července obchodní hodiny pro místní měnu won.Tato iniciativa je krokem k tomu, aby investoři mohli s měnou obchodovat nepřetržitě. To může nakonec podpořit zařazení akcií a dluhopisů této země do globálních indexů a zvýšit mezinárodní poptávku po těchto cenných papírech.Prodloužením pracovní doby Soul signalizuje připravenost přijmout více volatilních toků globálního kapitálu, před kterými se snažil ochránit svou ekonomiku po asijské finanční krizi. Zde jsou informace o chystaných změnách a možných důsledcích této změny.Jak v současnosti obchodují s wonem globální fondy?V tuto chvíli lze won směňovat pouze přímo s dolarem prostřednictvím místního mezibankovního trhu a s jüanem buď v Soulu, nebo v Šanghaji. Obchodování na pevninském měnovém trhu probíhá od 9:00 do 15:30 místního času.Na offshore trhu se s wonem neobchoduje. Když jsou trhy na pevnině zavřené, musí se zahraniční investoři při řízení své expozice vůči wonům spoléhat na derivátové kontrakty známé jako nedeliverable forwardy.Co se mění v obchodování s wonem?Od 1. července bude obchodní doba na pevninských trzích s wonem a devizovými swapy prodloužena do 2:00. Většina jihokorejských bank plánuje zahájit nebo již zavedla noční směny, aby se přizpůsobila nové pracovní době, zatímco někteří větší hráči chtějí přemístit část zaměstnanců do Londýna a New Yorku.V rámci dalšího opatření vstřícného k investorům korejské regulační orgány usnadnily zahraničním finančním institucím vstup na pevninský měnový trh v zemi.Od začátku letošního roku mohou zahraniční subjekty, které splňují podmínky stanovené místními úřady, obchodovat s wonem a devizovými swapy na pevnině přímo prostřednictvím místního mezibankovního systému.K 27. červnu se k obchodování na onshore trhu s wonem zaregistrovalo celkem 29 zahraničních bank.Aby vláda nový systém usnadnila, zrušila požadavek, aby si zahraniční investoři zřídili účet u každé místní banky, u které obchodují, a zároveň umožnila globálním fondům čerpat dočasné kontokorentní úvěry ve wonech při vypořádání obchodů s akciemi a dluhopisy.Proč právě teď?Korejské úřady, které se dlouho obávaly nestálého odlivu kapitálu, v poslední době zvýšily úsilí o získání zahraničních investorů a zlepšení jejich přístupu na trh. Cílem je zařadit korejské akcie a dluhopisy do globálních indexů rozvinutých trhů a zvýšit schopnost země získávat finanční prostředky.Pokud jde o akcie, Korea zrušila požadavek, aby se zahraniční investoři před investováním do korejských akcií předem registrovali, a požádala místní společnosti, aby klíčové regulatorní dokumenty podávaly v angličtině.V případě dluhopisů Korea zavedla systém „omnibus“ účtů u clearingového centra Euroclear, který umožňuje globálním investorům do dluhopisů využívat své stávající účty k investování do místních cenných papírů s pevným výnosem namísto otevírání samostatného účtu u místní banky.Již dříve osvobodila od některých daní globální fondy investující do korejských dluhopisů.Korejská „zadní kancelář“ je připravena na začlenění dluhopisových indexů do trhuCo se nezmění?Podle nového rámce zůstane offshore obchodování s wonem zakázáno a měna bude nadále přímo směnitelná pouze s dolarem a jüanem.Pravidla pro zahraniční hráče, kteří se chtějí účastnit místního mezibankovního trhu, zůstanou zachována: Zájemce musí podepsat smlouvy o úvěrové lince s nejméně deseti jihokorejskými finančními institucemi, včetně nejméně čtyř takzvaných „FX leading bank“ neboli bank určených k podpoře obchodování s wonem výměnou za určité pobídky.Kromě toho musí zahraniční hráči s přístupem na místní mezibankovní trh stále obchodovat prostřednictvím autorizovaných makléřů. O registraci nemohou žádat hedgeové fondy.Proč Korea nepokročila v uvolňování měnového režimu dále?Akciový index Kospi a won ztratily během asijské finanční krize v roce 1997 polovinu své hodnoty a během globální finanční krize v roce 2008 se dostaly pod nový prodejní tlak.V důsledku propadu kurzu wonu nebyly desítky firem, které byly do značné míry závislé na zahraničních půjčkách, schopny splácet své dluhy a v důsledku toho se zhroutily.Tyto události přiměly korejské úřady, aby se obávaly extrémních cenových výkyvů, které mohou vzniknout v důsledku globálního pohybu kapitálu, a aby posílily svou obranu, shromáždily zásoby devizových rezerv ve výši 410 miliard dolarů – jedny z největších na světě.V červnu vláda přislíbila, že zasáhne, aby omezila případné výkyvy kurzu wonu během prodloužených hodin.Co tyto změny znamenají pro korejské trhy a obchodníky?Prodloužení obchodních hodin s wonem zlepší dostupnost devizového trhu, čímž se vyřeší klíčová obava poskytovatelů indexů, kteří se bránili zahrnutí jihokorejských dluhopisů a akcií do svých ukazatelů.FTSE Russell v březnu upustil od zařazení Jižní Koreje do svého globálního dluhopisového indexu a zároveň uvedl, že uznává významný pokrok v Koreji. Očekává se, že zařazení do indexu přinese příliv miliard dolarů.Goldman říká, že Jižní Korea je stále blíže k připojení k hlavnímu dluhopisovému indexuGlobálním obchodníkům prodloužená pracovní doba umožní přístup ke kotacím v reálném čase, a tedy k lepším cenám.To pravděpodobně povede k vyšším objemům obchodů na pevnině, což může přilákat více zahraničních věřitelů, kteří budou žádat o povolení obchodovat prostřednictvím mezibankovního trhu.Vzhledem k přísným požadavkům se však zahraniční hráči mohou rozhodnout, že budou místo toho nadále obchodovat prostřednictvím nedoručitelného forwardového trhu.Kdo další prodlužuje obchodní hodiny?Jižní Korea není jedinou zemí, která otevírá svůj devizový trh větší zahraniční účasti. Čína v lednu 2023 prodloužila obchodní hodiny pro pevninský jüan o téměř čtyři hodiny na 3:00 místního času.V roce 2020 čínské úřady uvedly, že prodlouží obchodní hodiny pro některé transakce na mezibankovním trhu s dluhopisy z 17:00 na 20:00.Zavedly také opatření k přilákání zahraničních finančních prostředků, včetně poskytnutí více možností pro obchodování s devizami a nabídky kotací jüanových dluhopisů klientům v Evropě a USA.Toto úsilí se vyplatilo, když společnost JPMorgan Chase & Co. přidala v roce 2020 čínské dluhopisy do svého globálního indexu. Společnost FTSE Russell přidala čínské státní dluhopisy do svého vlajkového indexu World Government Bond Index v roce 2021.Společnost Morgan Stanley tehdy odhadovala, že začlenění do indexu FTSE, které začalo v říjnu 2021, přiláká příliv zahraničních investic ve výši až 90 miliard USD.Zahraniční držba čínských dluhopisů denominovaných v jüanech vzrostla za tři roky do roku 2019-2021 o 130 %, což přispělo k tomu, že jüan v tomto období překonal výkonnost většiny ostatních asijských měn.