Geopolitické napětí zvyšuje investice do polovodičového průmyslu

Vyostřující se soupeření mezi USA a Čínou v oblasti polovodičových technologií hluboce otřásá odvětvím čipů. Toto soupeření přináší problémy pro přední akcie výrobců čipů, jako je například Nvidia, ale podle analytiků Citi má více firem strategickou pozici, aby tyto tlaky využily k zisku. V centru tohoto soupeření se nachází zranitelný Tchaj-wan spolu s širšími úvahami o národní bezpečnosti, které ovlivňují tok investic do výroby polovodičů v USA a Evropě. V důsledku toho Čína odolává omezením dovozu technologií agresivními investicemi do domácích sléváren čipů. Toto mezinárodní přetahování strukturuje obrovskou investiční vlnu do polovodičových zařízení, kterou uvedly do pohybu vlády USA a Evropy. Citi odhaduje, že vládní úsilí podnítí další výdaje ve výši přibližně 100 miliard USD. Těžit z toho bude řada technologických firem, včetně Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), Samsung Electronics a ASML, spolu s americkými společnostmi Applied Materials a GlobalFoundries. “V oblasti polovodičových zařízení jsou našimi nejlepšími tipy společnosti ASML a Applied Materials, protože každá z nich má dominantní postavení,” napsal Chris Danely, analytik Citi. Společnost Applied Materials, Inc. (AMAT), přední americký výrobce zařízení pro výrobu polovodičů, podle Citi využije své odborné znalosti v oblasti materiálového inženýrství a udrží si dlouhodobě vedoucí postavení na trhu. K dnešnímu dni akcie firmy zaznamenaly v letošním roce výrazný nárůst o 55 %, přičemž poslední obchodovaná hodnota se pohybuje kolem 151 USD. Citi dále přidělila společnosti Applied Materials rating Buy a cílovou cenu 170 USD, což představuje 17násobek předpokládaného zisku v roce 2025. Nizozemská společnost ASML, která je známá svým dominantním postavením ve výrobě “litografických” strojů – nedílné součásti pro vytváření polovodičů, bude podle Citi hlavním příjemcem evropských čipových společností, které rozvíjejí nové výrobní závody. Citi přidělila společnosti ASML rating Buy s cílovou cenou 780 EUR. Akcie ASML se v pátek v Amsterdamu obchodovaly za přibližně 634 EUR, zatímco jejich americké depozitní certifikáty stály 688 USD. Geopolitické obavy ohledně Tchaj-wanu se mohou jevit jako odrazující faktor pro Taiwan Semiconductor Manufacturing neboli TSMC. Citi je však i nadále přesvědčena, že TSMC zůstane největším smluvním výrobcem čipů na světě. Danely napsal: “Rovněž věříme, že TSMC zůstane dominantní slévárnou, vzhledem k jejímu náskoku ve výrobě, a akcie zůstávají nejlepší volbou, i když Samsung a GlobalFoundries by mohly těžit ze sekundárních zdrojů mimo Tchaj-wan.” Společnost GLOBALFOUNDRIES Inc. (GFS), která se naposledy obchodovala za zhruba 54 USD, obdržela od Citi rating Buy a cílovou cenu 70 USD. Na seznamu vítězů Citi zdánlivě chybí společnost Intel; a to navzdory jejímu kroku rozšířit své slévárenské služby, aby mohla konkurovat společnostem TSMC a Samsung Electronics. Analytici Citi zachovávají pesimistický výhled na její vyhlídky, mimo jiné s odkazem na relativní nedostatek zkušeností a nedostatečnou ekonomiku z rozsahu. Podle Danelyho: “Domníváme se, že Intel ve svých slévárenských ambicích neuspěje vzhledem k tomu, že je tak daleko za společností TSMC a neprokázal, že může být konkurenceschopnou slévárnou, a analogové společnosti projdou nižším růstem v důsledku čínské politiky insourcingu co největšího množství polovodičového obsahu.” Danely proto dává společnosti Intel Corporation (INTC) rating Neutral a cílovou cenu akcií 34 USD, které se naposledy obchodovaly za přibližně 43 USD. Americko-čínské soupeření v oblasti polovodičových technologií nadále zvyšuje investice do tohoto odvětví, což zvyšuje sázky pro technologické giganty po celém světě, a to v pozitivním i negativním smyslu. Odvětví se na toto geopolitické napětí připravuje a přetváří třenice v progresivní kroky, přičemž chápe dynamiku potenciálních rizik a odměn.