Podle George Chana, globálního vedoucího IPO ve společnosti EY, se v příštích pěti letech očekává v Hongkongu nárůst trhu prvotních veřejných nabídek akcií (IPO). Chan v nedávném rozhovoru pro CNBC prozradil, že povzbudivá fáze by měla začít ve druhé polovině letošního roku. “Po několika hubených letech je konečně světlo na konci tunelu,” řekl Chan. Předpokládá, že návrat na vrchol, jehož jsme byli svědky v roce 2021, potrvá několik let. Spojení faktorů, jako jsou vysoké úrokové sazby v USA, pomalejší hospodářský růst, napětí mezi USA a Čínou a složitá kontrola ze strany regulačních orgánů, v posledních třech letech výrazně zbrzdilo IPO ve Velké Číně. Společnost EY ve své nedávné zprávě uvedla, že zatímco v USA došlo v první polovině roku 2024 ve srovnání s předchozím rokem k výraznému nárůstu IPO a výnosů, Hongkong a pevninská Čína zaznamenaly prudký pokles počtu kotací. Nicméně příliv a odliv se začíná obracet, jak zdůraznil Chan. Zdá se, že několik makro trendů mění směr, což může vyvolat oživení IPO v Hongkongu. Vedoucí IPO společnosti EY poznamenal, že do Hongkongu se stěhuje více dolarových fondů, což je reakce na to, že toto území chytře zohledňuje známé nejistoty. Chanův optimismus je podpořen pozitivní trajektorií indexu Hang Seng. Po čtyřleté sérii poklesů, která byla nejhorší v historii indexu, vzrostl index HSI od počátku roku o více než 5 %. Toto omlazení akciového trhu je slibným znamením pro nadcházející IPO. Zdroj: Getty Images V úzké souvislosti s tím Marcia Ellisová, globální spolupředsedkyně praxe soukromého kapitálu společnosti Morrison Foerster v Hongkongu, sdělila, že domácí společnosti dávají stále více přednost vstupu na burzu v Hongkongu před pevninskou Čínou. Ellisová sdělila televizi CNBC prostřednictvím e-mailu: “Náš tým pro kapitálové trhy v HK je zavalen. Na druhou polovinu roku mají připraveno velké množství nabídek. Pozorujeme, že mnoho firem, které dříve čekaly na uvedení na trh s akciemi A v pevninské Číně, nyní přechází do Hongkongu.” Jako rozhodující faktor tohoto přesunu Ellisová uvedla zlepšení doby schvalování ze strany Čínské komise pro cenné papíry (CSRC). Tato změna se odráží také v novém souboru opatření, která Čína vydala v červnu s cílem posílit rizikový kapitál. Zde veřejné potvrzení ze strany úřadů týkající se podpory IPO, zejména v Hongkongu, vneslo nový pohled, což vedlo investory a analytiky k tomu, aby sledovali rychlost schvalování IPO a hledali náznaky významné změny paradigmatu. Dalším impulsem pro IPO v Hongkongu je vysoké zastoupení společností z pevninské Číny na tamním trhu. Podle Chana by tyto společnosti mohly v podmínkách uspokojivého hospodářského růstu přímo těžit ze zvýšených spotřebitelských výdajů, protože Čína se zotavuje z období pomalého růstu ekonomiky. Aktivačním efektem by mohly být maloobchodní giganty, které navzdory vlažnému růstu tržeb v posledních letech mohou získat zpět loajalitu zákazníků a jejich kupní sílu prostřednictvím strategických zásahů. Jako vrchol pro globální alokaci aktiv se zdá, že centrální banky včetně amerického Federálního rezervního systému ustupují od agresivního zvyšování úrokových sazeb. Tyto vysoké sazby způsobily, že státní dluhopisy se staly pro mnoho institucí značně oblíbenou volbou namísto IPO. Chan se domnívá, že výrazné snížení úrokových sazeb o 1 % by mohlo trh IPO výrazně oživit. Nicméně výkonnost hongkongských IPO v první polovině roku 2024 byla nevýrazná a přinesla pouze 1,5 miliardy USD, což představuje prudký pokles o 34 % ve srovnání s rokem 2023, odhalila zpráva společnosti EY. To bylo na hony vzdáleno slavným časům z let 2021 a 2020, během nichž hongkongská burza zaznamenala téměř 100 a více IPO ročně, které vynesly desítky miliard dolarů. Zdroj: Getty Images Ani pevninská Čína si nevedla o nic lépe, když v prvních šesti měsících roku 2024 získala v rámci IPO v pevninské Číně pouhých 4,6 miliardy dolarů, což představuje obří propad o 85 % oproti stejnému období předchozího roku. Bonnie Chanová, generální ředitelka společnosti Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, vyslovila na nedávné konferenci povzbudivou myšlenku. Prohlásila, že současný stav 73 nových žádostí o vstup na burzu za rok, což je oproti druhému pololetí loňského roku nárůst o 50 %, vypadá pro druhou polovinu roku 2024 plný příslibů. “To, co potřebujeme, je silná nabídka,” podělila se o své dojmy Chanová ze společnosti EY. Klíč k prosperující scéně IPO vidí v dobře fungujícím trhu po IPO, pramenech stabilních, atraktivních kotací a silném zájmu investorů spojeném s finančními možnostmi. Jedním z potěšujících ukazatelů, že je toho možné dosáhnout, je obrat hongkongských IPO na hongkongské burze. Jejich průměrný výnos za první den v první polovině roku 2024 činil 24 %, což je výrazný nárůst oproti průměru 1 % ve srovnatelném období před rokem. “Výkonnost hongkongských IPO po vstupu na burzu je ve srovnání s posledními pěti lety poměrně dobrá,” uvedla Chanová. Chanové očekávání nárůstu počtu transakcí ve druhé polovině roku 2024 jsou realistická, což nastavuje pozitivní tempo pro rok 2025. Tato cesta však není prosta výzev. Zpomalující se hospodářský růst a geopolitická nejistota jsou překážkami na cestě k investicím do čínských startupů v rané fázi. Podle společnosti Preqin, která se zabývá výzkumem alternativních aktiv, klesly finanční prostředky zahraničních investorů pro transakce ve Velké Číně na 19 miliard dolarů v roce 2023 z 67 miliard dolarů v roce 2021. Tento trend vedl k tomu, že zahraniční investoři, včetně amerických pomocníků, se v posledních letech neúčastnili nejvýznamnějších transakcí. Při pohledu na IPO společností se sídlem v Číně v USA Chanová předpovídá, že stávající přísná kontrola by mohla být krátkodobá, ačkoli zákony o bezpečnosti dat mohou přetrvávat jako překážka. Závěrem lze říci, že ačkoli známky oživení na hongkongském trhu IPO rostou, přibývá i problémů. Je zřejmé, že prostředí zůstává silně propojené – svou roli zde hrají trendy z pevniny, finanční politika USA, místní ekonomická výkonnost, mezinárodní politické klima a růst startupů. Jak se tato dynamika projeví v příštích několika letech, teprve uvidíme. Naděje mnoha lidí, včetně takových, jako jsou Chan a Ellisová, se nyní upínají k obnovení Hongkongu jako globálního hotspotu pro IPO. Teprve čas ukáže, zda jsou tyto naděje oprávněné.