Přestože ceny akcií společností Eli Lilly and Company (LLY) a Novo Nordisk A/S (NVO) zpočátku prudce rostly díky nadšení, které vyvolaly jejich nové léky na hubnutí, zbytek sektoru se po celý rok snažil držet krok. K úternímu závěru se index S&P 500 Health Care od začátku roku snížil o 0,4 %, což je v ostrém kontrastu s 24% nárůstem širšího indexu S&P 500.

Analytici Goldman Sachs v polovině prosince poukázali na tento rozdíl jako na “nejvýraznější roční zaostávání za posledních 30 let”. V tomto časovém horizontu se akcie zdravotnických zařízení propadly o téměř 2 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o impozantních 205 %. Zdá se, že tento neuspokojivý trend bude pokračovat i v roce 2024, protože sektor zdravotní péče tradičně v letech všeobecných voleb nedosahuje výkonnosti širšího trhu v důsledku reforem cen léků nebo zdravotního pojištění, které podněcují výprodej mezi investory.

Přesto je řada investorů a analytiků ve zdravotnictví překvapivě optimistická. Ačkoli mnozí neočekávají explozivní růst, objevuje se konsenzus ohledně připravenosti sektoru na rally. “Všichni se těchto akcií ve volebních letech obávají a já mám pocit, že jsme si [už] hodně vytrpěli,” říká Ziad Bakri, portfolio manažer společnosti T. Rowe Price.

Po roce výprodejů jsou ocenění ve zdravotnictví nízká, což by mělo motivovat k nákupům. Celkový sentiment ohledně antimonopolních předpisů se také zlepšuje po schválení akvizice společnosti Horizon Therapeutics společností Amgen i akvizice společnosti Seagen společností Pfizer. Očekává se, že sektoru prospěje i očekávané snížení úrokových sazeb.

Předpokládá se, že typické obavy, které vyvolávají výprodeje akcií ve zdravotnictví během volebních let, v roce 2024 opadnou vzhledem k tomu, že oba pravděpodobní kandidáti již zastávali funkci prezidenta. Trump se zdržel významných změn, pokud jde o zdravotnictví, a Bidenova kritická politika revize cen léků, která zahrnuje nový program vyjednávání o cenách léků Medicare, již prošla, což pro investory nepředstavuje žádné překvapení. Implementace tohoto programu se zatím úspěšně vyhýbá právním výzvám, přičemž analytici trhu předpokládají, že jeho dopad je již v současných tržních očekáváních zohledněn.

Bidenova administrativa navíc oznámila, že v roce 2023 plánuje umožnit vládním agenturám potenciálně zrušit patenty na konkrétní drahé léky, což by za obvyklých okolností mohlo vyvolat výprodej farmaceutických cenných papírů. Reakce investorů však byla lhostejná a ceny akcií zůstaly stabilní. Podle analytika společnosti William Blair Tima Luga to znamená, že strach z regulace cen léků již nemusí být významným problémem.

V době, kdy se sektor připravuje na rok 2024, je patrné opatrně optimistické prostředí. Zde je stručný přehled budoucích prognóz pro některá klíčová odvětví zdravotní péče.

Biotechnologie: Naposledy zažilo biotechnologické odvětví tři po sobě jdoucí roky poklesu v roce 1992. V následujícím roce se však odrazil ode dna a zaznamenal přibližně 60% nárůst. Zdá se, že tento historický precedens se shoduje s nedávným vzestupným pohybem akcií, který v investorech vzbuzuje optimismus.

Zdravotnické technologie: Obnovené zaměření na nové léky na hubnutí GLP-1 vedlo k výprodeji v sektoru zdravotnických zařízení, což vedlo k tomu, že fond iShares Medical Devices ETF od ledna do října 2023 klesl o 13,9 %. Přesto se mu v posledních dvou měsících roku podařilo znovu získat půdu pod nohama, což dává naději na další růst.

Farmaceutické produkty: V roce 2018 se v rámci indexu ETF zaměřeného na farmaceutické produkty uskutečnilo několik změn: Rok 2023 byl pro tento sektor smíšený. Zatímco sektory spojené s Eli Lilly a Novo Nordisk zaznamenaly výrazný růst, ostatní zaznamenaly více než 3% pokles. Tento nepoměr byl způsoben především vzrušením kolem nových léků na hubnutí od společností Novo a Lilly. Nadcházející rok by však mohl pro tyto společnosti znamenat výzvu, protože budou muset prokázat účinnost svých léků a zároveň se vypořádat s regulačními požadavky.

Vzhledem k tomu, že se farmaceutičtí giganti jako Pfizer a Bristol Myers Squibb připravují na vypršení platnosti patentů v příštích letech, hledají se inovativní léky, které povedou ke zrychlení příjmů. Navzdory překážkám však nízké ocenění a potenciální zvýšení úrokových sazeb znamenají možnost překonání výkonnosti.

Přestože je náročné mít krátkodobou důvěru ve zdravotnické společnosti, které v roce 2023 výrazně zaostávaly, jako jsou Moderna, Pfizer a Illumina, zbytek sektoru by měl být zralý na investiční příležitosti, zejména akcie, které v letošním roce nedosáhly lepších výsledků, ale zachovávají si solidní základy.

Debra Netschert, portfolio manažerka společnosti Jennison’s Healthcare Strategies, to vyjádřila stručně: “Když se podíváte zpět na rok 2023, byl to do značné míry trh pro výběr akcií. Tento rok vám ukázal, že v sektoru [zdravotní péče] záleží na výběru akcií, zejména když jsou věci komplikované.”