Ve složitém světě geopolitiky může mít válečný konflikt často dopad na globální ekonomiku. Jedním z takových odvětví, které je v době konfliktu často zkoumáno, je obranný průmysl. Navzdory nedávným konfliktům, jako byla ruská invaze na Ukrajinu, však akcie obranného průmyslu nezaznamenaly výraznou rally, což vyvolává otázky, zda stávající geopolitické napětí vyvolá jinou reakci. Po prozkoumání okolních okolností se zdá, že by pravděpodobně nedošlo k žádné nebo jen malé změně. To však neznamená, že by se investoři měli vyhýbat akciím obranného průmyslu. I když tyto konflikty nemusí přispívat k exponenciálnímu růstu, stále existuje dostatek investičních příležitostí, a to díky neustálému zvyšování rozpočtů na obranu v průběhu let. Podle plánů obranného rozpočtu USA na fiskální rok 2024, který končí v září, jsou stanoveny výdaje ve výši přibližně 824 miliard dolarů – což představuje 3% nárůst oproti rozpočtu předchozího fiskálního roku. Návrh na fiskální rok 2025 je ještě o stupínek vyšší a zvyšuje jej o další 3 % na přibližně 850 miliard dolarů. Je pozoruhodné, že globální konflikty v nedávné minulosti toto tempo růstu nijak výrazně neovlivnily. Klíčovým subjektem v americkém obranném sektoru je federální vláda, která je nástrojem pro různé hráče v obranném průmyslu, například pro společnost Lockheed Martin. Přibližně 75 % tržeb této společnosti pochází od americké vlády, z toho asi 90 % od ministerstva obrany, které tvoří zhruba dvě třetiny jejích celkových příjmů. Kromě toho, pokud vezmeme v úvahu všechny doplňkové výdaje a pomoc, činí výdaje USA na obranu podle údajů Federálního rezervního systému přibližně 1 bilion USD ročně. Tato úroveň výdajů za posledních osm let neustále roste a oproti relativně nízké hodnotě v roce 2016 znamená zhruba třetinový nárůst. Tento nárůst je sice za osm let rozsáhlý, ale nemá obdoby. Podobný trend byl pozorován během dvanáctiletého období od roku 1999 do roku 2011, kdy byl zaznamenán soustavný růst výdajů. Ačkoli se tedy současný scénář pro obranné zásoby zdá být slibný, nevyniká ve srovnání s předchozími býčími případy v historii. Při správě svých portfolií by investoři měli rozlišovat. Od ruského vpádu na Ukrajinu vzrostly akcie několika významných amerických dodavatelů v oblasti obrany v průměru zhruba o 13 %. Ve stejném období však index S&P 500 vzrostl přibližně o 18 %. Dvě společnosti, které vykázaly působivý růst, jsou General Dynamics a Huntington Ingalls Industries, které zaznamenaly nárůst o přibližně 30 %, resp. 26 %. General Dynamics Corporation (GD) K jejich příznivému postavení přispívá skutečnost, že obě společnosti se zabývají především logistikou námořnictva, takže stavba lodí je hlavní doménou jejich podnikání. Stavba lodí se ukázala být bezpečnou součástí obranného rozpočtu USA. Kromě toho společnost Huntington zaznamenala zlepšení marží provozního zisku a General Dynamics si úspěšně vytvořila mezeru díky svému podnikání v oblasti soukromých letadel Gulfstream. Huntington Ingalls Industries, Inc. (HII) Nicméně existují i jiné scénáře, jako je ten společnosti Lockheed Martin. Akcie společnosti Lockheed mají poměrně stabilní období a od invaze na Ukrajinu drží krok s indexem S&P 500. V poslední době však akcie zažily náročnou fázi, jako například v pondělním obchodním období, kdy se akcie společnosti Lockheed za předchozích 12 měsíců propadly přibližně o 8 %. Navzdory nedávnému propadu se objevil optimismus pro akcie společnosti Lockheed díky zvýšení hodnoty od analytika společnosti J.P. Morgan Setha Seifmana. Ten zvýšil doporučení pro akcie společnosti Lockheed z “Hold” na “Buy” a zvýšil cílovou cenu ze 475 na 518 USD. Seifman uznal vnější problémy, jako je zpomalení růstu vojenských výdajů, a vnitřní problémy, včetně nízkých dodávek letounů F-35 a finančních komplikací spojených s utajovanými raketovými programy, které by měly být brzy vyřešeny. Seifman dále poznamenal, že jakákoli změna tržní dynamiky by nakonec mohla zvýhodnit akcie obranného průmyslu, v němž je Lockheed hlavním hráčem. V návaznosti na Seifmanovu optimistickou předpověď zaznamenaly akcie společnosti Lockheed Martin Corporation (LMT) v předobchodní fázi nárůst o 1,8 % a dosáhly hodnoty 458,32 USD. Současně futures na indexy S&P 500 a Nasdaq Composite vzrostly o 0,5 %, resp. 0,6 %. Nicméně nálady analytiků mezi ostatními hráči na Wall Street ohledně společnosti Lockheed jsou stále poněkud skeptické. Pouze přibližně 20 % analytiků pokrývajících společnost Lockheed udělilo hodnocení “Buy”, což je pouhý stín průměrného poměru hodnocení “Buy”, který u akcií v indexu S&P 500 činí přibližně 55 %. Průměrná cílová cena analytiků pro akcie společnosti Lockheed se v současné době pohybuje kolem 483 USD. Tato hodnocení společnosti Lockheed skutečně vypovídají o současné náladě na trhu v obranném sektoru. Vývoj výdajů poněkud utlumil nadšence, ale bylo by moudré, aby investoři pozorně sledovali globální konflikty a zvažovali jejich vliv na přímé zapojení USA do potenciálních obranných aktivit. Obranný sektor, ačkoli neoplývá živelností, zůstává oblastí se stabilními vyhlídkami pro ty, kteří mají bystré oko.