Akcie společnosti Amazon (AMZN) vzrostly za předchozích pět let o 104 %, prošly pandemií COVID-19 i inflační krizí v roce 2022 a přitom si udržely hodnotu pro akcionáře (i když to byla jízda krkolomná). Pojďme prozkoumat, co by diverzifikovaný technologický konglomerát mohlo čekat v příštím půlstoletí.

Posílení základů

Ačkoli se Amazonu podařilo úspěšně diverzifikovat do různých oblastí podnikání, od cloud computingu po umělou inteligenci, jeho základem zůstává elektronický obchod. V roce 2022 se tomuto rozlehlému segmentu začalo nedařit kvůli přílišné expanzi v éře COVID a vysoké inflaci, která stlačila kupní sílu spotřebitelů. Nyní jsou však tyto problémy minulostí.

Čisté tržby společnosti Amazon v prvním čtvrtletí meziročně vzrostly o 13 % na 143,3 miliardy USD. Co je však důležitější, jeho provozní zisk se ve stejném období zvýšil více než trojnásobně ze 4,8 miliardy na 15,3 miliardy dolarů.

K této proměně částečně přispěly významné úspory nákladů v severoamerickém elektronickém obchodě (kde vedení zvýšilo provozní zisk o 455 % na 4,98 miliardy dolarů) a v mezinárodním elektronickém obchodě (kde se přehouplo ze ztráty 1,25 miliardy dolarů do zisku 903 milionů dolarů). Nová decentralizovaná síť pro plnění zboží a propouštění zaměstnanců mění hospodářský výsledek společnosti Amazon a umožňuje jí zaměřit se na nové zajímavé faktory růstu.

Přeorientování na nové faktory růstu

Klíčem k budoucímu růstu společnosti Amazon bude její divize cloud computingu, Amazon Web Services (AWS). Stejně jako v případě elektronického obchodování i zde se vedení zaměřilo na výrazné propouštění. A vyplatilo se to, provozní zisk vzrostl o 84 % na 9,4 miliardy dolarů.
V příštích pěti letech mohou investoři očekávat, že tento segment bude nadále růst, protože bude těžit ze zvýšené poptávky související s umělou inteligencí – zejména ze strany začínajících firem, jako je Anthropic, která využívá její špičkovou cloudovou platformu pro ukládání a správu dat.
Amazon se může pochlubit vlastními vlastními tréninkovými čipy pro AI (Inferentia a Trainium), které mají přilákat klienty ke cloudovým službám AWS tím, že nabízejí konkurenceschopnou rychlost tréninku při potenciálně nižších nákladech.

Plány na růst se však neomezují pouze na AWS. Podle listu Financial Times chce vedení společnosti vyvinout nový maloobchodní kanál, který bude dodávat zboží americkým odesílatelům přímo ze skladů v Číně. Tento krok je součástí širší strategie, která má zvýšit konkurenceschopnost a snížit náklady. Dodací lhůty budou sice výrazně delší než typické jedno- až dvoudenní čekání, na které jsou zákazníci Amazonu zvyklí, ale tento model přinese výrazné úspory. Spotřebitelé tak budou moci nakupovat zboží za nižší ceny, což může zvýšit jejich loajalitu a přilákat nové zákazníky. Tato iniciativa rovněž umožní Amazonu lépe využít své globální logistické sítě a optimalizovat náklady spojené s přepravou a skladováním zboží. Navíc, spolupráce s čínskými sklady může otevřít nové možnosti pro rozšíření sortimentu produktů, což může dále posílit pozici Amazonu na trhu.

Na rozdíl od AWS tento nový maloobchodní kanál pravděpodobně nebude generovat růst s vysokou marží. Mohl by však společnosti Amazon pomoci ochránit její podíl na trhu před levnými čínskými konkurenty, jako je Temu (dceřiná společnost PDD Holdings) nebo Shein.

Jsou akcie Amazonu stále vhodné ke koupi?

Dlouhodobí investoři by měli při výběru akcií vždy brát v úvahu ocenění, protože tyto údaje ukazují, jak moc již byla vaše teze o nákupu oceněna ostatními účastníky trhu. V případě společnosti Amazon znamená násobek forwardové ceny vůči zisku (P/E) ve výši 43, že její akcie jsou oceněny o něco výše než průměr Nasdaq-100 ve výši 31.

Vzhledem k dynamice hospodářského výsledku společnosti a novým možnostem růstu v oblasti technologií umělé inteligence to vypadá jako spravedlivá prémie, kterou je třeba zaplatit. Zdá se, že akcie budou v příštích pěti letech i nadále dosahovat lepších výsledků. A na nákup ještě není pozdě.