V pátek trh předvedl působivý závěr roku 2023, který podtrhl to, co bylo pro investory pozoruhodným rokem, a předznamenal potenciálně nejistý začátek roku 2024. Po vynikajícím listopadovém výkonu se hlavní tržní indexy – Dow Jones Industrial Average, S&P 500 a Nasdaq Composite – postaraly o zářivý závěr roku, zaznamenaly působivé zisky a způsobily investorům silné posváteční blues. Průmyslový index Dow Jones Industrial Average dosáhl ve čtvrtek působivého nového 52týdenního maxima a za celý měsíc zaznamenal nárůst o 8,8 %. V listopadu jej těsně následovaly indexy S&P 500 a Nasdaq Composite se zisky 8,9 %, resp. 10,7 %. Vzhledem k tomu, že listopad byl pro všechny tři indexy nejlepším měsícem za více než rok, vytváří tento silný výkon vysoká očekávání pro prosincové výsledky. Podle Nicholase Colase, spoluzakladatele společnosti DataTrek, není navzdory pozoruhodným listopadovým ziskům bezprostředně nutné snižovat expozici vůči tržnímu riziku. Tvrdí, že listopadová cenová akce je téměř učebnicovou ilustrací chování trhu, když se úrokové sazby začnou pohybovat směrem dolů. Z historického hlediska byly vysoké úrokové sazby pro akcie brzdou; pro spotřebitele bývají lákadlem, které je láká odklonit se od akcií a přejít k bezrizikovým státním dluhopisům. Výnos desetiletých státních dluhopisů však minulý měsíc klesl z 4,88 % na 4,33 % a objevují se náznaky pokračujícího vývoje směrem k 2% inflačnímu cíli Federálního rezervního systému. V důsledku toho trh očekává potenciální snížení úrokových sazeb v příštím roce 2024. Zdroj: Getty Images Tom Lee, vedoucí výzkumu ve společnosti Fundstrat, potvrzuje pravděpodobnost uvolnění inflace rychleji, než se dříve předpokládalo. Vyhlídka, že Federální rezervní systém přehodnotí svůj dlouhodobě udržovaný jestřábí tón, rezonuje na trhu pozitivně a očekávané vyjádření Federálního výboru pro volný trh v polovině měsíce by mohlo dále podpořit santovskou rally. Ačkoli jsou předpovědi na prosinec optimistické, trh doufá v rovnováhu. Zdánlivě shovívavý výhled Federálního rezervního systému by mohl trhy vyděsit, pokud by si jej investoři vyložili jako varovné znamení hrozící recese, což by mohlo destabilizovat očekávané měkké přistání ekonomiky. Jak nedávno upozornila banka UBS, ačkoli jsou současná očekávání trhu pravděpodobně přesná, skutečné načasování nemusí být s těmito projekcemi v souladu. V důsledku toho může být začátek roku 2024 nepravidelný a hrbolatý. Analytici, jako je prezident společnosti Sevens Reports Tom Essaye, s tímto názorem souhlasí, přičemž zdůrazňují potenciální volatilitu v první polovině roku. Na druhou stranu hlavní globální investiční stratég společnosti Ned Davis, Tim Hayes, uznává, že neexistují známky ukazující na recesi, a upozorňuje na potenciál pokračujícího růstového trendu akcií a dluhopisů v důsledku ustupující inflace a měnící se politiky centrálních bank. Zajímavé je, že vysoce dominantní “velkolepá sedmička” velkých technologických akcií, jako jsou Apple, Amazon.com, mateřská společnost Google Alphabet, mateřská společnost Facebooku Meta Platforms, Microsoft, Nvidia a Tesla, která poháněla vysoké tržní výnosy v roce 2023, nebyla v listopadu nejvýkonnější. Namísto toho se zisky trhu stávají širšími, a proto jsou méně náchylné k výprodejům jednotlivých akcií nebo sektorů. Zdroj: Getty Images Colas ze společnosti DataTrek tento optimismus na trhu vystihuje a uvádí stabilní ekonomickou výkonnost a klesající ceny energií jako faktory, které investorům ztěžují negativní přístup. Solidní výkonnost cen průmyslových kovů v listopadu a možná pozitivní prognóza budoucích ekonomických podmínek jsou pro investory jistě dobrou zprávou. Navzdory potenciální volatilitě na obzoru jsou odborníci ohledně roku 2024 plni naděje. Podle nich existuje spousta důvodů doufat, že tento rok skončí pro investory pozitivní bilancí. Zda se tato předpověď potvrdí, hodně závisí na reakci trhu na očekávanou měnovou politiku a na tom, jak si investoři tyto změny vyloží. Při přechodu do nového roku trh zadržuje dech a doufá, že jízda bude plynulejší, než jak ji některé prognózy předpokládají.