Klíčové body

Akcie Chipotle klesly o 10 % z vrcholu po rozdělení akcií 50 ku 1
Chipotle má forwardové P/E 46, což je vyšší než Nvidia s 34násobkem
UBS analytik Dennis Geiger spojuje pokles akcií s vysokým ohodnocením a očekáváním stagnace cen jídel
Navzdory poklesu mají analytici pozitivní výhled na budoucí růst tržeb a zisku Chipotle

Přestože se jedná o následný obrat po neúnavné rally za poslední rok, je předčasné rozvíjet vůči akciím skepsi.

Akcie Chipotle poté, co za poslední rok vykázaly více než 60% nárůst, dosáhly 18. června zenitu 3 427,61 USD, což odpovídá 68,55 USD na bázi po rozdělení. Ačkoli od úterý z této úrovně sestoupila o 10 % na 61,40 USD za akcii.

Analytik UBS Dennis Geiger ve svém úterním sdělení uvádí, že pokles akcií lze přičíst ústupu investorů ovlivněnému vysokým ohodnocením, vrcholícími tržbami ze stejných prodejen a očekáváním, že v nejbližších čtvrtletích již nedojde k dalšímu nárůstu cen jídelních lístků. UBS sleduje “crowding score”, které signalizuje procento kvalifikovaných fondů, které vlastní danou akcii. Přestože Chipotle zůstává mezi manažery fondů silnou skupinou, jeho crowding score zaznamenalo v červnu pokles na nejnižší hodnotu od listopadu 2023.

Tváří v tvář inflaci a vysokým úrokovým sazbám, které těžce doléhají na ekonomiku, akcie restaurací letos oslabují. Zatímco index S&P 1500 zaznamenal od března 7% nárůst, akcie restauračního sektoru v rámci indexu se propadly o téměř 9 % na nejnižší hodnotu od listopadu.

Podle Jonathana Krinskyho, hlavního tržního technika společnosti BTIG, “se stejně jako mnoho jiných částí trhu souvisejících se spotřebním zbožím dostáváme do bodu, kdy tyto skupiny již nevypadají jako příležitost k dohnání ztráty a spíše se jeví jako zlověstné znamení pro trh na konci cyklu”.

Chipotle je v současné době jednou z nejdražších akcií na trhu s forwardovým P/E ve výši 46násobku očekávaného zisku za následující fiskální rok, což předpokládá 16. místo mezi akciemi v indexu S&P500.

Při pohledu na ocenění Chipotle z pohledu spotřebitele jej předčí pouze Tesla (TSLA), která se obchoduje na 70násobku forwardového zisku, a Costco (COST) na 48násobku. Tito dva giganti zastiňují Chipotle z hlediska tržní kapitalizace. Naproti tomu Nvidia (NVDA), hvězda roku 2024, se může pochlubit pouze 34násobným forwardovým P/E.

Údaje společnosti FastSet ukazují, že akcie spotřebitelských podniků v indexu S&P 500 si udržují průměrný forwardový ukazatel P/E ve výši 18násobku, avšak restaurační podniky mají vyšší průměr, a to 24násobek. Mezi srovnatelnými společnostmi bezpochyby vyniká 46násobek společnosti Chipotle.

Vyhlídky společnosti Chipotle jsou stále dobré, bylo by nezralé předpovídat trvalý pokles. Současné spektrum trhu naznačuje, že investoři se ženou za růstovými akciemi, ale projevují váhavost vůči ekonomicky oceněným akciím, jak předpokládá analytik společnosti Raymond James Brian Vaccaro.

Podle Vaccaroa “investoři platí za restaurace, které si udržují nejsilnější růst tržeb ve stejných prodejnách a získávají podíl na trhu”. Aby se nálada investorů změnila ve prospěch hodnotových akcií, je zapotřebí jasný katalyzátor.

Chipotle v prvním čtvrtletí vykázal solidní výkonnost, zatímco mnoho jeho kolegů se potýkalo s problémy, a jeho celkové tržby vzrostly oproti předchozímu roku o 14 %, k čemuž přispěl 7% růst tržeb ve stejných prodejnách a dalších 8 % z přidaných prodejen. Zisk na akcii zaznamenal přibližně 30% nárůst oproti stejnému období loňského roku.

Odborníci předpovídají, že dynamika bude pokračovat ve stejném duchu. Odhady pro druhé čtvrtletí pro Chipotle počítají s dvouciferným růstem horní i dolní linie.

Jasným důkazem úspěšného obchodního modelu a ekonomického příkopu je 27% marže, kterou se Chipotle chlubí jako lídr v oboru. To naznačuje odolnost vůči konkurenci, která by ji připravila o podíl na trhu prostřednictvím nižších cen, což je v souladu se současnými obavami z eskalující hodnotové války.

Výhodou je také vysoká návratnost investic do nových prodejen, protože společnost může rychle expandovat s minimálními nároky na externí kapitál. “Jejich doba návratnosti je něco málo přes rok, to je šíleně dobré,” komentuje Vaccaro.

Současné ocenění je výrazně vysoké, ale zůstává v rámci normálu za posledních deset let. Akcie se obvykle obchodují mezi 25násobkem a 50násobkem forwardového zisku a v roce 2021 se vyšplhaly až na 70násobek.

Chipotle není jediným vítězem v restauračním průmyslu. Společnost Cava (CAVA), rychle rostoucí středomořský řetězec, zaznamenala od svého červnového nástupu čtyřnásobný nárůst akcií. Trh očekává, že firma do roku 2027 zdvojnásobí své tržby.

CAVA

CAVA Group, Inc.

NYSE

$79.03

$0.7

0.89%

Společnost Wingstop (WING) s růstem tržeb o více než 25 % v letech 2022 a 2023 je mezi investory oblíbená a vyznačuje se oceněním na úrovni stonásobku očekávaného zisku za příští fiskální rok.

Tyto “fast casual” restaurace mají vyšší ceny než běžné fastfoody, přičemž spotřebitelé jsou ochotni si připlatit za vnímanou vyšší kvalitu, jak uvádí Dan Ahrens, portfolio manažer fondu AdvisorShares Restaurant ETF.

Ahrens obhajuje vysoké ocenění, ale varuje před izolovaným pohledem na ukazatele P/E. Ohledně Chipotle zůstává optimistický, protože Wall Street nadále zvyšuje svá očekávání ohledně zisků této akcie. Podle Ahrense “nejde o společnosti, které měly dobré zisky, ale o ty, u nichž se očekává, že v příštím čtvrtletí dosáhnou nebo překonají zisk,”. Očekává, že tento trend bude ve prospěch budoucího růstu a výkonnosti společnosti Chipotle.

Přestože se jedná o následný obrat po neúnavné rally za poslední rok, je předčasné rozvíjet vůči akciím skepsi.Akcie Chipotle poté, co za poslední rok vykázaly více než 60% nárůst, dosáhly 18. června zenitu 3 427,61 USD, což odpovídá 68,55 USD na bázi po rozdělení. Ačkoli od úterý z této úrovně sestoupila o 10 % na 61,40 USD za akcii.Analytik UBS Dennis Geiger ve svém úterním sdělení uvádí, že pokles akcií lze přičíst ústupu investorů ovlivněnému vysokým ohodnocením, vrcholícími tržbami ze stejných prodejen a očekáváním, že v nejbližších čtvrtletích již nedojde k dalšímu nárůstu cen jídelních lístků. UBS sleduje “crowding score”, které signalizuje procento kvalifikovaných fondů, které vlastní danou akcii. Přestože Chipotle zůstává mezi manažery fondů silnou skupinou, jeho crowding score zaznamenalo v červnu pokles na nejnižší hodnotu od listopadu 2023. Tváří v tvář inflaci a vysokým úrokovým sazbám, které těžce doléhají na ekonomiku, akcie restaurací letos oslabují. Zatímco index S&P 1500 zaznamenal od března 7% nárůst, akcie restauračního sektoru v rámci indexu se propadly o téměř 9 % na nejnižší hodnotu od listopadu.Podle Jonathana Krinskyho, hlavního tržního technika společnosti BTIG, “se stejně jako mnoho jiných částí trhu souvisejících se spotřebním zbožím dostáváme do bodu, kdy tyto skupiny již nevypadají jako příležitost k dohnání ztráty a spíše se jeví jako zlověstné znamení pro trh na konci cyklu”.Chipotle je v současné době jednou z nejdražších akcií na trhu s forwardovým P/E ve výši 46násobku očekávaného zisku za následující fiskální rok, což předpokládá 16. místo mezi akciemi v indexu S&P500.Při pohledu na ocenění Chipotle z pohledu spotřebitele jej předčí pouze Tesla , která se obchoduje na 70násobku forwardového zisku, a Costco na 48násobku. Tito dva giganti zastiňují Chipotle z hlediska tržní kapitalizace. Naproti tomu Nvidia , hvězda roku 2024, se může pochlubit pouze 34násobným forwardovým P/E.Údaje společnosti FastSet ukazují, že akcie spotřebitelských podniků v indexu S&P 500 si udržují průměrný forwardový ukazatel P/E ve výši 18násobku, avšak restaurační podniky mají vyšší průměr, a to 24násobek. Mezi srovnatelnými společnostmi bezpochyby vyniká 46násobek společnosti Chipotle.Vyhlídky společnosti Chipotle jsou stále dobré, bylo by nezralé předpovídat trvalý pokles. Současné spektrum trhu naznačuje, že investoři se ženou za růstovými akciemi, ale projevují váhavost vůči ekonomicky oceněným akciím, jak předpokládá analytik společnosti Raymond James Brian Vaccaro.Podle Vaccaroa “investoři platí za restaurace, které si udržují nejsilnější růst tržeb ve stejných prodejnách a získávají podíl na trhu”. Aby se nálada investorů změnila ve prospěch hodnotových akcií, je zapotřebí jasný katalyzátor.Chipotle v prvním čtvrtletí vykázal solidní výkonnost, zatímco mnoho jeho kolegů se potýkalo s problémy, a jeho celkové tržby vzrostly oproti předchozímu roku o 14 %, k čemuž přispěl 7% růst tržeb ve stejných prodejnách a dalších 8 % z přidaných prodejen. Zisk na akcii zaznamenal přibližně 30% nárůst oproti stejnému období loňského roku.Odborníci předpovídají, že dynamika bude pokračovat ve stejném duchu. Odhady pro druhé čtvrtletí pro Chipotle počítají s dvouciferným růstem horní i dolní linie.Jasným důkazem úspěšného obchodního modelu a ekonomického příkopu je 27% marže, kterou se Chipotle chlubí jako lídr v oboru. To naznačuje odolnost vůči konkurenci, která by ji připravila o podíl na trhu prostřednictvím nižších cen, což je v souladu se současnými obavami z eskalující hodnotové války.Výhodou je také vysoká návratnost investic do nových prodejen, protože společnost může rychle expandovat s minimálními nároky na externí kapitál. “Jejich doba návratnosti je něco málo přes rok, to je šíleně dobré,” komentuje Vaccaro.Současné ocenění je výrazně vysoké, ale zůstává v rámci normálu za posledních deset let. Akcie se obvykle obchodují mezi 25násobkem a 50násobkem forwardového zisku a v roce 2021 se vyšplhaly až na 70násobek.Chipotle není jediným vítězem v restauračním průmyslu. Společnost Cava , rychle rostoucí středomořský řetězec, zaznamenala od svého červnového nástupu čtyřnásobný nárůst akcií. Trh očekává, že firma do roku 2027 zdvojnásobí své tržby. Společnost Wingstop s růstem tržeb o více než 25 % v letech 2022 a 2023 je mezi investory oblíbená a vyznačuje se oceněním na úrovni stonásobku očekávaného zisku za příští fiskální rok. Tyto “fast casual” restaurace mají vyšší ceny než běžné fastfoody, přičemž spotřebitelé jsou ochotni si připlatit za vnímanou vyšší kvalitu, jak uvádí Dan Ahrens, portfolio manažer fondu AdvisorShares Restaurant ETF.Ahrens obhajuje vysoké ocenění, ale varuje před izolovaným pohledem na ukazatele P/E. Ohledně Chipotle zůstává optimistický, protože Wall Street nadále zvyšuje svá očekávání ohledně zisků této akcie. Podle Ahrense “nejde o společnosti, které měly dobré zisky, ale o ty, u nichž se očekává, že v příštím čtvrtletí dosáhnou nebo překonají zisk,”. Očekává, že tento trend bude ve prospěch budoucího růstu a výkonnosti společnosti Chipotle.