Akcie technologických společností jsou v posledním roce v plném proudu díky rally na trhu umělé inteligence.

Index Nasdaq Composite, který zahrnuje mnoho předních světových technologických společností, od začátku roku vzrostl o 21 % (a překonal tak 16% růst indexu S&P 500).

Spuštění aplikace ChatGPT společnosti OpenAI ke konci roku 2022 přineslo obnovený zájem o AI a ukázalo její potenciál pro rozvoj nespočtu průmyslových odvětví.

V důsledku toho se společnosti, které stojí za hardwarem a softwarem umožňujícím AI, těšily výraznému růstu akcií.

Na radaru Wall Street jsou dvě společnosti: Advanced Micro Devices (AMD) a Microsoft (MSFT), z nichž jedna je lídrem v oblasti návrhu čipů a druhá přináší inovativní způsoby, jak dostat AI do rukou milionů spotřebitelů.

Tyto společnosti by mohly mít v oblasti umělé inteligence, na které se podle odhadů do roku 2030 utratí téměř 2 biliony dolarů, zářnou budoucnost. Pojďme se tedy na tyto technologické giganty podívat blíže a určit, zda je pro investici do AI lepší akcie AMD nebo Microsoftu.

Akcie společnosti AMD od začátku roku 2023 vzrostly o 153 %. Společnost se do AI pustila naplno, motivována obrovským úspěchem svého konkurenta Nvidia v tomto odvětví.

Zisky a cena akcií společnosti Nvidia dosáhly rekordních výšek, protože její grafické procesory (GPU) pro umělou inteligenci se staly cílem vývojářů po celém světě.

Společnost AMD na to reagovala uvedením konkurenčních čipů a dosáhla slibného pokroku a přilákala zákazníky, jako jsou společnosti Microsoft a Meta Platforms.

Společnost si mezitím bere příklad z Nvidie a přešla na roční plán vydávání čipů namísto dřívějšího dvouletého cyklu. Takže po loňském oznámení akcelerátoru MI300X pro umělou inteligenci následovalo letos v červnu představení MI325X.

AMD však má co dělat, protože Nvidia je zodpovědná za 70 až 95 % trhu s čipy pro umělou inteligenci. Tyto společnosti nejsou v žádném případě novými konkurenty.

Společnost AMD hrála na trhu desktopových GPU druhé housle společnosti Nvidia přinejmenším posledních deset let. Od roku 2014 podíl AMD v tomto odvětví klesl z 35 % na 12 %, zatímco podíl Nvidie se vyšplhal z 65 % na 88 %.

Výsledky společnosti AMD na trhu desktopových GPU zatím nevzbuzují příliš důvěry v to, jak si povede proti společnosti Nvidia v oblasti umělé inteligence.

Rychlý růst odvětví a prudce rostoucí poptávka po čipech by však mohly hrát ve prospěch AMD, přičemž Nvidia by si mohla udržet dominantní postavení a AMD by mohlo najít lukrativní roli v uspokojování poptávky po dodávkách, kterou jeho rival nemůže uspokojit.

Zatímco AMD čelí důsledkům opožděného startu v oblasti umělé inteligence, pro Microsoft je to téměř naopak.

Softwarový král byl v tomto odvětví raným investorem a v roce 2019 uzavřel partnerství s vývojářem ChatGPT OpenAI.

Microsoft do tohoto start-upu v průběhu let investoval přibližně 13 miliard dolarů, což z něj činí největšího podporovatele OpenAI.

Díky tomuto partnerství se Microsoft stal hlavní hrozbou v oblasti umělé inteligence, což mu umožnilo získat náskok před konkurenty Amazon a Alphabet.

Přístup k jedněm z nejvýkonnějších modelů AI v oboru umožnil Microsoftu vylepšit řadu oblastí jeho podnikání. Společnost integrovala aspekty ChatGPT do svého vyhledávače Bing, zpeněžila nové funkce AI ve svém softwaru pro produktivitu Office a přinesla generativní nástroje do své cloudové platformy Azure.

Ve třetím čtvrtletí roku 2024 (které skončilo v březnu) se mezitím projevily známky toho, že se úsilí společnosti Microsoft v oblasti umělé inteligence vyplácí.

Tržby se meziročně zvýšily o 17 % na 62 miliard dolarů, čímž překonaly odhady o více než 1 miliardu dolarů. Ukázalo se, že AI podpořila více částí jeho podnikání, přičemž tržby v segmentech produktivity a inteligentního cloudu vzrostly o 12 %, resp. 21 %.

Díky nedávnému úspěchu Microsoft letos překonal Apple na pozici nejhodnotnější společnosti světa. Přesto jeho dominance v oblasti technologií a obrovské finanční zdroje naznačují, že ještě zdaleka nedosáhl svého stropu.

Společnosti AMD a Microsoft se nacházejí ve značně odlišných fázích své cesty za umělou inteligencí, přičemž jedna z nich stále zjišťuje, jak si stojí mezi svými konkurenty, a druhá se těší úspěchu se stále více zavedenými službami.

V důsledku toho otázka, která z těchto společností je lepší akcií AI, spočívá v jejich spolehlivosti. Dlouhodobá pozice společnosti AMD v oblasti AI je nejistější než pozice společnosti Microsoft.

Výrobce čipů má přitom výrazně menší hotovostní rezervy než společnost s Windows, což jen vytváří větší pochybnosti o jeho budoucnosti.

Tento graf navíc ukazuje, že akcie AMD nabízejí výrazně nižší hodnotu než akcie Microsoftu, což ilustruje jejich mnohem vyšší poměr ceny k zisku a ceny k volnému cash flow.

Růst zisků společnosti AMD se zatím nesrovnal s cenou jejích akcií, takže jsou prozatím nadhodnocené. Microsoft není zrovna výhodnou koupí, ale tyto ukazatele ocenění ukazují, že je cenově výhodnější variantou.

Výrazně vyšší volný peněžní tok společnosti Microsoft mezitím naznačuje, že je lépe vybavena pro další expanzi v oblasti umělé inteligence a udržení kroku se svými konkurenty.

V důsledku toho je Microsoft lepší akcií v oblasti umělé inteligence a v současnosti představuje atraktivní dlouhodobý nákup.