května na ledovec po zveřejnění výsledků společnosti za první fiskální čtvrtletí roku 2025 (za tři měsíce končící 3. května).

Cena akcií společnosti Dell se po zveřejnění výsledkové zprávy propadla o 18 % během jediné seance. Svého posledního 52týdenního maxima dosáhla společnost Dell 29. května a od té doby ztratila téměř 24 % své hodnoty.

Podívejme se, proč investoři po poslední zprávě společnosti Dell stiskli tlačítko paniky, a zkontrolujme, zda by to pro investory mohla být příležitost k nákupu.

Investice společnosti Dell do umělé inteligence poškozují její hospodářský výsledek
Společnost Dell vykázala za 1. fiskální čtvrtletí tržby ve výši 22,2 miliardy USD, což je o 6 % více než v předchozím roce. Horní linie společnosti překonala horní hranici jejího výhledového rozpětí 21 až 22 miliard USD a byla také lepší než konsensuální odhad 21,6 miliardy USD. Zisk společnosti Dell v 1. čtvrtletí, který nebyl tvořen podle metodiky GAAP, však meziročně klesl o 3 % na 1,27 USD na akcii, i když byl lepší než odhad Wall Street ve výši 1,23 USD na akcii.

Hrubá marže společnosti Dell v minulém čtvrtletí klesla o 250 bazických bodů díky „konkurenčnějšímu cenovému prostředí a vyššímu podílu serverů optimalizovaných pro umělou inteligenci“. To naznačuje, že Dell stanovuje ceny svých osobních počítačů (PC) konkurenceschopněji, aby využil obratu na tomto trhu. Současně však zaměření společnosti Dell na zvýšení výroby serverů optimalizovaných pro umělou inteligenci poškozuje i její marže.

Takže i když čtvrtletní tržby společnosti Dell poprvé od roku 2022 vzrostly, její zisk se vydal opačným směrem. Dell nyní očekává, že jeho celoroční tržby vzrostou o 8 % na 95,5 miliardy dolarů, zatímco dříve očekával 93 miliard dolarů. Analytici očekávali, že Dell zakončí rok se 7% nárůstem tržeb.

Předpověď společnosti Dell týkající se 7% nárůstu upraveného zisku na 7,65 USD na akcii však zaostala za konsensuálním odhadem 7,70 USD na akcii. Finanční ředitelka Yvonne McGillová na posledním konferenčním hovoru k výsledkům vysvětlila, proč tomu tak bude:

„Vzhledem k inflačním vstupním nákladům, konkurenčnímu prostředí a vyššímu mixu serverů optimalizovaných pro umělou inteligenci očekáváme pokles míry hrubé marže zhruba o 150 bazických bodů, i když předpokládáme, že míra provozní marže ISG i CSG bude za celý rok v našem dlouhodobém finančním rámci.“

Marže společnosti Dell se tedy v nejbližší době sníží. Bližší pohled na růst a příležitosti společnosti poháněné umělou inteligencí (AI) však naznačuje, že tato bolest by měla být dočasná.

Příjmy z umělé inteligence ukazují na lepší časy
Ve fiskálním roce 2024 (který skončil 2. února 2024) se tržby společnosti Dell snížily o 14 %. Kromě toho její zisk klesl o 6 %. Prognóza společnosti na fiskální rok 2025 tedy jasně ukazuje, že se v tomto roce vrátí k růstu a AI v tomto obratu hraje hlavní roli.

Například tržby společnosti Dell ze skupiny infrastrukturních řešení (ISG), která zahrnuje prodej serverů a úložných řešení, v předchozím čtvrtletí meziročně vystřelily o úctyhodných 22 % na 9,2 miliardy USD. Společnost v minulém čtvrtletí prodala servery s umělou inteligencí v hodnotě 1,7 miliardy dolarů, což představuje více než 100% meziroční nárůst. Vedení společnosti Dell zdůrazňuje, že za poslední tři čtvrtletí prodalo servery s umělou inteligencí v hodnotě více než 3 miliardy dolarů.

A co je ještě důležitější, zákazníci si stále objednávají více serverů Dell s umělou inteligencí. To je patrné z nevyřízených objednávek serverů s umělou inteligencí společnosti, které na konci předchozího čtvrtletí činily 3,8 miliardy dolarů, což je v meziročním srovnání o 900 milionů dolarů více. A co víc, vedení společnosti Dell tvrdí, že její „portfolio optimalizovaných serverů pro umělou inteligenci opět mezičtvrtletně vzrostlo a zůstává násobně vyšší než naše nevyřízené objednávky“.

Společnost zaznamenala skokový nárůst počtu podnikových zákazníků, kteří si pořizují servery s umělou inteligencí, a očekává, že tento trend bude v dlouhodobém horizontu hnacím motorem růstu vzhledem k tomu, že zavádění umělé inteligence je v současné době v počáteční fázi. Společnost Global Market Insights předpovídá 18% roční nárůst tržeb na trhu serverů s umělou inteligencí do roku 2032, kdy se očekává roční obrat ve výši 177 miliard dolarů oproti 38 miliardám v roce 2023.

Je tedy velká šance, že si divize ISG společnosti Dell dokáže dlouhodobě udržet impozantní růst a zvýšit své horní i dolní linie. To pravděpodobně vysvětluje, proč analytici po jednociferném skoku ve fiskálním roce 2025 předpovídají pěkný nárůst zisku společnosti v příštích několika fiskálních letech.

Akcie společnosti Dell se obchodují za 28násobek klouzavých zisků a 18násobek forwardových zisků, což představuje slevu oproti poměru ceny k zisku v americkém technologickém sektoru, který činí 43. Investoři tak získávají výhodnou nabídku na tuto akcii umělé inteligence, která by mohla v dlouhodobém horizontu přinést solidní výnosy díky potenciálnímu zrychlení růstu jejích zisků.