Klíčové body

Jednotky amerických a evropských bank provádějí „vyčlenění“ svých operací v Číně
Nejbližší obavou bank je dodržování nových přísných čínských pravidel, která omezují možnost společností přenášet data

To jsou jen některé z mnoha zákulisních machinací, které se odehrávají v čínských pobočkách globálních finančních firem, které se snaží vypořádat se zvýšeným napětím mezi dvěma největšími světovými ekonomikami a novými pravidly ve jménu národní bezpečnosti. JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley a HSBC Holdings Plc patří mezi dlouhý seznam bankovních gigantů, které mají v Číně hluboké vazby a dlouhou historii.

Výsledek? Jednotky amerických a evropských bank provádějí „vyčlenění“ svých operací v Číně v rozsahu, který je v moderním mezinárodním finančnictví zřídkakdy vídaný. Bankovní dceřiné společnosti, které globální giganti kdysi považovali za klíčové pro svou expanzi v příštích desetiletích, fungují nezávisleji a v některých případech méně konkurenceschopně.

Opatření a jejich dopady jsou natolik choulostivé, že více než tucet vedoucích pracovníků a dalších osob, které byly o situaci informovány, hovořilo pouze pod podmínkou, že nebudou jmenováni oni ani jejich firmy.

Celkově to narušuje sen, který ještě před několika lety realizovaly mocné firmy z Wall Street. V roce 2020 Čína ukončila éru frustrace globálních investičních bank tím, že uvolnila pravidla a umožnila jim převzít plnou kontrolu nad společnými podniky, které založily s místními partnery na pevnině. Vedoucí představitelé bank doufali, že tyto podniky začlení do svých mocenských franšíz, aby mohli tvrději soutěžit o obchody a obchodování v rostoucí ekonomice země.

V současné době, kdy se hospodářský růst Číny zpomaluje a její politika se vyvíjí, jsou tyto snahy stále náročnější a místní pobočky zůstávají v pozici outsiderů proti domácím gigantům.

Chcete využít této příležitosti?

„Bude docházet k většímu vyčleňování a zmenšování prostorů,“ řekl John O’Connor, bývalý předseda představenstva společnosti JPMorgan Alternative Asset Management, který byl členem výboru pro rizika této společnosti a nyní vede společnost J.H. Whitney Data Services, která se specializuje na řízení rizik. „V určitém okamžiku se ukáže, zda odměna opravdu stojí za to riziko?“

Nejbližší obavou bank je dodržování nových přísných čínských pravidel, která omezují možnost společností přenášet data z pevninské Číny přes hranice. To nutí mnoho věřitelů a správců aktiv vytvářet datová centra na pevnině, což zvyšuje náklady a překážky v řízení.

Proces oddělování informací v Číně od ostatních zemí a lokalizace technologií je natolik komplikovaný, že společnost Citigroup Inc., která vstoupila na čínský trh pozdě, musela odložit založení svého stoprocentního vlastníka v oblasti cenných papírů v Číně, uvedla v prosinci agentura Bloomberg. Jiné firmy, například Goldman Sachs Group Inc. a UBS Group AG, se touto problematikou zabývají již několik let.

Podle vedoucích pracovníků je však správa dat jen částí problémů. V širším měřítku se obávají možnosti, že napětí mezi USA a Čínou ohledně obchodu nebo Tchaj-wanu by se jednoho dne mohlo rychle zhoršit – což by mohlo ohrozit jejich schopnost provozovat dceřiné společnosti, které jejich firmy budovaly desítky let.

Tak tomu bylo i v případě Citigroup v roce 2022 poté, co Rusko napadlo Ukrajinu, což vyvolalo řadu mezinárodních sankcí, které téměř znemožnily přeshraniční bankovnictví. Newyorský věřitel se původně snažil prodat svou ruskou jednotku, ale nakonec se rozhodl překousnout náklady spojené s jejím zrušením.

Generální ředitel Goldman Sachs David Solomon na listopadové konferenci uvedl, že nejistota v poslední době přiměla jeho firmu omezit riziko v této asijské zemi, protože riziko konfliktu mezi USA a Čínou nyní převažuje nad všemi ostatními geopolitickými obavami.

„Budeme trochu opatrnější,“ řekl. „Nejde o snadno řešitelné problémy.“

Čínský prezident Si Ťin-pching ve svém novoročním projevu k roku 2024 zopakoval postoj komunistické strany, že země bude „jistě sjednocena“, což je narážka na Tchaj-wan, samosprávný ostrov, který Peking považuje za svůj a slíbil, že si jej v případě potřeby vyžádá silou.

Ztráta výhody

Problémy investičních bank sahají hlouběji – až do jejich rozvah.

V současné době, když globální banky prodávají deriváty nebo půjčují peníze klientům obchodujícím s čínskými akciemi, často se spoléhají na svůj rozsáhlý rozsah v zahraničí, aby vytvořily zajištění – například tím, že najdou klienta jinde, který chce uzavřít obchod v opačném směru.

Po uzavření stávajících pozic by mohly být budoucí obchody s Čínou kapitalizovány a kompenzovány na místní úrovni, uvedli lidé obeznámení s těmito postupy. To bude pravděpodobně znamenat, že dceřiné společnosti budou mít menší manévrovací prostor a méně riskují.

Vedoucí představitelé bank nakonec doufají, že tyto problémy nebudou trvat věčně a že se nakonec budou moci více podílet na obrovské ekonomice země.

V nedalekých pobočkách jiných amerických a evropských bank vynakládají vedoucí pracovníci desítky milionů dolarů na lokální uložení finančních dat a zavedení vnitřních kontrol na místě. Některé jednotky dokonce uvažují o přetvoření rozvah tak, aby byly odděleny od mateřských společností.To jsou jen některé z mnoha zákulisních machinací, které se odehrávají v čínských pobočkách globálních finančních firem, které se snaží vypořádat se zvýšeným napětím mezi dvěma největšími světovými ekonomikami a novými pravidly ve jménu národní bezpečnosti. JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley a HSBC Holdings Plc patří mezi dlouhý seznam bankovních gigantů, které mají v Číně hluboké vazby a dlouhou historii.Výsledek? Jednotky amerických a evropských bank provádějí „vyčlenění“ svých operací v Číně v rozsahu, který je v moderním mezinárodním finančnictví zřídkakdy vídaný. Bankovní dceřiné společnosti, které globální giganti kdysi považovali za klíčové pro svou expanzi v příštích desetiletích, fungují nezávisleji a v některých případech méně konkurenceschopně.Opatření a jejich dopady jsou natolik choulostivé, že více než tucet vedoucích pracovníků a dalších osob, které byly o situaci informovány, hovořilo pouze pod podmínkou, že nebudou jmenováni oni ani jejich firmy.Celkově to narušuje sen, který ještě před několika lety realizovaly mocné firmy z Wall Street. V roce 2020 Čína ukončila éru frustrace globálních investičních bank tím, že uvolnila pravidla a umožnila jim převzít plnou kontrolu nad společnými podniky, které založily s místními partnery na pevnině. Vedoucí představitelé bank doufali, že tyto podniky začlení do svých mocenských franšíz, aby mohli tvrději soutěžit o obchody a obchodování v rostoucí ekonomice země.V současné době, kdy se hospodářský růst Číny zpomaluje a její politika se vyvíjí, jsou tyto snahy stále náročnější a místní pobočky zůstávají v pozici outsiderů proti domácím gigantům.Chcete využít této příležitosti?„Bude docházet k většímu vyčleňování a zmenšování prostorů,“ řekl John O’Connor, bývalý předseda představenstva společnosti JPMorgan Alternative Asset Management, který byl členem výboru pro rizika této společnosti a nyní vede společnost J.H. Whitney Data Services, která se specializuje na řízení rizik. „V určitém okamžiku se ukáže, zda odměna opravdu stojí za to riziko?“Nejbližší obavou bank je dodržování nových přísných čínských pravidel, která omezují možnost společností přenášet data z pevninské Číny přes hranice. To nutí mnoho věřitelů a správců aktiv vytvářet datová centra na pevnině, což zvyšuje náklady a překážky v řízení.Proces oddělování informací v Číně od ostatních zemí a lokalizace technologií je natolik komplikovaný, že společnost Citigroup Inc., která vstoupila na čínský trh pozdě, musela odložit založení svého stoprocentního vlastníka v oblasti cenných papírů v Číně, uvedla v prosinci agentura Bloomberg. Jiné firmy, například Goldman Sachs Group Inc. a UBS Group AG, se touto problematikou zabývají již několik let.Podle vedoucích pracovníků je však správa dat jen částí problémů. V širším měřítku se obávají možnosti, že napětí mezi USA a Čínou ohledně obchodu nebo Tchaj-wanu by se jednoho dne mohlo rychle zhoršit – což by mohlo ohrozit jejich schopnost provozovat dceřiné společnosti, které jejich firmy budovaly desítky let.Tak tomu bylo i v případě Citigroup v roce 2022 poté, co Rusko napadlo Ukrajinu, což vyvolalo řadu mezinárodních sankcí, které téměř znemožnily přeshraniční bankovnictví. Newyorský věřitel se původně snažil prodat svou ruskou jednotku, ale nakonec se rozhodl překousnout náklady spojené s jejím zrušením.Generální ředitel Goldman Sachs David Solomon na listopadové konferenci uvedl, že nejistota v poslední době přiměla jeho firmu omezit riziko v této asijské zemi, protože riziko konfliktu mezi USA a Čínou nyní převažuje nad všemi ostatními geopolitickými obavami.„Budeme trochu opatrnější,“ řekl. „Nejde o snadno řešitelné problémy.“Čínský prezident Si Ťin-pching ve svém novoročním projevu k roku 2024 zopakoval postoj komunistické strany, že země bude „jistě sjednocena“, což je narážka na Tchaj-wan, samosprávný ostrov, který Peking považuje za svůj a slíbil, že si jej v případě potřeby vyžádá silou.Problémy investičních bank sahají hlouběji – až do jejich rozvah.V současné době, když globální banky prodávají deriváty nebo půjčují peníze klientům obchodujícím s čínskými akciemi, často se spoléhají na svůj rozsáhlý rozsah v zahraničí, aby vytvořily zajištění – například tím, že najdou klienta jinde, který chce uzavřít obchod v opačném směru.Po uzavření stávajících pozic by mohly být budoucí obchody s Čínou kapitalizovány a kompenzovány na místní úrovni, uvedli lidé obeznámení s těmito postupy. To bude pravděpodobně znamenat, že dceřiné společnosti budou mít menší manévrovací prostor a méně riskují.Vedoucí představitelé bank nakonec doufají, že tyto problémy nebudou trvat věčně a že se nakonec budou moci více podílet na obrovské ekonomice země.