, kdy byla pravděpodobnost hodnocena pod 50 % od předchozího roku. Medián pravděpodobnosti označuje 50% šanci, což v podstatě znamená, že se nyní jedná o nepředvídatelnou událost.Podle ekonomů společnosti BMO Douga Portera a Scotta Andersona se vyhlídky na recesi v rámci Spojených států neustále snižují díky zmenšujícím se bankovním otřesům. To je dále podpořeno silnou odolností trhu práce a také rostoucími reálnými příjmy, které podporují spotřebitelskou poptávku. Jak uvádí průzkum, pokračující pokles inflace, ukončení zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem a odolný trh práce ve spolupráci s hospodářským růstem, který překonal očekávání, jsou tři hlavní faktory, které vyvolávají tento obnovený optimismus.Předpovědi hrubého domácího produktu, který představuje hodnotu veškerého zboží a služeb vyrobených v USA očištěnou o inflaci, předpokládají ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 nárůst o 2,2 % oproti předchozímu roku. Tato předpověď výrazně převyšuje průměrnou předpověď růstu z předchozího průzkumu, která činila 1 %. Prognózu růstu pro následující rok ekonomové zmírnili na 1 % z červencové projekce 1,3 %. V průběhu let 2024 a 2025 však předpokládají pokračující růst a navíc předpovídají, že míra nezaměstnanosti se bude postupně zvyšovat, ale nakonec se bude pohybovat mírně nad 4 %, což je povzbudivě nízká úroveň.Pokud jde o nadcházející pololetí roku 2024, jsou projekce hospodářského růstu a tvorby pracovních míst poměrně slabší. Ekonomové předpokládají v prvním čtvrtletí meziroční růst HDP o pouhých 0,35 % a následně ve druhém čtvrtletí jen nepatrně lepší růst o 0,6 %. Očekává se, že zaměstnavatelé v prvním čtvrtletí zavedou měsíčně 42 500 nových pracovních míst, po čemž bude následovat prudší zpomalení na 16 700 ve druhém čtvrtletí.Podle ekonomů se zhruba 60 % respondentů domnívá, že Fed v současném cyklu zastaví další zvyšování úrokových sazeb poté, co se v červenci rozhodl zvýšit krátkodobé výpůjční náklady na 22leté maximum v rozmezí 5,25-5,5 %. Zbývající ekonomové byli rozděleni – 23 % předpovídá poslední zvýšení v listopadu a 11 % v prosinci.Ekonomové odhadují, že Federální rezervní systém zahájí snižování úrokových sazeb ve druhém čtvrtletí následujícího roku, a to vzhledem k ochlazování hospodářského růstu a předpokládané rostoucí míře nezaměstnanosti, která v září činila 3,8 %. Do června předpokládají její zvýšení na 4,3 %. Navzdory těmto změnám finanční prognózy naznačují přetrvávající důvěru ve schopnost Federálního rezervního systému zvládnout “měkké přistání”, při němž inflace klesá bez doprovodné recese. Úctyhodných 82 % ekonomů potvrzuje, že současné cílové rozpětí úrokových sazeb Federálního rezervního systému od 5,25 % do 5,5 % je dostatečně restriktivní na to, aby v příštích dvou až třech letech vrátilo inflaci zpět k požadovanému 2% cíli.Inflace určená indexem spotřebitelských cen, která byla v září zaznamenána na úrovni 3,7 %, by se podle prognóz měla do konce příštího roku minimálně snížit na 2,4 % a do konce roku 2025 na 2,2 %. Navzdory předpovědím úspěšného měkkého přistání vyjádřilo několik ekonomů obavy z možných budoucích komplikací.Chcete využít této příležitosti?S ohledem na současný i minulý vývoj získává předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell poměrně vysoké hodnocení za své vedení měnové politiky. Přibližně polovina ekonomů mu udělila solidní hodnocení B, 20 % udělilo hodnocení A a dalších 20 % hodnocení C. Hlavní kritika Powellova působení se soustředí na jeho přesvědčení, že inflace v roce 2021 bude dočasná, což způsobí pomalé zahájení zvyšování nákladů na půjčky.Ačkoli se celkový ekonomický obraz jeví pozitivně, ekonomové připouštějí potenciální šedé mraky na obzoru. Vliv konfliktu mezi Izraelem a Hamásem na ceny energií je deklarovanou obavou, stejně jako nedávný nárůst výnosů dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 2007 – což podle 81 % dotázaných ekonomů zvyšuje riziko recese. Ekonomové předpovídají, že výnosy budou v budoucnu klesat. Podle průměrných předpovědí by měl výnos desetiletých státních dluhopisů na konci letošního roku uzavřít na úrovni 4,47 % a do 30. června příštího roku klesnout na 4,16 %. V pátek uzavřel výnos desetileté státní pokladny na úrovni 4,63 %, což je pokles oproti 4,783 % z předchozího týdne.Průzkum shrnující názory 65 ekonomů se uskutečnil mezi 6. a 11. říjnem. Je důležité poznamenat, že ne všichni ekonomové poskytli odpověď na každou otázku. Hlavním závěrem však zůstává, že ekonomové nadále vyjadřují optimismus ohledně pokračujícího hospodářského růstu a snížené pravděpodobnosti výskytu recese v nadcházejícím roce.