Klíčové body

Úrokové sazby zůstanou stabilní: Australská centrální banka pravděpodobně ponechá svou klíčovou úrokovou sazbu na dvanáctiletém maximu
Očekávání trhu: Ekonomové předpokládají, že RBA udrží sazby kvůli inflačním tlakům
Dopady: Udržení sazeb ovlivní politická rozhodnutí a ekonomickou situaci

Australské politické zasedání následuje po velmi očekávaném rozhodnutí Federálního rezervního systému z minulého týdne, kdy předseda Jerome Powell zachoval naději na snížení sazeb v letošním roce a zároveň uznal, že prudký nárůst inflace snížil důvěru v to, že cenové tlaky odeznívají. Zdá se, že RBA může čekat podobná cesta.

„RBA bude i nadále závislá na datech a bude chtít mít na stole všechny možnosti,“ uvedl Andrew Boak, hlavní ekonom pro Austrálii ve společnosti Goldman Sachs Group Inc. „Riziko opětovného zahájení cyklu zpřísňování se zvýšilo, ale náš základní scénář zůstává takový, že RBA zahájí uvolňování v listopadu 2024.“

Guvernérka Bullocková si letos zachovala maximální volitelnost politiky a po rozhodnutí z 19. března uvedla, že nic nevylučuje a že potřebuje mít jistotu, že se růst cen trvale posouvá zpět k cíli 2-3 %. RBA se izolovala tím, že prognózuje prodloužení časového horizontu pro „poslední míli“ inflace a očekává, že se uvnitř pásma bude pohybovat až koncem příštího roku.

Ekonomové, kteří byli nuceni provést rekalibraci po horší než očekávané inflaci v prvním čtvrtletí, nyní vidí první snížení sazeb v listopadu.

Předpokládají, že úterní prohlášení bude znít jestřábím tónem, a očekávají, že čtvrtletní prohlášení RBA o měnové politice bude nadále ukazovat, že růst cen zůstane nad cílem po většinu roku 2025, přičemž nezaměstnanost zůstane podle jejich názoru nízká.

Peněžní trhy oceňují zvýšení sazeb do srpna zhruba o 10 bazických bodů, což představuje prudký obrat oproti očekávání snížení sazeb do konce roku. Rychlé přecenění způsobilo, že výnosy australských dluhopisů minulý měsíc vyskočily napříč křivkou, přičemž tříleté dluhopisy citlivé na politiku vzrostly o 42 bazických bodů, což je největší měsíční nárůst od června. V pátek se tříleté výnosy obchodovaly na úrovni 4,04 %.

„Výnosy v Austrálii začínají být pro investory vcelku lákavé,“ uvedl James Wilson, hlavní portfolio manažer společnosti Jamieson Coote Bonds v Melbourne, která je pátým největším držitelem tříletých dluhopisů.

Údaje naznačují, že australská ekonomika zpomaluje, přičemž HDP v přepočtu na obyvatele klesá, zatímco vlažné maloobchodní tržby odrážejí zhoršenou náladu spotřebitelů.

Minulý týden obří supermarket Woolworths Group Ltd. uvedl, že od Vánoc zaznamenal „znatelný posun v náladě zákazníků a jejich nákupním chování“. Výrobce autodílů Bapcor Ltd. před několika dny uvedl, že obchodní podmínky v jeho maloobchodě zůstávají náročné kvůli slabé spotřebitelské důvěře a nižší úrovni diskrečních výdajů.

Na vině je do značné míry i tvrdohlavá inflace. Současně zůstává trh práce napjatý s nezaměstnaností na úrovni 3,8 %.

To dodává tvůrcům politiky optimismus, že se jim podaří dosáhnout měkkého přistání – snížit inflaci a zároveň udržet obrovský přírůstek pracovních míst z posledních let. Zatím to vypadá, že se to podaří, protože National Australia Bank Ltd. uvádí překvapivou odolnost růstu podnikatelských úvěrů navzdory zvýšené inflaci a výpůjčním nákladům.

Pro vládu je to složité pozadí, protože si připravuje půdu pro volby, které se mají konat do května 2025. Ekonomové tvrdí, že RBA bude muset dávat pozor na kroky ministra financí Jima Chalmerse, který příští týden představí rozpočet.

„Je klíčové, aby federální rozpočet zůstal přinejlepším neutrální a doplnil tak úsilí RBA; stimulační rozpočet hrozí zrušením dosavadního pokroku v boji proti inflaci,“ uvedla Devika Shivadekar, ekonomka poradenské společnosti RSM Australia.

Očekává, že RBA učiní „zásadní rozhodnutí“ až v listopadu poté, co bude mít k dispozici další dva čtvrtletní tisky cen.

Všichni ekonomové oslovení agenturou Bloomberg s výjimkou jednoho očekávají, že Reserve Bank bude na úterním čtvrtém zasedání v řadě držet hotovostní sazbu na úrovni 4,35 %, přičemž znovu zavede jestřábí tendenci, aby uznala vysoké spotřebitelské ceny. Rozhodnutí padne ve 14:30 v Sydney spolu s aktualizovanými ekonomickými prognózami. Guvernérka Michele Bullocková uspořádá tiskovou konferenci o hodinu později.Australské politické zasedání následuje po velmi očekávaném rozhodnutí Federálního rezervního systému z minulého týdne, kdy předseda Jerome Powell zachoval naději na snížení sazeb v letošním roce a zároveň uznal, že prudký nárůst inflace snížil důvěru v to, že cenové tlaky odeznívají. Zdá se, že RBA může čekat podobná cesta.„RBA bude i nadále závislá na datech a bude chtít mít na stole všechny možnosti,“ uvedl Andrew Boak, hlavní ekonom pro Austrálii ve společnosti Goldman Sachs Group Inc. „Riziko opětovného zahájení cyklu zpřísňování se zvýšilo, ale náš základní scénář zůstává takový, že RBA zahájí uvolňování v listopadu 2024.“Guvernérka Bullocková si letos zachovala maximální volitelnost politiky a po rozhodnutí z 19. března uvedla, že nic nevylučuje a že potřebuje mít jistotu, že se růst cen trvale posouvá zpět k cíli 2-3 %. RBA se izolovala tím, že prognózuje prodloužení časového horizontu pro „poslední míli“ inflace a očekává, že se uvnitř pásma bude pohybovat až koncem příštího roku.Ekonomové, kteří byli nuceni provést rekalibraci po horší než očekávané inflaci v prvním čtvrtletí, nyní vidí první snížení sazeb v listopadu.Předpokládají, že úterní prohlášení bude znít jestřábím tónem, a očekávají, že čtvrtletní prohlášení RBA o měnové politice bude nadále ukazovat, že růst cen zůstane nad cílem po většinu roku 2025, přičemž nezaměstnanost zůstane podle jejich názoru nízká.Peněžní trhy oceňují zvýšení sazeb do srpna zhruba o 10 bazických bodů, což představuje prudký obrat oproti očekávání snížení sazeb do konce roku. Rychlé přecenění způsobilo, že výnosy australských dluhopisů minulý měsíc vyskočily napříč křivkou, přičemž tříleté dluhopisy citlivé na politiku vzrostly o 42 bazických bodů, což je největší měsíční nárůst od června. V pátek se tříleté výnosy obchodovaly na úrovni 4,04 %.„Výnosy v Austrálii začínají být pro investory vcelku lákavé,“ uvedl James Wilson, hlavní portfolio manažer společnosti Jamieson Coote Bonds v Melbourne, která je pátým největším držitelem tříletých dluhopisů.Údaje naznačují, že australská ekonomika zpomaluje, přičemž HDP v přepočtu na obyvatele klesá, zatímco vlažné maloobchodní tržby odrážejí zhoršenou náladu spotřebitelů.Minulý týden obří supermarket Woolworths Group Ltd. uvedl, že od Vánoc zaznamenal „znatelný posun v náladě zákazníků a jejich nákupním chování“. Výrobce autodílů Bapcor Ltd. před několika dny uvedl, že obchodní podmínky v jeho maloobchodě zůstávají náročné kvůli slabé spotřebitelské důvěře a nižší úrovni diskrečních výdajů.Na vině je do značné míry i tvrdohlavá inflace. Současně zůstává trh práce napjatý s nezaměstnaností na úrovni 3,8 %.Zdroj: Unsplash To dodává tvůrcům politiky optimismus, že se jim podaří dosáhnout měkkého přistání – snížit inflaci a zároveň udržet obrovský přírůstek pracovních míst z posledních let. Zatím to vypadá, že se to podaří, protože National Australia Bank Ltd. uvádí překvapivou odolnost růstu podnikatelských úvěrů navzdory zvýšené inflaci a výpůjčním nákladům.Pro vládu je to složité pozadí, protože si připravuje půdu pro volby, které se mají konat do května 2025. Ekonomové tvrdí, že RBA bude muset dávat pozor na kroky ministra financí Jima Chalmerse, který příští týden představí rozpočet.„Je klíčové, aby federální rozpočet zůstal přinejlepším neutrální a doplnil tak úsilí RBA; stimulační rozpočet hrozí zrušením dosavadního pokroku v boji proti inflaci,“ uvedla Devika Shivadekar, ekonomka poradenské společnosti RSM Australia.Očekává, že RBA učiní „zásadní rozhodnutí“ až v listopadu poté, co bude mít k dispozici další dva čtvrtletní tisky cen.