Díky každoročně rostoucím peněžním tokům vydělávaly dlouhodobým akcionářům spoustu peněz. To se však v posledních letech změnilo.Za posledních 10 let dosáhla společnost British American Tobacco – jedna z největších tabákových/nikotinových společností na světě – celkového výnosu záporných 6 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o 231 %. V tom jsou zahrnuty i vysoké dividendy, které společnost vyplácí akcionářům každé čtvrtletí.V současné době se její dividendový výnos zvýšil na necelých 10 %. Vzhledem k tomu, že technologické akcie se dostávají na nová historická maxima, vypadá tento zapomenutý tabákový gigant stále podhodnoceněji. Je British American Tobacco právě teď snem příjmových investorů?Obchod s kuřáckými výrobky klesá, ale peněžní toky jsou silnéBritish American Tobacco vlastní jedny z nejdéle prodávaných světových značek cigaret. Patří mezi ně Dunhill, Newport a Camel. Zatímco tyto značky si udržují podíl na trhu v rámci cigaretového sektoru po celá desetiletí, celková míra kouření po celém světě klesá, což ovlivňuje objemy dodávek. Aby společnost British American Tobacco čelila dopadu tohoto poklesu objemu na své finanční výsledky, důsledně zvyšuje ceny krabiček cigaret.Výsledky této strategie můžete vidět v konsolidovaných finančních výsledcích společnosti. Tržby společnosti British American Tobacco za posledních pět let skutečně vzrostly o 5,7 %, a to navzdory celosvětově klesající spotřebě cigaret. V příštích pěti letech společnost očekává, že vygeneruje více než 50 miliard dolarů volného peněžního toku. U společnosti s tržní kapitalizací pouhých 68 miliard dolarů to ukazuje potenciální diskontované ocenění, za které se British American Tobacco nyní obchoduje.Ale tyto nárůsty cen nemohou zvyšovat cash flow donekonečna, že? Nakonec většina lidí přestane kouřit cigarety. A právě zde přicházejí ke slovu její nové technologické produkty.Růst mohou přinést nové nikotinové produktyTéměř každý si je vědom škodlivosti kouření cigaret na zdraví. Stejně tak je na tom i vedení společnosti British American Tobacco. Proto se snaží vytvořit a koupit další nikotinové výrobky, které by mezi dospělou populací nahradily cigarety. Patří mezi ně nikotinové sáčky, elektronická pára a zařízení pro cigarety s tepelným nespalováním. Tyto výrobky mohou mít ve srovnání s cigaretami méně škodlivých účinků na zdraví.Chcete využít této příležitosti?Z toho by měli těžit i akcionáři. Segment „nových kategorií“ společnosti v roce 2023 zvýšil tržby o 21 % na organické bázi konstantní měny a brzy by měl dosáhnout ročních tržeb ve výši 5 miliard dolarů. Jelikož se samozřejmě jedná o globální společnost, může to být ovlivněno směnnými kurzy cizích měn. Tento segment loni konečně dosáhl ziskovosti, což společnosti British American Tobacco poprvé v historii přineslo kladný příspěvkový zisk.V příštích deseti letech a v dalších letech by tyto nové výrobky mohly společnosti přinést růst objemu a snad i kompenzovat případný pokles zisku, který přijde v oblasti cigaret. Je dividenda udržitelná?Růst objemu díky novým produktům je skvělý. Ale investory do výnosů zajímá především jedna věc: výplata dividend. Při dnešních cenách akcií má British American Tobacco dividendový výnos blížící se 10 %. To z ní činí jednu z nejvýnosnějších akcií na světě, což může u některých investorů vyvolat skepsi ohledně udržitelnosti výplaty.Při pohledu na čísla je zřejmé, že British American Tobacco má ve skutečnosti dostatek prostoru pro udržení výplaty dividend na současné úrovni a pravděpodobně je bude moci v příštích letech zvyšovat. Její volný peněžní tok – tedy to, co společnosti využívají na pokrytí svých dividend – činil za posledních 12 měsíců 5,30 USD na akcii. Její dividenda v současné době činí pouze 2,90 USD na akcii.I kdyby se cigaretovému byznysu v příštích letech dařilo hůře, než se očekává, má British American Tobacco dostatek prostoru pro udržení současné výplaty dividend, takže příjmoví investoři mohou být při vlastnictví tohoto nikotinového giganta generujícího hotovost klidní.