Akciový trh si letos vede fantasticky, ale jak přesně skvěle, to záleží na vaší odpovědi na otázku, co je to "trh". Poradci a finanční guruové se při popisu výkonnosti amerických akcií obvykle odvolávají na index S&P 500. Podle tohoto měřítka trh letos vzrostl o 15 %. Zisky pramení z nadšení investorů pro technologické akcie. Obři jako Nvidia, Microsoft a Apple letos překročili hodnotu 3 bilionů dolarů, což se projevilo i na indexu S&P 500. Možná ale uvádíte Dow Jones Industrial Average, nejstarší a nejznámější barometr americké ekonomiky a trhu. Podle tohoto měřítka je trh jen obyčejný, index letos vzrostl o necelá 3 %. To není nic, o čem by se dalo psát. Pokud byste si letos koupili americký státní dluhopis, mohli byste vydělat 4 až 5 %. Existují spořicí účty s vysokým výnosem, které stále nabízejí i štědrý výnos 5 %. Index S&P 500 jasně ukazuje, že "se nacházíme na rozervaném býčím trhu," napsal Matthew Tuttle, generální ředitel investiční společnosti Tuttle Capital Management. "Pokud se podíváte na Dow", pak to vypadá úplně jinak. Index Dow je vážený cenami, což znamená, že akcie s vyššími cenami mají na index větší vliv. UnitedHealth Group, nejdražší akcie indexu Dow s cenou 481 USD, letos klesla o 8,6 %. Intel, nejlevnější akcie, klesla o téměř 40 %. Přesto pokles ceny UnitedHealth zasáhl Dow více než dvakrát více než pokles ceny Intelu. Dow se také nezajímá o tržní hodnotu. Společnost, která je hodnotnější, ale má levnější akcie - pomyslete na Amazon, podnik s hodnotou téměř 2 biliony dolarů a akciemi za 183 dolarů - má menší dopad než UnitedHealth. Naproti tomu indexy S&P 500 a Nasdaq Composite jsou váženy tržní kapitalizací - větší společnosti mají větší vliv na výkonnost indexu. Výkonnost indexu Dow vyvolává větší otázku: Je jeho 30 složek přesně referenčním ukazatelem trhu blue-chip, který vystihuje jak ekonomiku USA, tak akciový trh? Od vzniku indexu Dow před více než sto lety došlo ke zhruba 119 výměnám jeho složek. Výběr se neřídí přísnými pravidly, ale zaměřuje se na historii růstu, pověst společnosti, zájem investorů a zastoupení jednotlivých sektorů, uvádí společnost S&P Global Dow Jones Indices, která Dow spravuje. Barron's se pokusil sestavit lepší Dow, který by obsahoval dominantnější hráče, kteří by se do indexu lépe hodili. Společnost Boeing byla zřejmým kandidátem na výměnu. Zneuznaný letecký gigant utrpěl mnoho zásahů do své pověsti. Vysazení nouzových dveří na začátku letošního roku, které následovalo po předchozích výrobních problémech, ukázalo, že jeho problémy jsou větší. Akcie Boeingu, které letos poklesly o 33 %, vyvíjely největší tlak na pokles indexu Dow. Nahraďte ji obranným dodavatelem General Dynamics. Tato společnost, která vyrábí bojová vozidla, ponorky s jaderným pohonem a další, je v rámci letectví známější díky kontrole kvality a její 15% roční zisk od počátku roku ukazuje na všeobecný zájem investorů. Společnost General Dynamics byla v září vybrána časopisem Barron's. General Dynamics Corporation (GD) Mezi technologickými společnostmi by Dow mohl vystačit s Alphabetem, mateřskou společností Googlu, jedním z nositelů umělé inteligence. Rozdělení akcií Alphabet v roce 2022 učinilo společnost životaschopnou pro vstup. Akcie se kdysi obchodovaly za 2 255,34, což by Dow výrazně vychýlilo. Nyní jsou na 175 dolarech a mohou vytlačit Salesforce. Alphabet Inc. (GOOGL) Salesforce v roce 2020 nahradila společnost Exxon Mobil. A od té doby do konce května akcie stlačily Dow o zhruba 800 bodů, odhadl Barron's. Výkonnost akcií v tomto roce, kdy klesly o 12 %, značně zaostává za širším technologickým indexem Nasdaq 100, který vzrostl o 18 %. O zastoupení dodavatele síťových zařízení Cisco Systems na technologickém trhu lze rovněž pochybovat. Společnost založená v roce 1984 měla své dny na výsluní; v roce 2000 byla nejhodnotnější společností na světě. Nyní se její tržní kapitalizace pod 200 miliardami dolarů nemůže rovnat technologickým gigantům. V letošním roce akcie klesly o 9 %. Naším návrhem je relativně mladší Arista Networks. Ta jednoznačně profituje z nadšení kolem umělé inteligence a velkou část svých příjmů generuje od společností Microsoft a Meta Platforms, které samy za AI hodně utrácejí. Akcie letos vzrostly o 44,5 %. Arista Networks, Inc. (ANET) Vyměňte Intel za Micron Technology. Pro akcionáře společnosti Intel to byl hrozný rok. Akcie letos klesly o 39 % a Intel nedávno nabídl neuspokojivé pokyny. Akcie se sice nakonec mohou odrazit ode dna, pokud se zvýší dodávky počítačů s umělou inteligencí, ale Wall Street je mnohem optimističtější ohledně budoucnosti společnosti Micron Technology. Akcie společnosti Micron letos vzrostly o 80 %. Micron Technology, Inc. (MU) Tento teoretický Dow by mohl investorům letos do pondělního závěru nabídnout 9,5% výnos, spočítal Barron's. Je to sice stále méně než zisky indexu S&P 500, ale je to přinejmenším slušný a úctyhodný výsledek s komponenty, které lépe odrážejí sektory a imperativ indexu Dow. Společnost S&P Dow Jones Indices uvedla, že případné změny indexu nekomentuje. Složky jsou podle jejich metodiky vyměňovány podle potřeby, namísto pravidelné rekonstrukce.