(TSLA) zařazena mezi tradiční automobilové výrobce nebo spíše mezi technologické giganty. Tato diskuse o povaze Tesla Inc. vyvolává otázky ohledně toho, jak ji investoři a analytici vnímají a jak by měla být hodnocena.

Adam Jonas, analytik z investiční banky Morgan Stanley, přišel s inovativním přístupem k tomuto sporu. Jeho řešení spočívá v tom, že bychom měli přestat rozdělovat Teslu mezi automobilový a technologický sektor, ale spíše ji začít vnímat jako kombinaci obou. Tím pádem by se na Tesla mohlo pohlížet jako na automobilovou firmu i technologickou společnost zároveň.

V době rostoucí nejistoty v oblasti elektromobilů (EV) je tento návrh Jonase aktuálnější než kdy jindy. Tesla je známá svými revolučními elektromobily a vývojem autonomního řízení, ale zároveň se stala klíčovým hráčem v oblasti umělé inteligence (AI) a softwarového vývoje. Její technologický vliv se neomezuje pouze na automobily, ale rozšiřuje se i do oblasti solární energie a baterií.

Jonasovo spojení automobilového průmyslu s umělou inteligencí má za cíl podtrhnout komplexnost a multidimenzionálnost Tesly. Tím, že ji vnímáme jako kombinaci obou sektorů, můžeme lépe pochopit její celkovou hodnotu a perspektivy.

Investoři jsou nyní vyzýváni, aby přehodnotili své pohledy na Teslu a přistupovali k ní s myšlenkou „a“ namísto „nebo“. To znamená, že Tesla může být současně automobilovou a technologickou společností. Tím se otevírá nový pohled na tuto firmu a její potenciál, který může být mnohem širší, než by se mohlo zdát na první pohled.

“Jistě věříme, že Tesla funguje jako automobilový subjekt,” komentoval Jonas, “ale stejně tak je to firma zabývající se umělou inteligencí. Proto by nemělo jít o volbu mezi oběma; musíte mít na zřeteli obojí.”

Jonasovy poznámky jsou na místě v době, kdy se Tesla potýká s rostoucí konkurencí a nemá v plánu uvést na trh v roce 2024 žádný významný produkt, což nepřekvapivě vyvolává obavy investorů ohledně jejích vyhlídek. Jonas předpokládá, že nadcházející rok bude pro dominantní automobilovou sféru společnosti Tesla představovat výzvu. Potenciální pokles hrubé automobilové marže by mohl “otestovat 10 %” a existuje pravděpodobnost, že se marže provozního zisku společnosti v nadcházejícím roce na jedno čtvrtletí otočí do záporných hodnot.

Jonas nicméně zdůraznil, že jeho prognóza se týká konkrétně “hlavního automobilového byznysu”. Z jeho pohledu je Tesla “mnohem více než jen automobilový subjekt”. Upřesnil: “Z naší cílové ceny 380 USD je naše ocenění jádrového automobilového byznysu 86 USD/akcii. Zbylých 77 % je odvozeno od síťových služeb, mobility, licencí na baterie/FSD třetích stran, energetiky a pojištění.”

Ačkoli nadcházející rok může pro divizi společnosti Tesla zaměřenou na automobily představovat potíže, Jonas zvažuje další neautomobilové podněty, které by mohly potenciálně přinést pozitivní dopad. Jako “důležitý katalyzátor pro zavedení a rozvoj nových přilehlých oblastí pro technologie společnosti Tesla” označil možné datum dne umělé inteligence v 1H24. Očekává se, že na této akci bude představen Optimus – Bot společnosti Tesla, který je určen pro globální trh práce v hodnotě 30 bilionů USD a využívá stejnou softwarovou architekturu jako plně samořídící systém (FSD).

Při srovnání společnosti Tesla se společností Amazon Jonas poukázal na faktory, které způsobily, že AWS tvoří 70 % celkového zisku EBIT společnosti Amazon, a které by se mohly projevit i u společnosti Tesla. Tato potenciální paralela představuje možnost diverzifikace na dosud neprozkoumané trhy rozšiřující standardní strukturu pouhého prodeje vozidel. Klíčovým impulsem pro takové příležitosti? Jonas poukázal na Dojo společnosti Tesla, vlastní superpočítačovou iniciativu společnosti, na které se pracuje již pět let.

Jonas dále rozšířil paralelu mezi společností Tesla a poskytovateli mobilních technologií. Edge AI by mohla vést k “softwarově definovaným vozidlům” příští generace, čímž by se smazaly hranice mezi automobilovým průmyslem a trhem mobilních zařízení. Položil si otázku: “Může mít klíč od auta více funkcí než jen otevírání dveří? Může část automobilu ‘zůstat s vámi’? Vozidla Tesla jsou v podstatě robotické počítače na okraji.”

Co z těchto postřehů dohromady vyplývá pro investory? Jonas potvrdil rating Overweight pro TSLA, podpořený výše uvedenou cílovou cenou na úrovni 380 USD, která nabízí potenciální nárůst o 45 % ze současných úrovní.

Ne všichni na Wall Street sdílejí Jonasův optimismus. Celkově si akcie drží konsenzuální hodnocení Hold, vypočtené ze směsi 12 Buy, 13 Holds a 5 Sells. Standardní cílová hodnota je navíc stanovena na 243,59 USD, což naznačuje, že akcie budou v příštím roce klesat zhruba o 7 %.