Otřesy na trhu přišly v důsledku nedávných varování firmy, že její klienti zavádějí zpomalení nákupů, což popírá dřívější předpovědi pro letošní rok, podle nichž tržby vzrostou o 7 až 9 %.

Společnost West Pharmaceutical Services, Inc. (WST) nyní nastínila, že očekává zpomalení tempa růstu tržeb, přičemž pro rok 2024 předpovídá nárůst o 2 až 3 % v důsledku nárůstu stahování nákupů ze strany klientů. V tiskové zprávě ze čtvrtečního rána společnost West rovněž prozradila, že v roce 2024 plánuje upravený zředěný zisk ve výši 7,50 až 7,75 USD na akcii. Tato hodnota bude výrazně nižší než konsensuální odhad společnosti FactSet ve výši 8,77 USD na akcii.

Chmurné prognózy společnosti West pro rok 2024 rovněž ukázaly očekávané čisté tržby v rozmezí 3 až 3,1 miliardy USD – tato předpověď zaostává za konsensuálním odhadem společnosti FactSet ve výši 3,2 miliardy USD. V reakci na tuto zprávu David Windley, analytik společnosti Jefferies, ve svém ranním komentáři stručně vyjádřil náladu na trhu, když napsal: “Au.”.

Pochmurná nálada pokračuje, protože tržby společnosti West za čtvrté čtvrtletí byly vykázány ve výši 732 milionů dolarů, což bylo pod konsensuálním odhadem 739 milionů dolarů. Pozitivnější zprávou je, že společnost vykázala upravený zředěný zisk ve výši 1,83 USD na akcii, čímž překonala konsenzuální odhad 1,78 USD.

Navzdory celkově oznámeným chmurným prognózám společnost West Pharmaceuticals ve své čtvrteční tiskové zprávě zdůraznila, že organický růst tržeb v roce 2023 byl silný (s výjimkou prodejů souvisejících s pandemií). V důsledku změn ve směrech řízení zásob ze strany svých největších zákazníků však firma očekává, že v roce 2024 se růst organických tržeb zmírní.

Vedení společnosti West navíc předpokládá oživení obchodu po prvním čtvrtletí letošního roku. Investoři však zůstávají nepřesvědčeni, především kvůli rychlé změně tónu ze strany vedení společnosti.

Ještě na podzim loňského roku dávalo vedení společnosti West najevo přesvědčení, že dopady řízení zásob svých klientů zůstanou do roku 2023 omezené. Quintin Lai, viceprezident společnosti West pro strategii a vztahy s investory, na listopadové konferenci pro investory prohlásil, že zákazníci pouze “spravují své zásoby”, protože rok 2023 končí.

Přesto se zdá, že dopad řízení zásob byl dalekosáhlejší, než generální ředitel Eric Green a Lai původně předpokládali. Matt Larew, analytik společnosti William Blair, vyjádřil své obavy ve čtvrteční poznámce: “Zdá se, že destocking se zhoršil, nebo rozšířil, nebo obojí. Západ bude muset tvrdě a rychle pracovat na tom, aby zde stanovil nějaké ochranné mantinely kolem časového plánu a rozsahu a účinně sdělil, že se žádné další škrty nechystají.”

Předchozí komentáře vedoucích pracovníků společnosti West přisuzovaly snížené nákupy od klientů snížené poptávce po vakcínách v období po pandemii. Někteří klienti prý také spotřebovávají velké bezpečnostní zásoby, které se nahromadily během pandemie. V říjnovém hovoru s investory Lai vysvětlil, že klienti nedoplňují objednávky a místo toho postupně snižují bezpečnostní zásoby.

Čtvrteční aktualizace vyvolává obavy ohledně trvání těchto trendů a toho, zda nenaznačují zásadní problém v základním obchodním modelu společnosti West. Prognóza rovněž vyvolává otázky, zda vedení společnosti přesně chápe poptávku.

Windley ve své poznámce vyjadřuje pochybnosti: “Vedení očekává, že v 1Q24 bude mít největší vliv řízení zásob, přičemž silnější růst tržeb ve 2. pololetí. I když pochybujeme o tom, zda má WST v tuto chvíli velký přehled o poptávce”.

Po oznámení klesly akcie Westu v úvodu obchodování o 17,7 %. Pozoruhodné je, že až do středečního uzavření trhu zaznamenala farmaceutická společnost za celý rok růst ceny akcií o 15,9 %.