Jedná se o čtvrté čtvrtletí v řadě, kdy Berkshire přidala do svého portfolia akcie této globální pojišťovny. Konglomerát nyní vlastní 27 milionů akcií, což představuje 7,4 miliardy dolarů v akciích Chubb. Zde je důvod, proč by pro investory mohlo být moudré následovat Buffettovo současné rozhodnutí.

Proč Buffett rád investuje do pojišťoven

Pojišťovnictví má mnoho atributů, které se líbí dlouhodobým investorům, jako je Warren Buffett. Za prvé, tyto společnosti se těší stálé poptávce po svých produktech. Například společnost Chubb je jedním z největších světových pojistitelů majetku a úrazů, který pokrývá rizikové kategorie zahrnující osobní automobilové pojištění, pojištění majitelů domů, úrazové a zdravotní pojištění, zemědělství a zajištění.

Dalším atraktivním aspektem podnikání je peněžní tok, který může generovat. Pojišťovny fungují jinak než tradiční podniky tím, že své příjmy (pojistné) inkasují předem a náklady na pojistná plnění vyplácejí později. Protože neplatí, dokud zákazník neuplatní nárok na pojistné plnění, sedí pojistitelé na hromadě peněz, které mohou držet a investovat, ale nevlastní je, tzv. „float“.

Pro Buffetta představují pojišťovny a peněžní toky, které generují, značnou část hodnoty společnosti Berkshire, mimo jiné proto, že, jak uvedl v dopise akcionářům společnosti Berkshire Hathaway z roku 2021, pojišťovací produkty „nikdy nezastarají a objem prodeje se bude obecně zvyšovat spolu s hospodářským růstem i inflací“.

Berkshire Hathaway vlastní pod svou hlavičkou několik pojišťoven, včetně GEICO, General Re, Berkshire Hathaway Reinsurance a Alleghany, kterou získala před dvěma lety za 11,6 miliardy dolarů.

Společnost Chubb poskytla investorům vynikající výnosy

Podnikání společnosti Chubb má několik výhod. Je jednou z největších světových majetkových a úrazových pojišťoven, která kryje různá rizika. Ve vysoce konkurenčním pojišťovacím odvětví vykazuje vynikající disciplínu při uzavírání pojistných smluv a v oblasti uzavírání ziskových pojistek trvale překonává své konkurenty.

Díky silnému upisování a stabilní poptávce společnost Chubb stabilně zvyšuje svůj horní i dolní řádek. Za posledních deset let se příjmy a čistý zisk společnosti Chubb zvyšovaly přibližně o 11 % ročně. V loňském roce pojišťovna dosáhla rekordního volného peněžního toku ve výši 15,2 miliardy USD, což představuje kapitál, který může reinvestovat do podnikání, vyplatit na dividendách nebo použít na zpětný odkup akcií.

Díky disciplinovanému upisování a stabilní poptávce není překvapením, že Chubb dlouhodobě přináší investorům vynikající výnosy. Společnost v posledních 31 letech neustále zvyšovala svou dividendu. Za stejné období celkový složený roční výnos společnosti Chubb (včetně reinvestovaných dividend) ve výši 12,9 % překonal výnos indexu S&P 500 ve výši 10,4 %.

Zde je důvod, proč může Chubb i nadále přinášet výsledky

Generální ředitel banky JPMorgan Chase Jamie Dimon nedávno varoval, že „před námi stále stojí několik inflačních sil“ kvůli fiskálním deficitům, rostoucím úrokovým sazbám a tvrdošíjně vysoké inflaci. Pokud má Dimon pravdu, může Chubb investorům i nadále přinášet výsledky, a to hned z několika důvodů.

Za prvé, společnost se těší stabilní poptávce a pozadí odvětví přeje pojišťovnám. Pojišťovny se v posledních několika letech potýkají s rostoucími náklady na pojistná plnění v důsledku událostí souvisejících s počasím, ekonomické a sociální inflace a menší dostupnosti zajištění.

Tomuto stavu se v pojišťovnictví říká „tvrdý trh“ a rizika spojená s geopolitickými konflikty, kybernetickou bezpečností, katastrofami souvisejícími s klimatem a nepokoji se pravděpodobně udrží. V důsledku toho mohou pojistitelé zvýšit pojistné a být selektivnější, pokud jde o pojistky, které jsou ochotni krýt – což může investorům pomoci udržet si náskok před případnými inflačními tlaky, pokud se znovu objeví.

Nejen to, ale společnost Chubb má investiční portfolio v hodnotě 113 miliard dolarů investované převážně do cenných papírů s pevným výnosem. V loňském roce pojišťovna dosáhla výnosů z investic ve výši 4,9 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 32 %. Za prvních šest měsíců roku 2024 se její čisté investiční výnosy zvýšily o dalších 27 % oproti loňskému roku.

Společnost Chubb má za sebou prokazatelný růst v expandující ekonomice. Pokud však inflační tlaky přetrvají, má cenovou sílu, která se dokáže přizpůsobit rostoucím nákladům, a investiční portfolio, které dokáže využít vyšších úrokových sazeb – což jí dává vynikající potenciál pro příští desetiletí a další období.